基金经理研究系列报告之四十：长城基金雷俊，在量化框架上拥抱人工智能-20230620-申万宏源-21页_1mb

长城基金雷俊量化投资策略总结

核心内容

长城基金雷俊作为一位具有九年投资经验的量化基金经理，其投资框架融合了量化模型与主动管理，注重投资者感知度与认可度。他所管理的基金产品涵盖主动量化基金与指数增强产品，总规模达36.31亿元，其中长城中证500指数增强基金表现尤为突出，累计收益率达85.26%，超越基准指数。

主要观点

• 投资框架：量化框架 + 主动管理，强调纪律性投资与前瞻性判断，通过量身定制策略和定性调研提升产品感知度与风控能力。
• 策略演进：从基本面多因子策略逐步转向结合行业景气度的策略，再引入深度学习等人工智能技术，提升多因子组合的灵活性与收益表现。
• 收益风险特征：基金具备控波动、稳收益的特点，长期持有赚钱效应显著，尤其在应用深度学习后，超额收益与回撤控制能力显著提升。
• 持仓特色：基金能够跟随市场调整行业与风格配置，偏好基本面因子，投资风格以成长为主，但适度布局小盘价值，实现收益来源的多样化。
• 能力圈：雷俊在行业轮动、行业配置、顺境投资等方面表现突出，其隐形交易能力与顺境表现处于市场前列。

关键信息

基金经理基本信息

• 姓名：雷俊
• 学历：北京大学信息与计算科学学士、信号与信息处理硕士
• 曾任职：南方基金管理有限公司
• 现任职位：长城基金管理有限公司量化与指数投资部基金经理兼部门总经理
• 管理基金：长城中国智造混合、长城量化小盘股票、长城量化精选股票、长城中证医药卫生指数增强、长城创业板指数增强、长城中证500指数增强、长城久泰沪深300指数

基金收益表现

• 长城量化小盘股票：任职以来年化回报率7.36%，2023年一季度超额收益达3.7%。
• 长城中证500指数增强：累计收益率85.26%，2023年一季度超额收益达2.2%。
• 赚钱效应：随着持有时间的延长，基金的赚钱概率与收益率逐步提升，持有三年收益率中位数为32.83%，均值为34.39%。

投资策略与持仓特色

• 行业轮动：基金行业配置具有高度灵活性，能根据市场变化及时调整，尤其在2021年以来，行业轮动能力处于市场前20%。
• 风格配置：基金以成长风格为主，但在2023年适度配置小盘价值风格，提高收益的多样性。
• 换手率：基金换手率稳定在450%~650%之间，交易能力适中。
• 持股集中度：基金持股集中度较低，重仓股稳定性偏弱，表明其策略注重分散投资。

能力圈评估

• 行业轮动能力：市场前20%。
• 行业配置能力：市场前83.22%。
• 隐形交易能力：市场前30%，部分时段前10%。
• 顺境与逆境表现：顺境表现优秀，逆境表现良好，尤其在2023年以来的震荡行情中表现稳定。

收益来源分析

• 板块收益拆分：基金收益主要来自先进制造与周期板块，其中成长风格的基金在这些板块中表现突出。
• 相对收益：基金在多个板块中具备相对收益获取能力，尤其在2023年应用深度学习后，相对收益显著增强。

风险提示

• 本报告基于历史公开信息，不构成对未来市场走势的预测。
• 投资有风险，基金收益可能受市场波动、风格转换等因素影响。
• 本报告不涉及基金评价业务，不推荐任何基金或股票。

附注

• 报告数据来源：Wind、申万宏源研究。
• 投资者需结合自身风险偏好及承受能力，全面了解基金产品波动、基金经理历史业绩、选股能力等因素后作出投资决策。
• 投资建议仅供参考，最终投资决策由投资者自行作出，风险自担。