2021-12-23-曼哈顿政策研究所-高利率如何将华盛顿推向联邦债务危机（英）_32页_2mb

高利率或推动美国陷入联邦债务危机

最近的经济观点认为，当前美国政府债务与国内生产总值（GDP）之比为100%，未对经济造成伤害，因此国会可以轻易承担新的大规模政府扩张。然而，这一论点存在致命缺陷。首先，它未能承认在本世纪剩余的时间里，即使不通过新立法，政府债务也将达到令人难以承担的水平。其次，该论点假设利率将保持在当前低位不变，但经济趋势很少保持线性发展，利率变动也极少遵循预测。

引言

美国政府正在经历自二战以来最大规模的借款和支出行为。2020年疫情期间的3万亿美元支出计划已远超历史水平。尽管如此，总统拜登和国会计划进一步增加支出，涉及基建、医疗、教育等领域，总债务规模高达6.5万亿美元。更糟糕的是，未改革的社会保障和医疗保险（Medicare）也将导致巨额长期赤字。

利率展望

自1990年以来，美国政府债券的平均利率已从8.4%降至1.4%，这一下降主要是由于全球储蓄过剩、人口老龄化、生产率放缓等因素导致。然而，历史数据表明，经济预测往往不准确，利率可能随时上升。

如果债务达到100%的GDP水平，标准经济理论认为利率会随之上升，但本文经过多种核算发现，利率对债务的敏感性低于其他因素的影响。预计到2051年，美国债务总额将达到202%的GDP，将极大加重利息支付负担，占财政收入的近50%。

财政后果

更高的利率将极大加重联邦政府的财政压力：

• 到2051年，美国联邦债务将升至202%的GDP，债务利息支付将占财政收入的50%，远超历史水平。
• 利率每上升一个百分点，未来30年的政府债务增加30万亿美元。
• 通货膨胀、国际债务增长等不确定因素将极大增加债务风险。

政策建议

为防范债务危机，应当在以下几个方面采取措施：

• 降低基础赤字：立即采取改革措施控制社会保障和医疗保险的长期赤字，否则利率一旦上升，债务压力将无法承受。
• 锁定长期债券利率：将政府债务长期固定在一个较低利率水平，避免未来利率上涨。
• 增加财政纪律：减少新支出计划，避免陷入债务陷阱。

结论

尽管许多专家认为美国债务无虞，但利率上升的风险意味着债务危机不遥远，尤其中长期债务基础薄弱。政策制定应正视利率的本质波动，不再依赖幻想，预防危机、根治基础赤字才是解决之道。

作者简介

作者Brian Riedl是曼哈顿研究所的高级研究员，专注于联邦预算和税收政策，多次为政府提出财经政策建议。

总结限制在1000字以内，涵盖核心论点、关键数据、政策建议及作者立场。