20260601-铜冠金源期货-镍周报_政策风险溢价抬升_镍价震荡走强_7页_687kb
报告摘要
镍价分析总结
核心内容
2026年6月1日发布的报告指出，镍价在上周偏强震荡，主要受政策风险溢价和成本支撑影响。尽管美伊未能达成谅解备忘录协议，但双方的让步改善了市场风险偏好。同时，美国4月核心PCE创三年新高，能源成本上升对经济产生广泛影响，导致美联储年内降息预期收敛。
主要观点
- 镍价走势：上周镍价整体偏强震荡，LME镍价上涨0.40%，沪镍主力上涨0.24%。
- 政策风险：津巴布韦将锂、镍、钴、铜等14种矿产列为出口管制型关键矿产，试图效仿印尼镍产业政策，增加了全球镍供应的政策性风险。
- 印尼政策：印尼继续收紧RKAB配额，硫磺中断使HPM成本上升，进一步支撑镍价。
- 下游需求：不锈钢厂排产较满，但对高价货源抵触；三元前驱体企业库存偏高，采购意愿弱；电镀及合金需求不佳。
- 库存情况：LME和SHFE镍库存合计为36.1万吨，周环比微增0.15万吨，显示市场供应仍偏紧。
- 宏观环境：美国经济存在滞胀风险，欧央行警告中东冲突可能引发全球金融风险，投资者需警惕系统性风险。
关键信息
一、市场数据
| 合约 | 5月29日 | 5月22日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 |
|---|---|---|---|---|---|
| LME镍 | 18955.00 | 18880.00 | 75.00 | 0.40% | 美元/吨 |
| 沪镍主力 | 143670.00 | 143330.00 | 340.00 | 0.24% | 元/吨 |
| 沪伦比值 | 7.58 | 7.59 | -0.01 | -0.16% | - |
| LME0-3升贴水 | -194.85 | -194.37 | -0.48 | 0.25% | 美元/吨 |
| 金川镍升贴水 | 700.00 | 1300.00 | -600.00 | -85.71% | 元/吨 |
| 红土镍矿(1.8%)CIF | 92.50 | 92.50 | 0.00 | 0.00% | 美元/吨 |
| 高镍铁均价(10-15%) | 1150.00 | 1145.00 | 5.00 | 0.43% | 元/镍点 |
二、行业要闻
- 印尼DSI成立：印尼计划成立DSI（国家战略商品中介），旨在提高出口治理透明度，减少低报价格行为，强化对煤炭、原棕榈油和铁合金的监管。
- 中国镍进口：2026年4月中国镍湿法中间品进口量为15.49万吨，环比减少9.52%，同比增加8.80%；其中自印尼进口占比达75.43%。
三、相关图表
- 图表1：沪镍与LME镍价走势：显示沪镍与LME镍价在2026年4月均有所上涨。
- 图表2：LME镍库存：库存呈上升趋势，截至2026年5月29日为285,000吨。
- 图表3：全球显性库存：库存持续上升，截至2026年5月29日为360,000吨。
- 图表4：上海交易所和保税区库存：库存波动较大，截至2026年5月22日为85,000吨。
- 图表5：红土镍矿CIF价格：红土镍矿（1.5% Ni）和（1.8% Ni）价格基本持平，但存在波动。
- 图表6：高镍铁现货均价：价格呈波动上升趋势，截至2026年4月11日为1150元/镍点。
- 图表7：镍铁周度产量：产量有所波动，截至2026年5月8日为55,000吨。
- 图表8：镍铁厂周度库存：库存呈下降趋势，截至2026年5月14日为35,000吨。
- 图表9：金川镍升贴水：升贴水波动较大，截至2026年5月20日为1500元/吨。
- 图表10：LME铜升贴水走势：升贴水保持负值，但波动不大。
风险因素
- 美伊冲突升级：可能导致全球镍供应进一步受限。
- 不锈钢厂消费走弱：可能对镍价形成下行压力。
投资咨询信息
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- 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
- 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
- 王工建：从业资格号F03084165，投资咨询号Z0016301
- 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
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