> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍价分析总结 ## 核心内容 2026年6月1日发布的报告指出，镍价在上周偏强震荡，主要受政策风险溢价和成本支撑影响。尽管美伊未能达成谅解备忘录协议，但双方的让步改善了市场风险偏好。同时，美国4月核心PCE创三年新高，能源成本上升对经济产生广泛影响，导致美联储年内降息预期收敛。 ## 主要观点 - **镍价走势**：上周镍价整体偏强震荡，LME镍价上涨0.40%，沪镍主力上涨0.24%。 - **政策风险**：津巴布韦将锂、镍、钴、铜等14种矿产列为出口管制型关键矿产，试图效仿印尼镍产业政策，增加了全球镍供应的政策性风险。 - **印尼政策**：印尼继续收紧RKAB配额，硫磺中断使HPM成本上升，进一步支撑镍价。 - **下游需求**：不锈钢厂排产较满，但对高价货源抵触；三元前驱体企业库存偏高，采购意愿弱；电镀及合金需求不佳。 - **库存情况**：LME和SHFE镍库存合计为36.1万吨，周环比微增0.15万吨，显示市场供应仍偏紧。 - **宏观环境**：美国经济存在滞胀风险，欧央行警告中东冲突可能引发全球金融风险，投资者需警惕系统性风险。 ## 关键信息 ### 一、市场数据 | 合约 | 5月29日 | 5月22日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|--------|--------|------|--------|------| | LME镍 | 18955.00 | 18880.00 | 75.00 | 0.40% | 美元/吨 | | 沪镍主力 | 143670.00 | 143330.00 | 340.00 | 0.24% | 元/吨 | | 沪伦比值 | 7.58 | 7.59 | -0.01 | -0.16% | - | | LME0-3升贴水 | -194.85 | -194.37 | -0.48 | 0.25% | 美元/吨 | | 金川镍升贴水 | 700.00 | 1300.00 | -600.00 | -85.71% | 元/吨 | | 红土镍矿(1.8%)CIF | 92.50 | 92.50 | 0.00 | 0.00% | 美元/吨 | | 高镍铁均价(10-15%) | 1150.00 | 1145.00 | 5.00 | 0.43% | 元/镍点 | ### 二、行业要闻 1. **印尼DSI成立**：印尼计划成立DSI（国家战略商品中介），旨在提高出口治理透明度，减少低报价格行为，强化对煤炭、原棕榈油和铁合金的监管。 2. **中国镍进口**：2026年4月中国镍湿法中间品进口量为15.49万吨，环比减少9.52%，同比增加8.80%；其中自印尼进口占比达75.43%。 ### 三、相关图表 - **图表1：沪镍与LME镍价走势**：显示沪镍与LME镍价在2026年4月均有所上涨。 - **图表2：LME镍库存**：库存呈上升趋势，截至2026年5月29日为285,000吨。 - **图表3：全球显性库存**：库存持续上升，截至2026年5月29日为360,000吨。 - **图表4：上海交易所和保税区库存**：库存波动较大，截至2026年5月22日为85,000吨。 - **图表5：红土镍矿CIF价格**：红土镍矿（1.5% Ni）和（1.8% Ni）价格基本持平，但存在波动。 - **图表6：高镍铁现货均价**：价格呈波动上升趋势，截至2026年4月11日为1150元/镍点。 - **图表7：镍铁周度产量**：产量有所波动，截至2026年5月8日为55,000吨。 - **图表8：镍铁厂周度库存**：库存呈下降趋势，截至2026年5月14日为35,000吨。 - **图表9：金川镍升贴水**：升贴水波动较大，截至2026年5月20日为1500元/吨。 - **图表10：LME铜升贴水走势**：升贴水保持负值，但波动不大。 ## 风险因素 - **美伊冲突升级**：可能导致全球镍供应进一步受限。 - **不锈钢厂消费走弱**：可能对镍价形成下行压力。 ## 投资咨询信息 - **李婷**：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - **黄蕾**：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - **高慧**：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - **王工建**：从业资格号F03084165，投资咨询号Z0016301 - **赵凯熙**：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - **何天**：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - **赵奕**：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。据此投资，责任自负。 ## 联系方式 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 ## 公司信息 - **公司名称**：金源期货 - **公司标志**：