20260402-东吴证券-_东吴晨报0402_个股_信立泰_曹操出行_比亚迪电子_网龙_中国石油_云铝股份_南网储能_华盛锂电_耐世特_瑞达期货_10页_1mb
报告摘要
个股分析总结
核心内容概述
本文档为东吴证券发布的个股分析晨报，涵盖多只股票的2025年业绩表现、业务发展、盈利预测及投资评级等内容，重点分析了信立泰、曹操出行、比亚迪电子、网龙、中国石油、云铝股份、南网储能、华盛锂电、耐世特和瑞达期货等个股的市场前景及投资价值。
个股分析
信立泰（002294）
- 核心地位：国内心血管领域龙头，加速仿创转型，布局慢病全周期产品。
- 创新产品：2025Q1-3六款创新产品营收占比达46%，预计2029年创新产品收入将达100亿元。
- JK07：全新机制BIC分子，攻克NRG-1靶点，有望成为心衰治疗领域重大突破，海外市场潜力巨大。
- 其他产品：首款自研ARNI药物信超妥表现优异，高血压产品矩阵全面升级。
- 盈利预测：预计2025-2027年营收为46.43/55.63/67.75亿元，归母净利润为6.79/9.02/12.77亿元，对应EPS分别为0.61/0.81/1.15元。
- 估值：基于DCF模型，合理市值为919.03亿元，合理目标价为85.48元。
- 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
- 风险提示：产品研发失败、销售不及预期、集采政策影响。
曹操出行（00285.HK）
- 业绩表现：2025年营收201.9亿元，同比增长38%；经调整净亏损5.1亿元，同比收窄30%。
- 业务发展：出行服务为基本盘，覆盖城市增至195个，MAU达4130万，司机数达63.1万。
- 车辆销售：2025年车辆销售业务营收14.2亿元，同比增长64%，销量从0.8万辆增至1.5万辆。
- Robotaxi进展：2025年底发布Robotaxi2.0全栈解决方案，部署90辆第二代车辆；2026年将推出L4级别汽车，2027年量产。
- 盈利预测：调整2026-2027年营收预测至251/310亿元，归母净利润预测至-2.6/0.6亿元，2028年归母净利润预测为6.5亿元。
- 评级：维持“买入”评级。
- 风险提示：扭亏不及预期、竞争加剧、政策监管趋严。
比亚迪电子（00285.HK）
- 业绩表现：2025年营收1794.8亿元，同比增长1%；归母净利润35.2亿元，同比下滑18%。
- 业务结构：智能终端业务营收下滑3%，汽车业务营收增长28%，AI算力基础设施业务增长32%。
- 战略布局：聚焦“消费电子+汽车电子+AI服务器”，推动高毛利品类拓展。
- 盈利预测：调整2026-2027年归母净利润预测至37.0/41.1亿元，新增2028年预测为52.6亿元。
- 评级：维持“买入”评级。
- 风险提示：下游需求不及预期、客户集中度高、供应链风险。
网龙（00777.HK）
- 业绩表现：2025年营收44.8亿元，同比下滑26%；归母净利润1.5亿元，同比下滑51%。
- AI降本增效：毛利率提升5.1pct至70.3%，经营性分类利润达9.0亿元，同比仅降3%。
- 游戏业务：《魔域》MAU同比增长11%，AI应用全面落地。
- 教育业务：营收12.0亿元，同比下滑43%；经营性分类亏损3.6亿元，但下半年有望收窄。
- 盈利预测：调整2026-2027年归母净利润预测至4.8/6.1亿元，新增2028年预测为7.4亿元。
- 评级：维持“买入”评级。
- 风险提示：AI落地不及预期、供应链风险、行业竞争加剧。
中国石油（601857.SH）/中国石油股份（00857.HK）
- 业绩表现：2025年营收28645亿元，同比下滑3%；归母净利润1573亿元，同比下滑4%。
- 稳油增气：持续推进战略，2025年油气产量创新高，天然气销量增长7%。
- 盈利结构：销售板块表现亮眼，毛利率提升，经营利润增长。
