> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 转接渠道监管细化，互联网获客进入规范化阶段总结 ## 核心内容 2026年9月4日，监管机构向证券基金经营机构下发《规范开展与第三方互联网平台转接渠道相关合作》通报，为即将于9月30日实施的《金融产品网络营销管理办法》提供补充细则。该通报强调了第三方互联网平台转接合作的规范化管理，包括事前评估、风险分级、内部审议、监管报送及差异化检查等要求。 ## 主要观点 - **政策背景**：监管强化第三方互联网平台与金融机构的合作管理，确保合规导流模式继续保留，同时明确转接渠道需直接跳转至金融机构自营平台，第三方平台不得参与合同签订、资金划转、适当性测评等关键金融业务环节。 - **合作细化**：政策从业务边界约束扩展至平台准入、风险分级和持续管理机制，金融机构需对合作平台进行事前评估，特别是高风险合作需外部专家评估并履行董事会审议程序。 - **备案与报送**：涉及证券交易、基金申赎的第三方平台需完成信息技术系统服务机构备案，并在5个工作日内向属地证监局报送相关事项。 - **影响分析**：券商存量第三方渠道将面临重新评估，技术及风控能力较弱的平台合作空间将收窄。自营渠道完善的头部券商受影响较小。 - **平台筛选**：合规及技术能力成为金融机构筛选合作平台的重要标准，具备流量基础、技术投入和金融机构合作资源的平台更易满足要求。 ## 关键信息 - **政策实施时间**：《金融产品网络营销管理办法》将于2026年9月30日正式实施。 - **高风险合作要求**：需外部专家评估及董事会审议，5个工作日内报送。 - **平台评估标准**：包括经营稳定性、系统承载能力、网络安全、数据治理及风险处置能力。 - **备案要求**：涉及证券交易、基金申赎的平台需完成备案。 - **影响对象**：券商存量合作渠道、互联网金融平台。 ## 投资建议 ### 1）券商方面 - **影响分析**：政策主要影响互联网获客及第三方合作方式，未改变券商盈利的核心驱动。 - **重点方向**：资本市场交投活跃度、居民资产配置需求、财富管理及机构业务发展仍是主要变量。 - **推荐标的**： - 中信证券（600030，买入） - 广发证券（000776，买入） - 华泰证券（601688，未评级） ### 2）互联网金融平台方面 - **合规要求**：合规转接模式继续保留，但对系统承载、网络安全、数据治理和风险处置能力提出更高要求。 - **推荐标的**： - 同花顺（300033，未评级） - 九方智投控股（09636，未评级） ## 风险提示 - 监管执行口径趋严 - 存量合作梳理可能影响客户导流 - 合规成本上升 - 第三方平台竞争加剧 ## 行业评级 - **看好**：相对强于市场基准指数收益率5%以上 - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - **看淡**：相对于市场基准指数收益率在-5%以下 ## 未评级与暂停评级说明 - **未评级**：股票不在研究覆盖范围内，未给予投资评级 - **暂停评级**：存在潜在利益冲突或重大不确定性，暂停给予投资评级 ## 分析师信息 - **张凯烽** 执业证书编号：S0860526020002 香港证监会牌照：BYB679 邮箱：zhangkaifeng@orientsec.com.cn 电话：021-63326320 ## 联系人信息 - **何佳航** 执业证书编号：S0860126040025 邮箱：hejiahang@orientsec.com.cn 电话：021-63326320 ## 相关报告 - 保险行业基石法规系统性重塑（2026-09-05） - 迎接保险资负新周期:《保险公司资产负债管理办法》深度解读（2026-09-03） - 对外投资制度加速完善，个人投资路径与权益保护进一步明确（2026-08-22） ## 东方证券研究所信息 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：www.dfzq.com.cn