> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 8月PMI点评总结 ## 核心内容 2026年8月，制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，环比上升0.6个百分点，超季节性修复。整体来看，制造业景气度有所回升，主要受新动能发展态势向好及内外需同步改善的推动。 ## 主要观点 ### 制造业PMI表现 - **PMI整体**：8月制造业PMI为49.8%，环比上升0.6个百分点，超季节性0.5个百分点。 - **生产端**：生产指数为50.4%，环比上升0.5个百分点，强于季节性0.2个百分点，景气度回升至扩张区间。 - **需求端**：新订单指数为50.6%，环比上升2.1个百分点，需求边际改善，回升至扩张区间。新出口订单指数为50.1%，环比上升0.5个百分点，重返扩张区间。 - **价格端**：主要原材料购进价格指数为56.6%，环比上升3.4个百分点，强于季节性3.1个百分点；出厂价格指数为50.4%，环比上升2.6个百分点，强于季节性1.8个百分点。购进与出厂价格剪刀差扩大至6.2个百分点，成本压力上升。 - **库存端**：原材料库存指数为48.1%，环比下降0.2个百分点；产成品库存指数为48.4%，环比下降0.2个百分点，表明企业去库速度加快。 - **就业端**：从业人员指数为48.7%，环比下降0.3个百分点，显示企业用工意愿偏弱。 ### 非制造业PMI表现 - **非制造业整体**：非制造业商务活动指数为49.0%，与上月持平，强于季节性1.6个百分点，仍处于收缩区间。 - **建筑业**：建筑业商务活动指数为46.9%，环比下降0.1个百分点，弱于季节性0.3个百分点，仍处收缩区间，主要受极端天气及政策资金拨付滞后影响。 - **服务业**：服务业商务活动指数为49.3%，与上月持平，强于季节性1.7个百分点，延续收缩区间。 ### 分企业类型表现 - **大型企业**：PMI为50.6%，环比上升1.1个百分点，重回扩张区间。 - **中型企业**：PMI为49.4%，环比下降0.3个百分点，仍处于收缩区间。 - **小型企业**：PMI为47.9%，环比上升0.5个百分点，景气度有所反弹，但仍处收缩区间。 ### 制造业重点行业表现 - **高技术制造业**：PMI为52.9%，环比下降0.4个百分点，仍处于高景气扩张区间。 - **装备制造业**：PMI为51.4%，与上月持平，连续6个月位于扩张区间。 - **消费品行业**：PMI为49.0%，环比上升1.2个百分点，景气度有所改善，但仍处收缩区间。 - **基础原材料行业**：PMI为47.9%，环比上升0.9个百分点，景气度边际修复，但仍处收缩区间。 ## 关键信息 - **内外需协同改善**：新订单与新出口订单指数同步上行，带动企业生产与采购节奏加快。 - **价格指数回升**：原材料购进与出厂价格均走高，出厂价格重返扩张区间，有助于缓解中下游企业盈利压力。 - **库存小幅回落**：产成品与原材料库存同步下降，表明需求回暖缓解了企业被动累库压力。 - **行业分化显著**：高端制造表现强劲，而消费品与基础原材料行业仍处收缩区间。 - **非制造业低位走平**：建筑业仍处收缩区间，服务业延续收缩但跌幅收窄。 - **政策发力**：9月宏观政策密集出台，包括财政金融协同促内需、强效地产政策组合拳，预计三、四季度宏观基本面将逐步修复，全年经济增长目标有望平稳实现。 ## 政策与展望 - **政策协同发力**：财政部、央行与金管局联合出台促内需政策，多部门推出强效地产政策，助力房地产市场止跌企稳。 - **宏观基本面修复**：在货币、财政与产业政策共振催化下，预计三、四季度经济将逐步回暖，全年经济增长目标有望实现。 - **景气度持续性依赖**：制造业景气度修复的持续性仍高度依赖终端有效需求的改善和宏观政策的持续发力。 ## 总结 8月PMI数据反映制造业景气度超季节性回升，主要得益于内外需协同改善和高端制造的高景气拉动。非制造业整体维持收缩，但部分行业景气度企稳。未来，随着政策发力和需求释放，经济基本面有望逐步修复。