20260617-万联证券-2026年中期航空_快递_红利资产投资策略报告_潜心觅得向阳机_25页_1mb

潜心觅得向阳机 ——2026年中期航空、快递、红利资产投资策略报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2026年中期航空、快递及红利资产的投资策略，分析行业基本面、政策环境及市场趋势，提出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 航空业：短期成本压力缓释，中长期供需格局改善

• 行业表现：航空业受地缘政治冲突及市场风险偏好提高影响，上半年整体表现较弱，但下半年有望实现修复性反弹。
• 成本压力：美伊谈判取得进展，6月15日确认达成停战谅解备忘录，航油价格上涨对航空股的负面影响有望缓解。
• 票价走势：2026年航空票价呈现回暖趋势，国内经济舱平均票价同比2025年增长16.0%，2026年4月达843.1元（含税）。
• 供需关系：客座率已处于高位，进一步提升空间有限，但随着需求增长，票价有望逐步回暖。
• 供给端：航空运力增速维持低速，供求格局逐步改善。
• 估值：当前板块核心个股估值处于低位，具备较高性价比，建议积极关注。

2. 快递业：行业逐步走向高质量发展阶段

• 业务量趋势：实物商品网上零售额进入平稳增长期，快递业务量增速高于零售额增速，但近期或出现回落。
• 价格回升：在“反内卷”政策持续推进下，快递价格逐步回升，行业竞争趋于理性。
• 业绩修复：2026年一季度上市快递企业业绩明显回升，通达系公司归母净利润增速显著。
• 行业集中度：快递服务品牌集中度指数（CR8）提升，头部企业优势凸显。
• 建议关注：建议关注价格回升带动的业绩修复及头部企业的市场份额优势。

3. 红利资产：关注市场风格变化及配置性机会

• 市场风格：科技成长类风格占优，红利资产表现相对较弱，但配置性价比凸显。
• 高速公路：受运输成本上涨影响，运输量有所走弱，但高股息率且业绩稳健的个股更受青睐。
• 铁路运输：客运受益于航空分流，货运或迎拐点，能源价格上涨带动煤炭运量回升。
• 港口：外需持续增长，港口货物吞吐量保持稳健，高分红优势明显。
• 建议关注：关注市场风格变化中的阶段性机会、高股息率且业绩稳健个股及铁路货运板块的量价弹性。

关键信息

航空业关键数据

• 可用座公里及收入客公里：2025年六大上市航司可用座公里较2019年增长16.4%，收入客公里增长19.3%。
• 客座率：2026年1-4月民航正班客座率86%，同比继续增长0.9pct。
• 单位成本：2023年至2026年Q1单位成本持续下降，航油成本压力缓解。
• 估值：当前板块核心个股估值处于低位，具有较高性价比。

快递业关键数据

• 业务量增速：2026年1-4月快递业务量增速5.1%，收入增速6.6%。
• 单件均价：2026年1-4月快递包裹单件均价7.71元，同比上涨1.5%。
• 业绩表现：2026年一季度主要上市快递公司归母净利润增速显著，通达系公司增长明显。
• 行业集中度：CR8指数提升，头部企业优势凸显。

红利资产关键数据

• 高速公路：高股息率且业绩稳健的个股更受青睐。
• 铁路货运：受益于煤炭运量回升，具备量价弹性。
• 港口：外需增长，货物吞吐量保持稳健，高分红有保障。

风险提示

• 宏观经济：经济增长不及预期。
• 汇率波动：美元兑人民币汇率大幅波动。
• 地缘政治：冲突升级可能影响航空业。
• 油价波动：航油价格大幅波动。
• 竞争恶化：行业竞争加剧。
• 不可抗力：其他不可抗因素可能影响行业表现。

投资建议

• 航空业：关注核心个股的估值修复机会，建议积极配置。
• 快递业：关注价格回升及业绩修复，建议积极关注头部企业。
• 红利资产：关注高股息率且业绩稳健个股，以及铁路货运板块的量价弹性。

附录

• 图表信息：涵盖航空、快递及红利资产的供需、成本、票价、业务量、收入、利润、估值等关键指标。
• 数据来源：wind、iFinD、国家邮政局、隆众资讯、各公司公告等。

总结

本报告综合分析航空、快递及红利资产的市场表现与基本面，认为在美伊谈判积极进展、政策支持及市场需求修复的背景下，航空业及快递业有望迎来修复性反弹，红利资产具备配置价值，建议投资者关注相关板块的结构性机会。