> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大类资产配置报告总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年5月18日至2026年5月22日期间全球主要大类资产的走势，以及未来资产配置的建议。报告指出全球经济动能保持韧性，但货币流动性难以进一步宽松，风险偏好可能回落，需警惕波动率上行风险。短期资产配置推荐顺序为：商品 > 美元 > 股票 > 债券。 ## 主要观点 - **全球经济与风险偏好**：全球经济保持韧性，美伊谈判出现阶段性转机，但货币流动性难以进一步宽松，风险偏好或将回落。 - **资产配置顺序**：短期推荐顺序为商品 > 美元 > 股票 > 债券。 - **股票市场**：科技板块受益于产业高景气加速上涨，但交易拥挤度上升，后续波动可能加大。 - **商品市场**：原油价格大幅下跌，贵金属与有色金属反弹，需关注农产品涨价的持续性。 - **债券市场**：美国长端国债收益率多数下行，但预计仍将维持高位。 - **外汇市场**：美元指数震荡，英镑相对强势。 ## 关键信息 ### 1. 资产配置思路 - **经济基本面**：高频数据显示经济动能边际回落，美伊谈判阶段性转机，但整体经济动能仍保持韧性。 - **货币流动性**：美联储2026年加息预期升温，但市场流动性仍保持宽松。 - **波动率与风险**：VIX回落，但需警惕波动率上行风险，全球地缘政治风险指数维持高位。 - **资产比价**：A股相比中债、港股仍具配置性价比，铜的配置价值凸显。 ### 2. 大类资产周度跟踪 - **股票**： - A股：科创50指数表现最强，周涨幅5.57%；上证50指数、微盘股指数、红利指数、北证50指数表现较弱。 - 全球市场：阿根廷MERV指数领涨，周涨幅5.11%；圣保罗IBOVESPA指数、恒生指数、恒生科技指数、越南VN30指数表现靠后。 - **债券**： - 中债：30年期、10年期、2年期国债收益率分别下行1.9bp、1.4bp、1.1bp。 - 美债：30年期、10年期国债收益率分别下行5bp、3bp，2年期国债收益率上行4bp。 - **商品**： - 原油：大幅下跌，WTI与Brent原油周跌幅分别为8.20%、4.85%。 - 贵金属与有色金属：COMEX黄金与白银小幅上涨，LME铜与铝涨幅分别为0.67%、2.35%。 - **外汇**： - 美元指数震荡，周涨幅0.07%。 - 英镑走势较强，美元兑离岸人民币小幅下跌。 ### 3. 风险提示 - 美伊冲突再次升级 - 美联储加息预期大幅升温 - 市场交易拥挤度过高 ### 4. 热点事件解析 - **沃什就任美联储主席**：沃什提出“更精准的通胀锚、更克制的沟通、更精简的职能边界”改革方向，但改革落地受制于政治压力、内部分歧与市场期待。 - **长期展望**：沃什时代可能带来两个变化与一个不变，即更加关注中长期趋势、职能范围收窄，但财政主导地位不变。 ## 总结 报告综合分析了当前经济环境、市场表现及未来趋势，建议投资者在当前环境下关注商品、美元、股票及债券的配置比例，并警惕市场波动率上升的风险。同时，需关注美联储政策变化及地缘政治风险对市场的影响。