> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年6月财政数据解读总结 ## 核心内容 2026年6月财政数据显示，**广义财政支出显著收缩**，但**一般公共预算支出由负转正**，显示财政政策在二季度蓄势后，三季度有望显著提速。整体来看，财政支出结构呈现“地方反弹、中央放缓”的特点，同时**民生与社保支出显著抬升**，体现出财政资金对民生底线的优先保障。 ## 主要观点 ### 1. 收入端：税收支撑明显，但政府性基金收入疲软 - **广义财政收入**：6月增速为1.8%，仍保持正增长，税收端整体平稳修复。 - **所得税与外贸税**：成为税收回升的主要动力，企业所得税增速达29.7%，个人所得税增速为17.0%，进口税增速达18.7%，关税由负转正至3.1%。 - **地产相关税收**：受土地与房产交易疲弱影响，土地增值税、契税、房产税、城镇土地使用税等税种增速普遍下滑，甚至出现负增长。 - **增值税与消费税**：增速分别为4.9%和负增长，显示终端消费回暖尚不稳定。 - **政府性基金收入**：1-6月增速为-21.6%，远低于预算目标0.6%，6月当月增速进一步下滑至-31.1%。其中，**土地出让收入增速为-42.1%**，是主要拖累因素。 ### 2. 支出端：民生支出回暖，基建支出止跌回升 - **广义财政支出**：6月增速为-11.9%，较上月降幅扩大8个百分点，呈现明显收缩。 - **一般公共预算支出**：6月增速回升至4.0%，其中地方支出由负转正至3.5%，中央支出回落至6.8%。 - **民生与社保支出**：成为支出回暖的核心动力，社保就业支出增速达13.2%，教育支出由负转正至5.4%，卫健支出增长8.8%。 - **基建支出**：交通运输支出由负转正至1.7%，农林水与节能环保支出降幅收窄，文旅体育传媒支出降幅也明显收窄。 - **政府性基金支出**：1-6月累计增速为-16.4%，6月当月增速进一步下滑至-43.7%，反映出卖地收入缩量与地方化债约束对基金类支出的压制。 ## 关键信息 ### 财政节奏 - **二季度蓄势**：广义支出阶段性放缓，为三季度发力做准备。 - **三季度提速**：具备双重支撑，**需求端**需政策护航，**资金端**保障充足，包括税收反弹、政府债加速发行、超长期特别国债下达及8000亿元新型政策性金融工具接续。 ### 财政进度 - **公共财政收入**：上半年完成进度为54.8%，高于过去五年同期平均53.7%。 - **公共财政支出**：上半年完成进度为47.8%，略低于过去五年同期平均48.2%。 - **政府性基金收入**：上半年完成进度为26.2%，支出完成进度为32.6%，均低于过去五年同期水平。 ## 风险提示 - **政策变动调整超预期**：若政策基调出现变化，可能影响财政节奏。 - **经济恢复不及预期**：若经济复苏速度放缓，可能迫使政策进一步调整。 - **历史经验失效**：当前经济环境与历史条件存在差异，需谨慎判断。 ## 团队成员 - **分析师**：陈兴（S0210526010005） - **研究助理**：陈作（S0210125090028） - **联系方式**：cz30873@hfzq.com.cn ## 相关报告 1. AI 如何重塑全球宏观及资产定价？——2026.07.22 2. 俄乌冲突最新进展如何？——2026.07.22 3. 三重逻辑护航，科技调整后布局正当时——A股市场点评——2026.07.21 ## 图表目录 - 图表1：全国一般预算收入增速（%） - 图表2：主要税种收入当月同比增速（%） - 图表3：全国财政支出增速（%） - 图表4：支出分项当月同比增速及变化（%） - 图表5：政府性基金及土地出让金收入当月同比增速（%）