> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农林牧渔行业总结 ## 核心内容 当前农林牧渔行业整体表现疲软，生猪养殖持续亏损，牧业及家禽板块亦受到一定影响，但种业板块因政策利好而呈现积极态势。 ## 主要观点 ### 生猪板块 - **猪价持续下跌**：本周猪价继续下跌，3月27日全国猪价回落至9.37元/公斤，较3月20日下降0.50元/公斤。 - **养殖全面亏损**：3月27日自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-344.24元/头、-189.87元/头，周环比分别下降46.56元/头、48.39元/头。 - **出栏意愿增强，供应充足**：养殖端出栏意愿明显增强，市场供应充足，而需求端疲软，二次育肥入场情绪降温。 - **仔猪销售压力大**：3月24日规模场7公斤仔猪价格均价251元/头，周环比下降11.31%。 - **冻品库存增加**：行业冻品库存率截至3月20日当周为19.57%，周环比上升0.97个百分点。 - **生猪均重增长**：3月26日当周行业生猪出栏均重128.71公斤，周环比增长0.09公斤，散户均重增长明显。 - **产能去化预期增强**：2025年12月末全国能繁母猪存栏降至3961万头，较10月调减29万头，去产能效果逐步显现。长期来看，猪价中枢有望上移，低成本优质猪企将受益。 ### 牧业板块 - **肉牛价格上涨**：育肥牛和犊牛价格延续上涨，3月27日育肥公牛价格26.21元/公斤，周环比+0.73%；犊牛价格35.09元/公斤，周环比+0.83%。 - **长期趋势上行**：肉牛养殖供应紧张，市场看涨情绪浓厚，预计2026-2027年牛价进入上行周期。 - **原奶价格低位震荡**：2026年3月20日原奶价格3.03元/公斤，周环比+0.33%。奶价持续磨底，产能去化预计持续，未来有望企稳回升。 ### 家禽板块 - **白鸡价格承压**：3月27日白羽肉鸡价格为7.11元/公斤，周环比-0.22元/公斤；鸡苗价格3.07元/羽，周环比-0.13元/羽。 - **分割品价格下滑**：受猪价下跌影响，白鸡分割品价格走低，屠企库存压力大，被迫压价收鸡。 - **海外引种受限**：2025年12月底法国禽流感导致部分公司引种暂停，白鸡上游产能或收缩。 - **蛋鸡价格因清明备货上涨**：3月27日鸡蛋平均批发价7.72元/公斤，周环比+0.13元/公斤，下游产能去化有望推动蛋价回暖。 ### 种业板块 - **2026年一号文件推动生物育种产业化**：文件强调种业振兴、生物育种产业化及农业新质生产力发展。 - **转基因技术推广提速**：在粮食安全背景下，转基因产业化有望加快，龙头种企将受益。 - **建议关注企业**：大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等。 ## 关键信息 - **猪价持续下跌**：养殖全面亏损，仔猪和育肥端利润大幅下滑。 - **冻品库存增加**：屠企宰量上升，冻品库存率周环比增长。 - **肉牛与犊牛价格上升**：市场供应偏紧，预计长期价格趋势上行。 - **原奶价格低位震荡**：产能去化持续，未来有望回升。 - **白鸡产业链承压**：分割品价格下滑，鸡苗价格走低，但蛋鸡因清明备货支撑价格上升。 - **种业政策利好**：2026年一号文件推动生物育种产业化，转基因技术有望加快推广。 - **行业评级：强于大市**：预计未来6个月内行业整体回报高于市场基准指数5%以上。 - **个股表现分化**：农林牧渔板块周跌幅为2.94%，部分个股表现较好，如冠农股份、粤海饲料等，也有部分个股跌幅较大，如众兴菌业、天马科技等。 ## 风险提示 - **动物疫病风险**：如非洲猪瘟、蓝耳病、禽流感等可能影响产量及消费。 - **大宗商品价格波动**：玉米、豆粕等饲料原料价格波动可能推高养殖成本。 - **自然灾害风险**：极端天气等可能对养殖设施及生产造成影响。 ## 建议关注企业 - **生猪养殖**：牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团、立华股份、天康生物 - **牧业**：优然牧业、中国圣牧、现代牧业、澳亚集团 - **家禽板块**：益生股份、圣农发展、禾丰股份 - **蛋鸡板块**：晓鸣股份 - **种业板块**：大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科 ## 行情回顾 - 农林牧渔板块周跌幅2.94%，在申万一级行业中排名第29。 - 农业子板块涨跌幅依次为：渔业（+2.49%）、农产品加工（-0.35%）、种植业（-1.20%）、动物保健Ⅱ（-1.89%）、饲料（-3.79%）、养殖业（-4.67%）。 - 涨幅前五个股：冠农股份（+11.60%）、粤海饲料（+8.62%）、祖名股份（+7.49%）、安德利（+6.69%）、*ST中基（+5.85%）。 - 跌幅前五个股：众兴菌业（-18.34%）、天马科技（-12.53%）、巨星农牧（-8.66%）、牧原股份（-8.59%）、神农集团（-7.04%）。 ## 评级说明 - **行业评级：强于大市**：未来6个月内行业整体回报高于市场基准指数5%以上。 - **公司评级**：根据未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅分为买入、持有、中性、回避、卖出五类。 ## 联系方式 - **华福证券研究所**：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层 - **邮编**：200120 - **邮箱**：hfyjs@hfzq.com.cn