20251113-华源证券-华源晨会精粹_6页_311kb

固定收益报告总结

摊余定开债基开放对信用债市场影响显著。截至2025年11月9日，共有189只摊余成本定开债基，资产规模合计1.45万亿元。2025Q4至2026Q2期间，这些债基将集中开放，预计由此带来约1，198亿元稳定配置资金，其中2026Q2前开放期结束后可能贡献约518亿元资金。开放后，债基投资者偏好与封闭期匹配的3-5Y中长久期信用债，需求集中在普信债和AAA-及以上等级的信用债，推升相关品种配置。二永债虽不属于摊余成本法计量，但开放可能带来其性价比提升，吸引中长期配置资金。

北交所公司点评总结

利通科技2025Q3业绩同比略增5%，达营收3.46亿元、净利润6613万元；但Q3单季业绩承压，归母净利润1345万元。公司橡胶软管业务通过新产品落地（如核电软管、数据中心液冷软管）拓展高端市场，预计将打开蓝海空间。HPP超高压灭菌设备领域取得果汁饮料订单，设备技术延伸构建差异化优势，未来有望在酒类、预制菜等新场景扩展。盈利预测显示，公司2025-2027年净利润预计从当前水平增长至1.72亿元，维持“增持”评级。主要风险包括市场竞争加剧、海外需求波动和技术开发不确定性。