> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # SpaceX 冲刺 IPO，商业航天有望迈入高增期 ## 核心内容 本报告聚焦于SpaceX冲刺IPO及中国商业航天产业的发展前景。SpaceX计划于2026年6月中旬在纳斯达克挂牌上市，股票代码为“SPCX”，目标估值约1.75万亿美元，拟募资约750亿美元，将成为历史上规模最大的IPO。此次IPO将加速其技术发展和产能扩张，对全球商业航天产业产生重要影响，同时也可能倒逼中国商业航天产业加快步伐。 ## 主要观点 - **SpaceX加速IPO进程**：SpaceX已向SEC秘密提交S-1注册文件，计划于6月12日上市，较原计划提前两周。其目标估值为1.75万亿美元，远超沙特阿美2019年IPO规模，成为史上最大IPO。 - **中美航天运力差距显著**：2025年全球航天发射330次，美国占198次，中国仅93次。美国航天投送质量为3140吨，中国仅约300吨，差距悬殊。SpaceX的上市将推动中国在航天发射频率和运力方面提升。 - **中国商业航天进入高速增长期**：随着可回收火箭技术的验证和产能建设的推进，中国商业航天产业有望迎来快速发展。预计2026年将有多款可回收火箭进行发射和回收试验，同时卫星星座建设也将加速。 ## 关键信息 ### 火箭方面 - 中国可回收火箭将集中迎来回收验证，涉及约12款型号。 - 主要火箭包括：朱雀三号、长征十二号甲、长征十二号乙、智神星一号、双曲线三号、长征十号甲/乙、星云一号、引力二号、天龙三号、力箭二号等。 - 天龙三号、力箭二号可回收型将在下半年尝试回收。 ### 卫星方面 - 国网 GW 星座二代星预计2026年启动发射，具备升级版技术架构与更高服务能力。 - 千帆星座计划全年发射约540颗卫星，年底在轨卫星数量将达648颗。 ### 产能建设 - 截至2026年4月，中国共有37个具备整箭总装能力的火箭工厂，总规划产能610发/年。 - 可复用液体火箭规划年产能188发。 - 卫星工厂共计55个，设计总产能约7360颗/年。 ## 建议关注 ### 卫星端 - 航天电子 - 复旦微电 - 航天电器 - 中国卫星 - 国博电子 ### 火箭端 - 广联航空 - 航天动力 - 铂力特 - 中航光电 - 中天火箭 ### 原材料端 - 西部材料 - 西部超导 - 光威复材 - 斯瑞新材 ## 风险提示 - 商业航天产业进展不及预期 - 技术路线不确定性风险 - 市场竞争加剧风险 ## 行业评级 - **看好**（维持）：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上 ## 投资评级说明 - **买入**：行业指数相对于沪深300指数表现 +20% 以上 - **增持**：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% \~ +20% - **中性**：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% \~ +10% 之间波动 - **减持**：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% 以下 **注**：本报告采用相对评级体系，表示投资的相对比重，投资者应结合自身情况独立判断。 ## 法律声明 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，但不保证其真实性、准确性及完整性。投资者应独立评估信息，并自行判断投资决策。本报告仅供内部参考，未经授权不得复制、发布或传播。