> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金证股份（600446.SH）2026年半年报总结 ## 核心内容 金证股份于2026年8月25日发布2026年半年报，报告显示公司实现营业收入11.30亿元、同比下降6.43%，但归属于上市公司股东的净利润1,259.69万元，实现扭亏为盈，业绩符合市场预期。公司2026年第二季度实现营业收入6.68亿元，环比增长44.46%，归母净利润0.62亿元，环比增长225.73%，显示出公司在第二季度的业绩显著改善。 ## 主要观点 ### 业绩表现 - **营业收入**：2026年H1为11.30亿元，同比下降6.43%。 - **归母净利润**：2026年H1为1,259.69万元，实现扭亏为盈，同比增长9.21%。 - **扣非归母净利润**：2026年H1为0.46亿元，同比增长2.49%。 - **EPS**：2026年H1为0.03元/股，环比增长显著。 ### 业绩改善原因 - 优化资源配置，保持毛利规模稳定。 - 实现期间费用的有效管控。 - 数字经济业务相关资产计提减值损失金额较上年同期下降。 ### 未来展望 - 公司预计2026-2028年营业收入分别为26.81亿元、31.81亿元、38.73亿元。 - 归母净利润分别为0.29亿元、0.95亿元、1.44亿元。 - 维持“买入”评级，认为公司有望在未来三年实现业绩稳步增长。 ## 关键信息 ### 信创产品进展 - **FS2.5**：新一代核心交易系统已在中金财富证券、中山证券等券商稳步推进落地，报告期内中标多个新一代信创项目。 - **A8**：资管新一代投资交易系统已覆盖基金、银行及券商等多类型客户，实现全行业场景落地。 ### AI 技术研发 - 公司全面推广 AICoding 工具，提升代码生成采纳率与研发效率。 - 推进企业级 KingAgent 智能体研发，推动从传统应用向 AI 原生应用转型。 - 部分产品完成智能化落地，包括 AI 智能审单、业务百事通等。 - 通过参股公司金证优智，联合华为推出智遇 AI 智能文档一体机，完成国产化适配认证。 ### 业务布局 - 金证优智：持续推进 AI 技术研发与创新。 - 金智维：融合 AI 算法、大语言模型与 RPA 技术，助力企业数智化转型。 ## 财务指标概览 | 财务指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |----------------|------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 46.93 | 24.19 | 26.81 | 31.81 | 38.73 | | 营业收入增长率（yoy） | -24.6% | -48.5% | 10.8% | 18.7% | 21.8% | | 归母净利润（亿元） | 0.4693 | 0.2419 | 0.2681 | 0.3181 | 0.3873 | | 归母净利润增长率（yoy） | -154.8% | 16.8% | 117.4% | 224.0% | 51.0% | | EPS（元/股） | -0.22 | -0.18 | 0.03 | 0.10 | 0.15 | | P/E（倍） | — | — | 353.4 | 108.3 | 71.7 | | P/B（倍） | 2.8 | 2.9 | 2.9 | 2.8 | 2.7 | | EBITDA（亿元） | 0.038 | -0.009 | 0.076 | 0.119 | 0.149 | ## 风险提示 - 核心产品收入不达预期 - 金融监管加强 - 宏观经济波动 ## 投资评级说明 - **买入**：相对同期基准指数涨幅在15%以上。 - **增持**：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。 - **持有**：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间。 - **减持**：相对同期基准指数跌幅在5%以上。 ## 股票信息 | 项目 | 数据 | |----------------|-------------| | 行业 | IT 服务II | | 前次评级 | 买入 | | 08月26日收盘价（元） | 10.97 | | 总市值（百万元） | 10,325.70 | | 总股本（百万股） | 941.27 | | 自由流通股（%） | 100.00 | | 30日日均成交量（百万股） | 20.30 | ## 财务报表摘要 ### 利润表（百万元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 4693 | 2419 | 2681 | 3181 | 3873 | | 营业成本 | 3602 | 1469 | 1534 | 1819 | 2228 | | 营业利润 | -168 | -144 | 18 | 83 | 127 | | 归母净利润 | -202 | -168 | 29 | 95 | 144 | ### 现金流量表（百万元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | |--------------|------|------|------|------| | 经营活动现金流 | 770 | 323 | -310 | 159 | | 投资活动现金流 | -969 | -492 | -16 | -200 | | 筹资活动现金流 | -611 | -86 | -82 | 92 | | 现金净增加额 | -808 | -255 | -408 | 51 | ## 财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------|------| | 毛利率（%） | 23.2 | 39.3 | 42.8 | 42.8 | 42.5 | | 净利率（%） | -4.3 | -7.0 | 1.1 | 3.0 | 3.7 | | ROE（%） | -5.5 | -4.7 | 0.8 | 2.6 | 3.7 | | ROIC（%） | -1.1 | -1.5 | 0.6 | 2.0 | 2.9 | | 资产负债率（%） | 34.5 | 31.9 | 25.9 | 30.9 | 37.6 | | 净负债比率（%） | -21.6 | 5.4 | 14.0 | 15.2 | 13.5 | ## 分析师信息 - **分析师 孙行臻** 执业证书编号：S0680526010001 邮箱：sunxingzhen1@gszq.com - **分析师 李纯瑶** 执业证书编号：S0680525070005 邮箱：lichunyao@gszq.com ## 免责声明 本报告由国盛证券研究所发布，仅供客户参考，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。投资者应自行关注更新或修改。