20180527-川财证券-电力环保行业周报_发改委促煤价回归理性_关注优质火电企业_10页_899kb

电力环保行业周报总结（20180527）

核心内容

本次周报聚焦于电力行业政策调整、市场表现及行业动态，分析了电价下调对行业的影响，并指出火电企业成本有望下降，建议关注优质火电龙头企业。

主要观点

1. 电价下调政策：

   • 国家发改委为实现政府工作报告中“一般工商业电价下调10%”的目标，通过调整电力行业增值税税率等方式，释放电价空间，已累计降低一般工商业电价约7%。
   • 电价下调主要体现在电网侧，预计推动用电量持续增长，从而提升发电企业收益。

2. 煤炭价格调控：

   • 国家发改委计划采取9项措施，包括增加煤炭产能和运力，以促使煤炭价格回归合理区间。
   • 煤炭价格近期有所波动，CCI5500动力煤价格周环比上升9元/吨，但主要港口库存小幅下降，显示市场供需关系趋于平衡。

3. 火电企业受益：

   • 随着煤炭价格回归合理，火电企业成本有望下降，业绩弹性较大，可重点关注华能国际、华电国际等优质火电企业。

4. 核电发展：

   • 阳江核电站5号机组于2018年5月23日首次并网发电，成为当年国内首台实现并网发电的核电机组，标志着核电发展进入新阶段。

5. 地方政策：

   • 多地出台政策推进清洁取暖和电力价格调整，如山西大同、陕西铜川等地限制新建燃煤项目，四川、陕西等地降低工商业电价，以促进节能减排和降低用电成本。

市场表现

• 电力行业指数：本周上涨1.69%，跑赢沪深300指数1.57个百分点。
• 子板块表现：
  • 火电板块上涨3.33%，表现最强。
  • 水电板块上涨0.38%，涨幅较小。
  • 电网板块下跌0.55%，表现相对较弱。
• 个股表现：
  • 周涨幅前三：嘉泽新能（+42.64%）、华电国际（+11.52%）、东方市场（+9.62%）。
  • 周跌幅前三：红阳能源（-5.37%）、*ST新能（-2.76%）、梅雁吉祥（-2.41%）。

行业动态

• 国家能源局发布煤电规划建设风险预警：
  • 17个省份煤电装机冗余，系统备用率过高。
  • 8个省份煤电投资回报率低于中长期国债利率，为红色预警。
• 地方电价调整：
  • 四川省下调一般工商业及其他用电目录销售电价0.85分/千瓦时。
  • 西安市将输配电价计提折旧比例从75%降至70%，降低工商业用电价格1.58分/千瓦时。
• 电力交易情况：
  • 安徽电力交易中心6月电力交易成交电价为383.80元/兆瓦时。
  • 广西电力交易中心5月临时电力交易成交价格为39.85分/千瓦时。
• 用电需求增长：
  • 广东电网统调负荷年内首次突破1亿千瓦，主要因天气炎热导致空调负荷上升。

公司动态

• 公司公告：
  • 多家电力企业发布2017年度利润分配方案，如湖南发展、甘肃电投、华通热力等。
  • 华能国际完成2018年度第七期超短期融资券发行，发行利率为3.98%。
• 公司股价表现：
  • 周涨幅前三：嘉泽新能（+42.64%）、华电国际（+11.52%）、东方市场（+9.62%）。
  • 周跌幅前三：红阳能源（-5.37%）、*ST新能（-2.76%）、梅雁吉祥（-2.41%）。

风险提示

• 电力需求不及预期：若全社会电力总需求下降，将影响发电企业整体收入。
• 行业政策实施不及预期：若煤电联动等政策未能有效落实，火电企业收入可能受冲击。

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

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