20260511-华宝期货-碳酸锂_紧平衡格局主导_高位偏强震荡_1页_230kb

碳酸锂市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年5月11日碳酸锂市场的运行情况，指出当前市场处于“紧平衡格局主导，高位偏强震荡”的状态。报告从供需两端、库存变化、政策影响及风险因素等多个维度展开，为投资者提供市场走势判断与投资建议。

主要观点

• 市场走势：上周主力合约 2609 震荡收于 19.66 万元/吨，持仓量减少 4361 手至 51.32 万手，广期所仓单量增加 1299 手至 43930 手，前二十名多空比例降至 0.78。整体市场呈现高位震荡态势。
• 现货市场：SMM 电池级碳酸锂均价为 19.4 万元/吨。现货市场询价与成交清淡，期现背离格局延续。
• 供需分析：
  • 供应端：上周 SMM 原料价格环比上涨超 9%，但辉石产量显著下降，开工率降至 56.6%（-1.39%），总产量增至 25894 吨（-134 吨）。
  • 需求端：三元铁锂增产增库，5 月排产预期向好。新能源车销量虽同比下滑，但渗透率提升至 60.2%。储能电芯产量环比增长 8.23%，同比大幅增长 113.20%，成为需求增长的核心动力。
• 库存情况：SMM 四地社会库存增至 5.52 万吨（+6760 吨），样本库存减少至 10.27 万吨（-920 吨），总库存天数维持在 25.1 天。结构上呈现上下游去库、贸易商累库的特点。

关键信息

供应端扰动因素

• 津巴布韦出口配额执行：实际执行进度存在不确定性。
• 江西矿山换证：换证期间可能影响部分产能，但矿企已提前开采采矿证额度，供给影响有限。
• 中东局势反复：可能对全球供应链产生一定扰动。

需求端支撑因素

• 新能源车销量：4 月 26 日当周销量为 22.7 万辆，同比 -9.20%，但渗透率提升至 60.2%。
• 储能电芯产量：4 月产量为 74.3GWh，环比 +8.23%，同比 +113.20%。
• 政策支撑：
  • 国内政策：《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》有望优化供应结构并提升成本中枢。
  • 国际政策：美国白宫 15% 临时关税政策仍在窗口期，阶段性利好需求。
  • 长期规划：青海盐湖开发、储能“十五五”规划、零碳园区/工厂建设等政策对长期供需平衡形成支撑。

市场结构

• 上下游库存去库，贸易商库存累库，显示市场整体处于紧平衡状态。

后期关注与风险因素

• 矿端实际影响：江西矿山换证进展及津巴布韦出口政策执行情况。
• 地缘政治风险：霍尔木兹海峡局势变化可能影响全球锂资源供应。
• 国内政策落地：《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》的实施效果。
• 头部电池厂排产：5 月排产落地情况将影响需求端走势。
• 库存变化：社会库存与样本库存的变动趋势对价格走势具有重要影响。

结论

当前碳酸锂市场处于紧平衡格局，价格高位震荡。供应端存在扰动，但整体影响有限；需求端在储能和新能源车领域表现良好，为锂价提供支撑。政策层面的利好与不确定性并存，需持续关注矿端、地缘政治及库存变化等关键因素，以判断市场未来走势。