- 盈利预测：调整2026-2027年归母净利润预测至1721/1871亿元，新增2028年预测为1922亿元。
- 评级：维持“买入”评级。
- 风险提示：宏观经济波动、油价波动、产量增速不及预期。
云铝股份（000807）
- 业绩表现：2025年营收600.43亿元，同比增长10.27%；归母净利润60.55亿元，同比增长37.24%。
- 业务发展：电解铝业务量价齐升，新增产能释放，铝价结构性上涨。
- 盈利预测：上调2026-2027年归母净利润预测至125.64/148.89亿元，新增2028年预测为150.82亿元。
- 评级：维持“买入”评级。
- 风险提示：下游需求不及预期、美元走强。
南网储能（600995）
- 业绩表现：2025年营收73.77亿元，同比增长19.49%；归母净利润16.89亿元，同比增长49.89%。
- 业务亮点：抽水蓄能与调峰水电双增长，新型储能项目投产带动收入提升。
- 盈利预测：上调2026-2027年归母净利润预测至17.4/18.1亿元，新增2028年预测为19.4亿元。
- 评级：维持“买入”评级。
- 风险提示：项目建设进度不及预期、来水波动、新型储能竞争加剧。
华盛锂电（688353）
- 业绩表现：2025年营收8.7亿元，同比增长72%；归母净利润0.1亿元，同比增长108%。
- 业务亮点：Q4出货量创历史新高，添加剂价格反弹带动利润改善。
- 盈利预测：上调2026-2027年归母净利润预测至12.4/13.0亿元，新增2028年预测为13.6亿元。
- 评级：维持“买入”评级。
- 风险提示：市场竞争加剧、销量不及预期、盈利不及预期。
耐世特（01316.HK）
- 业绩表现：2025年营收45.84亿美元，同比增长7.2%；归母净利润1.02亿美元，同比增长65.3%。
- 业务增长：亚太与欧洲地区成核心增长引擎，毛利率与EBITDA率双改善。
- 线控转向：公司作为全球龙头，订单获取顺利，线控转向业务有望加速落地。
- 盈利预测：上调2026-2027年营收预测至47/49亿美元，归母净利润预测至1.6/1.9亿美元。
- 评级：维持“买入”评级。
- 风险提示：乘用车需求复苏不及预期、汽车智能化进程不及预期。
瑞达期货（002961）
- 业绩表现：2025年营收12.27亿元，同比增长23.2%；归母净利润5.5亿元，同比增长43.0%。
- 业务亮点：期货经纪、资产管理、建设运营、风险管理业务均实现增长，境外业务增长显著。
- 盈利预测：调整2026-2027年归母净利润预测至6.8/7.8亿元，新增2028年预测为9.1亿元。
- 评级：维持“买入”评级。
- 风险提示：大宗商品价格波动、监管政策变化。
关键信息总结
- 信立泰：创新产品表现亮眼，JK07有望成为心衰治疗领域突破，首次覆盖“买入”。
- 曹操出行：Robotaxi商业化加速，AI技术优化运营效率，调整盈利预测“买入”。
- 比亚迪电子：汽车业务持续增长，AI算力成新增长点，维持“买入”。
- 网龙：AI降本增效显著，教育业务短期承压但有望复苏，维持“买入”。
- 中国石油：稳油增气战略持续推进，油气资源丰富，维持“买入”。
- 云铝股份：铝价结构性上涨，产能释放带动盈利增长，维持“买入”。
- 南网储能：抽水蓄能与新型储能协同发展，上调盈利预测“买入”。
- 华盛锂电：产销量创历史新高，添加剂价格反弹带动利润，维持“买入”。
- 耐世特：线控转向龙头，业务结构优化，维持“买入”。
- 瑞达期货：各业务板块全面向好，境外业务增长显著，维持“买入”。
投资建议
整体来看，上述个股在各自领域均展现出较强的竞争力与增长潜力，多数公司盈利预期向好，估值合理，维持“买入”评级。投资者可关注其在创新产品、AI技术、新能源、绿色产业链等领域的布局及落地情况，同时需关注行业政策、市场需求及竞争格局等风险因素。
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