> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期权日报总结（2026年8月25日） ## 核心内容概述 本报告对2026年8月25日的期权市场表现进行了全面分析，涵盖金融、有色和新能源、贵金属、能源化工、黑色及农产品六大板块。报告指出市场整体波动率处于低位，部分品种的平值 IV 明显上涨或下跌，成交量和持仓量变化显著，市场情绪呈现多空分化，策略建议主要围绕波动率回归及预期方向进行。 --- ## 主要观点 ### 1. **市场整体表现** - 全市场成交量下降 4.7%，持仓量下降 2.3%。 - 金融期权成交量下降，而能源化工期权成交量显著上升。 - 有色和新能源期权成交与持仓均下降，贵金属期权成交上升，持仓下降。 ### 2. **金融期权** - **科创 50ETF** 看跌期权成交和持仓占优。 - **南方中证 500ETF**、**易方达深证 100ETF**、**嘉实沪深 300ETF**、**易方达创业板ETF**、**华夏科创50ETF**、**华夏上证50ETF** 等品种平值 IV 处于高位。 - **易方达创业板ETF**、**嘉实中证500ETF**、**易方达深证100ETF** 看跌期权偏贵。 - **嘉实沪深300ETF**、**南方中证500ETF** 看涨期权偏贵。 ### 3. **有色和新能源期权** - **沪镍**、**沪锡**、**铝合金**、**氧化铝**、**碳酸锂** 平值 IV 处于低位。 - **工业硅**、**沪锌**、**多晶硅**、**碳酸锂**、**氧化铝**、**焦煤** 看跌期权偏贵。 - **易方达科创50ETF**、**南方中证500ETF**、**嘉实中证500ETF**、**易方达创业板ETF**、**华夏科创50ETF**、**易方达深证100ETF** 看涨期权偏贵。 ### 4. **贵金属期权** - **铂** 平值 IV 处于高位，**钯** 平值 IV 处于低位。 - **沪金**、**沪银**、**钯** 看涨期权偏贵。 - **沪银**、**铂** 看跌期权偏贵。 ### 5. **能源化工期权** - **原油**、**燃油**、**合成橡胶** 看跌期权偏贵。 - **短纤**、**纯碱**、**双胶纸**、**瓶片** 看涨期权偏贵。 - **尿素** 平值 IV 处于低位，**乙二醇**、**对二甲苯** 平值 IV 处于高位。 ### 6. **黑色期权** - **焦煤**、**铁矿石** 看跌期权持仓占优。 - **焦煤**、**铁矿石** 看跌期权偏贵。 ### 7. **农产品期权** - **苹果**、**豆油**、**鸡蛋** 看跌期权成交占优。 - **苹果**、**白糖**、**玉米** 平值 IV 处于高位。 - **原木**、**棉花**、**生猪**、**豆二**、**豆一** 看跌期权偏贵。 --- ## 关键信息 ### 一、期权波动率 - 平值 IV 明显上涨的品种包括：**南方中证 500ETF**（17.25pct）、**燃油期权**（8.33pct）、**短纤期权**（6.08pct）。 - 平值 IV 明显下跌的品种包括：**瓶片期权**（-8.44pct）、**钯期权**（-7.33pct）、**沪银期权**（-4.01pct）。 ### 二、市场情绪 - **易方达科创 50ETF**、**聚丙烯**、**鸡蛋期权** 成交 PCR 处于全市场高位，市场博弈短期下跌预期。 - **硅铁**、**氧化铝**、**白糖期权** 成交 PCR 处于全市场低位，市场博弈短期上涨预期。 - **甲醇**、**沥青**、**焦煤期权** 持仓 PCR 处于全市场高位，持仓者博弈后市下跌或进行对冲。 - **红枣**、**氧化铝**、**玻璃期权** 持仓 PCR 处于全市场低位，持仓者博弈后市上涨。 ### 三、策略建议 - **买入看涨/买入跨式**：适用于**碳酸锂**，因其 IV 极低且左偏极端，看涨相对便宜，适合买波动且看涨。 - **买入跨式/宽跨式**：适用于**沪镍**、**沪锡**、**铝合金**、**氧化铝**、**尿素**，因其 IV 处于历史极低水平，预期波动率上升。 - **卖出看涨/卖出跨式**：适用于**苹果**、**铂**、**南方中证500ETF**、**易方达深证100ETF**，因其 IV 极高且右偏极端，波动率和看涨期权均高估，适合卖波动且看跌。 - **卖出看跌/卖出跨式**：适用于**玉米**、**乙二醇**、**焦煤**，因其 IV 极高且左偏极端，波动率和看跌期权均高估，适合卖波动且看涨。 - **卖出跨式/宽跨式**：适用于**白糖**、**工业硅**、**对二甲苯**、**嘉实中证500ETF**，因其 IV 处于历史极高水平，预期波动率回归。 - **看涨比例价差/卖看跌买看涨**：适用于**原油**、**合成橡胶**、**易方达创业板ETF**，因其 Skew 处于历史极高，看跌期权极端贵，看涨相对便宜。 - **看跌比例价差/卖看涨买看跌**：适用于**棉花**、**豆二**、**豆一**、**多晶硅**、**短纤**、**纯碱**、**双胶纸**、**瓶片**、**沪银**、**沪金**、**嘉实沪深300ETF**，因其 Skew 处于历史极低，看涨期权极端贵，看跌相对便宜。 --- ## 临近到期品种 - **夏上证50ETF**、**嘉实沪深300ETF**、**南方中证500ETF**、**华泰柏瑞沪深300ETF**、**嘉实中证500ETF**、**易方达深证100ETF**、**易方达创业板ETF**、**易方达科创50ETF**、**华夏科创50ETF**、**苹果**、**对二甲苯** 等品种为临近到期的当月品种。 --- ## 数据来源 - 所有数据均来自 **银河期货** 和 **iFinD**。 --- ## 作者承诺 - 作者孙锋具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书。 - 报告内容为独立、客观研究结果，不涉及任何利益冲突。 --- ## 风险提示与免责声明 - 本报告由银河期货有限公司提供，不涉及任何法律法规违规。 - 未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得擅自使用本报告内容。