20260117-五矿期货-锰硅周报_短期延续震荡整理_以成本为支撑_等待驱动并向上展望_55页_4mb

短期延续震荡整理，以成本为支撑，等待驱动并向上展望

核心内容概览

本报告为锰硅与硅铁的周度市场分析，涵盖价格走势、期现市场、利润成本、供需格局及库存情况，旨在为投资者提供市场判断与策略建议。

主要观点

• 锰硅与硅铁价格震荡回落：上周锰硅与硅铁价格均呈现震荡回落趋势，周度环比分别下跌66元/吨和56元/吨。
• 市场情绪影响显著：商品整体情绪在下半周明显退坡，前期补涨品种出现回调，尤其在基本面不强的品种如铁合金、玻璃、纯碱、氧化铝等表现突出。
• 情绪驱动与基本面矛盾并存：虽然当前供需格局不理想，但多数因素已反映在价格中，未来行情更可能由市场情绪和外部因素驱动。
• 成本支撑与风险提示：锰硅和硅铁价格以成本为支撑，需关注锰矿价格波动、政策变化及市场情绪对行情的影响。
• “双碳”政策与产能调整：建议关注“双碳”政策对铁合金供给的潜在影响，以及锰矿出口限制等突发因素。

关键信息总结

01 周度评估及策略推荐

• 价格走势：
  • 锰硅周度环比下跌66元/吨或-1.12%。
  • 硅铁周度环比下跌56元/吨或-1.00%。
• 技术分析：
  • 锰硅与硅铁价格均处于震荡整理阶段，缺乏明显趋势。
• 支撑与压力位：
  • 锰硅关注5800元/吨及5700元/吨附近支撑，6000元/吨及6250元/吨压力位。
  • 硅铁关注5500元/吨及5450元/吨支撑，5850元/吨及6000元/吨压力位。
• 基差情况：
  • 锰硅基差82元/吨，环比+56元/吨，基差率1.40%，处于中性水平。
  • 硅铁基差230元/吨，环比+62元/吨，基差率3.97%，处于偏高水平。
• 利润与成本：
  • 锰硅即期利润维持低位，内蒙-355元/吨，环比+59元/吨；宁夏-601元/吨，环比-60元/吨；广西-375元/吨，环比+63元/吨。
  • 硅铁即期利润内蒙-233元/吨，环比+160元/吨；宁夏-270元/吨，环比持稳；青海-797元/吨，环比持稳。
  • 锰硅成本：内蒙6105元/吨，环比-9元/吨；宁夏6231元/吨，环比+60元/吨；广西6225元/吨，环比+37元/吨。
  • 硅铁成本：内蒙5553元/吨，环比-140元/吨；宁夏5590元/吨，环比持稳；青海6097元/吨，环比持稳。

02 期现市场

• 现货与期货价格：
  • 锰硅天津6517现货报价5720元/吨，环比-20元/吨；期货主力收盘5828元/吨，环比-76元/吨。
  • 硅铁天津72#现货报价5800元/吨，环比持稳；期货主力收盘5570元/吨，环比-62元/吨。
• 基差分析：
  • 锰硅基差处于中性水平，硅铁基差偏高，反映现货相对期货更强的支撑力。

03 利润及成本

• 利润测算：
  • 锰硅利润维持低位，主要受成本与需求影响。
  • 硅铁利润同样偏低，部分区域如内蒙有所回升。
• 成本构成：
  • 锰硅成本受电力价格影响，内蒙小幅下调，宁夏、广西成本上升。
  • 硅铁成本主要受原料及电力价格影响，内蒙成本显著下降，其他区域基本稳定。

04 供给及需求

• 供给情况：
  • 锰硅周产量基本持稳，硅铁周产量略有下降，但总体仍维持同期偏低水平。
• 需求表现：
  • 螺纹钢产量下降，日均铁水产量减少，显示下游需求疲软。
  • 金属镁产量同比微降，出口数据不佳。
• 产能与政策：
  • 需关注新产能投放预期、工厂检修及“双碳”政策对供给的影响。

05 库存

• 显性库存：
  • 锰硅显性库存56.17万吨，环比上升，处于高位。
  • 硅铁显性库存11.60万吨，环比下降，维持中性偏低水平。
• 库存可用天数：
  • 锰硅钢厂库存平均可用天数处于历史同期偏低水平。
  • 硅铁钢厂库存平均可用天数环比小幅回落，仍偏低。

总结与展望

• 市场情绪主导短期走势：商品整体情绪偏多，但情绪辐射范围短期或缩圈，需关注碳酸锂、白银等品种的波动对市场情绪的影响。
• 成本支撑明显：锰硅与硅铁价格以成本为支撑，尤其关注锰矿价格波动及“双碳”政策对供给的影响。
• 关注外部驱动因素：如南非及加蓬可能的锰矿出口限制、海外粗钢产量变化等，可能成为行情强驱动因素。
• 供需格局仍不理想：锰硅存在新产能投放预期，库存高企，下游建材需求疲软；硅铁供需基本平衡，但出口利润低，需关注政策与市场变化。

风险提示

• 市场情绪波动风险：短期如碳酸锂、白银等品种的大幅波动可能加剧市场不确定性。
• 成本与政策不确定性：锰矿价格及“双碳”政策可能对行情产生显著影响，需持续关注。
• 数据差异与市场变化：统计局与钢联数据存在差异，需结合多维度信息进行判断。

建议

• 短期策略：以成本为支撑，等待市场情绪驱动，关注锰矿及“双碳”政策动向。
• 中长期关注：锰硅与硅铁市场将围绕供需变化及政策调整展开，需持续跟踪相关数据与事件。