20190811-长城证券-电力及公用事业周报：7月电煤价格指数月环比下降0.8_，沿海地区降幅居前_13页_950kb

电力及公用事业周报总结（2019年08月12日）

核心内容

7月电煤价格指数

• 7月全国电煤价格指数为488.13元/吨，月环比下降0.8%，同比下降8.3%（不含税）。
• 沿海地区电煤价格指数下降较快，主要由于火电发电量增速放缓。
• 煤炭主产区如内蒙古、新疆、陕西等地电煤价格指数下降较慢。
• 各区域电煤价格指数变化：
  • 蒙东：+11.8%
  • 新疆自治区：+6.1%
  • 黑龙江省：+4.6%
  • 浙江省：+0.6%
  • 陕西省：-0.7%
  • 冀南：-1.9%
  • 安徽省：-2.4%
  • 贵州省：-2.8%
  • 吉林省：-3.0%
  • 冀北：-3.2%
  • 天津市：-9.2%
  • 江苏省：-9.2%
  • 广东省：-10.9%
  • 上海市：-11.4%
  • 福建省：-12.3%
  • 河南省：-14.5%
  • 海南省：-15.0%

市场回顾

• 本周上证综指上涨1.8%，创业板指上涨4.0%，万得全A上涨2.4%。
• 公用事业行业细分领域表现：
  • 火电：+1.7%
  • 水电：+1.6%
  • 热电：+2.1%
  • 新能源发电：+1.1%
  • 燃气：+0.1%
• 个股涨幅前五：金鸿控股（+11.0%）、韶能股份（+10.6%）、涪陵电力（+10.5%）、东方能源（+8.7%）、长源电力（+7.2%）。
• 个股跌幅前五：中天能源（-22.6%）、华银电力（-8.7%）、大连热电（-6.2%）、江苏新能（-4.3%）、嘉泽新能（-3.9%）。

板块估值情况

• 火电市净率处于2016年至今底部，最新市净率为1.04倍，市盈率为18.36倍。
• 水电市净率为2.28倍，市盈率为17.28倍。
• 热电市净率为1.95倍，市盈率为26.62倍。
• 新能源发电市净率为1.28倍，市盈率为22.60倍。
• 燃气市净率为1.60倍，市盈率为28.02倍。

主要观点

投资建议

1. 火电板块：煤价下行，火电盈利持续复苏，建议关注全国性火电龙头如华电国际、大唐发电、国电电力等，以及区域性优质火电标的如京能电力、粤电力A、皖能电力、长源电力。
2. 水电板块：厄尔尼诺现象提升来水，水电价值属性凸显，建议关注长江电力、韶能股份、湖南发展等。
3. 核电板块：核电重启，项目推进加速，推荐中国核电、中广核电力。
4. 新能源发电：消纳保障机制出台，利好新能源发电中长期发展，建议关注福能股份、中闽能源、太阳能等。

关键信息

电力、煤炭数据跟踪

• 动力煤现货价达574元/吨，较6月末高点606.4元/吨进一步下滑。
• 动力煤期货价达583.8元/吨，月环比上升4.2元/吨，同比下降17.8元/吨。
• 7月全国电煤价格指数月环比下降3.9元/吨，同比下降44.4元/吨。
• 6大发电集团煤炭库存为1661.7万吨，较旺季补库高点有所下滑。
• 1~7月全国用电量同比增长4.6%，火电发电量同比增速为0.1%，水电发电量同比增速为10.7%。
• 7月官方制造业PMI为49.7，增长但低于50，显示经济放缓。

行业动态

• 国家能源局：7月份全社会用电量同比增长2.7%，1~7月同比增长4.6%。
• 河北省发改委发布通知，全面放开经营性电力用户参与电力直接交易，是首个执行此政策的省份。
• 国家统计局：7月份发电6573亿千瓦时，同比增长0.6%，火电、风电增速由正转负，水电增速略有放缓，核电、太阳能发电增速加快。

公司动态

• 业绩公告：
  • 宝新能源：上半年营业收入21.5亿元，净利润3.17亿元，同比下降35%。
  • 深南电A：上半年营业收入4.08亿元，净利润亏损2528千万元，同比下降184.24%。
  • 潭泽电力：上半年营业收入58.37亿元，净利润3737万元，同比下降89.32%；拟发行债权融资计划。
  • 梅雁吉祥：上半年营业收入1.5亿元，净利润2784万元，同比增长311.47%。
  • 江苏新能：上半年营业收入7.4亿元，净利润1.39亿元，同比下降19.25%。
• 股权变动：
  • 国电电力：控股股东变更为国家能源集团。
  • 内蒙华电：控股股东及其一致行动人增持公司股份。
• 项目进展：
  • *ST金山：大林台风电场并网发电。
  • 桂东电力：拟设立新公司，注册资本1.3亿元，公司出资5253万元。
  • 江苏新能：与舜大能源签署股权转让意向协议，延长履行期限。
• 其他公告：
  • 上海电力：拟发行长期限含权中期票据，规模不超过32亿元。
  • 京能电力：拟派发现金红利，每股0.08元，共计5.39亿元。
  • 大唐发电：拟派发现金红利，每股0.1元，共计18亿元。

下周大事提醒

• 8月19日：闽东电力股东大会召开。
• 8月20日：节能风电、豫能控股股东大会召开；宁波热电、川投能源中报预计披露。
• 8月21日：京能电力、穗恒运A中报预计披露；长江电力股东大会召开。
• 8月22日：内蒙华电、华银电力、深圳能源中报预计披露。
• 8月23日：大唐发电分红除权；协鑫能科股东大会召开；黔源电力、华能水电、蓝焰控股、东方能源、贵州燃气、哈投股份、西昌电力、明星电力、豫能控股中报预计披露。
• 8月24日：桂冠电力、建投能源、申能股份、中国核电、通宝能源、长春燃气中报预计披露。

风险提示

• 煤价上涨或超预期。
• 来水或不及预期。
• 上网电价下降幅度或超预期。
• 弃风弃光或加剧。