> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂早报总结 ## 核心内容概览 2026年3月12日油脂早报由分析师王明伟发布，对豆油、棕榈油和菜籽油三大油脂品种进行了综合分析，指出整体油脂市场处于震荡整理状态，受国内外基本面、宏观经济及天气等因素影响，价格波动有限。 ## 各油脂品种分析 ### 豆油 - **基本面**：MPOB报告显示马棕12月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。整体报告偏空，但后续进入减产季，供应压力减小，基本面中性。 - **基差**：豆油现货价格为8800，基差为230，现货升水期货，偏多。 - **库存**：1月9日豆油商业库存为102万吨，环比减少6万吨，同比增加14.7%，偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 - **主力持仓**：豆油主力多头增加，偏多。 - **预期**：油脂价格预计在8400-8800附近震荡，国内基本面宽松，进口库存稳定，但中美关系紧张对美豆出口形成压力。 ### 棕榈油 - **基本面**：与豆油类似，MPOB报告中马棕产量、出口数据有所改善，但库存数据超预期，整体偏空。 - **基差**：棕榈油现货价格为9540，基差为14，现货升水期货，中性。 - **库存**：1月9日棕榈油港口库存为73.6万吨，环比微增0.22万吨，同比增加46%，偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 - **主力持仓**：棕榈油主力空头减少，偏空。 - **预期**：棕榈油价格预计在9400-9800附近震荡，国内基本面宽松，进口库存稳定。 ### 菜籽油 - **基本面**：MPOB报告中马棕产量、出口数据有所改善，但整体报告偏空。 - **基差**：菜籽油现货价格为10300，基差为522，现货升水期货，偏多。 - **库存**：1月9日菜籽油商业库存为25万吨，环比减少2万吨，同比减少44%，偏多。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 - **主力持仓**：菜籽油主力空头增加，偏空。 - **预期**：菜籽油价格预计在9600-10000附近震荡，国内基本面宽松，进口库存稳定。 ## 主要观点与关键信息 - **价格趋势**：三大油脂品种均预计在近期价格区间内震荡整理，缺乏明显趋势性突破。 - **基本面分析**： - **供应端**：马棕进入减产季，供应压力减小，但国内油脂库存持续累库，对价格形成压制。 - **需求端**：国内油脂需求稳定，印尼B40政策促进国内消费，2026年或实施B50计划，需求端有所改善。 - **外部因素**： - **中美关系**：关系僵持，美豆新豆出口受挫，对油脂价格形成压力。 - **宏观经济**：整体偏弱，油脂产量预期较高，抑制价格上涨空间。 - **主要逻辑**：市场主要围绕全球油脂基本面偏宽松展开，价格受供需平衡影响较大。 - **风险点**：厄尔尼诺天气可能对棕榈油产量产生不利影响，需关注天气变化对供应端的冲击。 ## 图表信息 - **供应：豆油库存**：图表显示豆油库存变化趋势。 - **供应：豆粕库存**：图表显示豆粕库存变化趋势。 - **供应：油厂大豆压榨**：图表反映油厂大豆压榨情况。 - **需求：豆油表观消费**：图表显示豆油表观消费数据。 - **需求：豆粕表观消费**：图表反映豆粕表观消费趋势。 - **供应：棕榈油库存**：图表显示棕榈油库存变化。 - **供应：菜籽油库存**：图表反映菜籽油库存情况。 - **供应：菜籽库存**：图表显示菜籽库存变化。 - **供应：国内油脂总库存**：图表展示国内油脂总库存趋势。 ## 总结 总体来看，油脂市场受国内外供需、宏观经济及天气等因素影响，呈现震荡整理格局。豆油、棕榈油及菜籽油均处于区间波动，投资者需关注库存变化、中美关系及厄尔尼诺天气等关键因素，以把握市场动向。