> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 煤炭行业周报总结（20260824-20260830） ## 核心内容概述 本周煤炭行业整体表现强劲，煤价与板块共振向上，主要受供给端进一步收紧影响。动力煤和焦煤价格均出现上涨，且焦煤价格涨幅更大，带动煤炭板块整体上涨，显著跑赢沪深300和创业板指数。 ## 主要观点 - **供给端收紧**：动力煤矿山产能利用率明显回落，炼焦煤矿山开工率继续处于同期低位，供给约束持续。 - **价格全面上涨**： - **动力煤**：国内港口及坑口价格整体上涨，秦皇岛港5500大卡动力煤价升至875元/吨，周环比上涨20元/吨；榆林、鄂尔多斯坑口价分别升至735元/吨和699元/吨。海外动力煤价也小幅上涨，天然气价格明显上涨，对煤价形成支撑。 - **焦煤**：期货与现货价格均上涨，柳林低硫主焦煤价升至2430元/吨，周环比上涨230元/吨；焦煤期货价格升至1629元/吨，周环比上涨48元/吨。炼焦煤全产业链库存处于极低水平，价格向上弹性大。 - **比价回升**：截至8月28日，焦煤与动力煤比价升至1.99，处于历史中位。 - **板块表现**：煤炭开采指数明显上涨，跑赢市场主流指数，煤价与股价共振上涨特征明显。 ## 关键信息 ### 价格走势 - **动力煤**： - 秦皇岛港5500大卡动力煤价：875元/吨（周环比+20元/吨） - 榆林动力煤坑口价：735元/吨（周环比+） - 鄂尔多斯动力煤坑口价：699元/吨（周环比+） - 印尼、纽卡斯尔动力煤价均小幅上涨 - 海外天然气价格明显上涨 - **焦煤**： - 柳林低硫主焦煤价：2430元/吨（周环比+230元/吨） - 焦煤期货价格：1629元/吨（周环比+48元/吨） - 炼焦煤港口库存持稳，煤矿精煤库存明显回落至同期低位 - 独立焦企库存小幅回升，样本钢厂库存小幅回落 ### 供给与需求 - **供给**：动力煤矿山产能利用率明显回落，炼焦煤开工率持稳但处于低位 - **需求**：三峡出库流量明显回升，铁水产量小幅回落，但整体需求仍保持稳定 ### 库存情况 - 动力煤港口库存整体回落，但部分港口如秦皇岛港、曹妃甸港库存仍处于高位 - 炼焦煤港口库存持稳，煤矿精煤库存明显回落，独立焦企库存小幅回升 ### 发运情况 - 大秦线发运量明显回落，环渤海锚地船舶数量小幅回升，预到船舶数量回升 ### 板块表现 - 煤炭板块明显上涨，跑赢沪深300和创业板指数 - 煤炭指数相对PB明显回升，处历史高位 - 上海能源领涨煤炭板块 ## 投资建议 ### 推荐标的 - **动力煤**：中国神华（601088，买入）、中煤能源（601898，买入） - **焦煤**：平煤股份（601666，增持）、淮北矿业（600985，买入）、山西焦煤（000983，增持）、潞安环能（601699，增持） - **其他**：陕西煤业（601225，增持）、晋控煤业（601001，增持） ### 建议逻辑 - 煤价处于上行趋势，且加速上涨 - 安监扰动对焦煤影响大于动力煤，焦煤价格具备更强上涨动力 - 供给收缩与库存低位为煤价提供支撑，短期煤价易涨难跌 ## 风险提示 1. **经济增速下滑**：若经济增速大幅下滑，煤炭需求将下降 2. **水电出力超预期**：水电出力若超预期，可能挤占煤炭需求 3. **海外地缘冲突结束**：若海外地缘冲突迅速结束，可能导致能源价格回落 4. **政策实施力度不足**：若安监政策实施力度不及预期，可能影响供给端约束效果 ## 行业评级 - **行业评级**：看好（维持） - **国家/地区**：中国 - **行业**：煤炭行业 - **报告发布日期**：2026年08月30日 ## 分析师信息 - **蒋山**：执业证书编号 S0860525110006，邮箱 jiangshan2@orientsec.com.cn，电话 0755-82819271 - **李晓渊**：执业证书编号 S0860525090002，邮箱 lixiaoyuan@orientsec.com.cn，电话 021-63326320 ## 相关报告 - 供给仍未恢复，坑口价格持续上行（2026-08-23） - 安监扰动持续升温，煤价右侧上行趋势确认（2026-08-10-2026-08-16） - 供需两端均向好，涨价开启（2026-08-03-2026-08-09） ## 投资评级定义 - **看好**：相对市场基准指数收益率5%以上 - **中性**：相对市场基准指数收益率在-5%～+5%之间 - **看淡**：相对市场基准指数收益率在-5%以下 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用。报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。投资决策需自行承担风险，本公司不承担任何因使用本报告而产生的损失责任。 ```