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港股市场总结

一、港股市场指数与数据

• 恒生指数在6月16日下跌2.17%，国企指数和红筹指数分别下跌2.60%和2.81%。
• 恒指开盘价为21515.64点，最高21545.84点，最低20697.41点，收于21308.21点。
• 成交额方面，恒指成交1584.86亿港元，国企指数577.62亿港元，红筹指数66.07亿港元。

二、港股市场要闻

宏观要闻

• 国家发改委表示，全国发电装机容量充足，统调电厂存煤处于历史高位，预计可保障夏季电力供应。
• 美联储加息75个基点，为1994年以来最大加息幅度，继续推进紧缩政策以遏制通胀。

公司要闻

• 蔚来ES7于6月15日首发，提供整车购买和电池租用两种方案，补贴前售价区间为39.8万-54.8万元。
• 优酷宣布涨价，成为继爱奇艺、咪咕、腾讯视频、芒果TV之后，第五个在半年内涨价的视频平台。

三、港股市场评论

• 恒生指数下跌2.17%，恒生科技指数下跌3.33%，科技股整体表现疲软，其中快手下跌近9%，网易下跌超5%。
• 教育板块逆势上涨，新东方在线连涨9日，涨幅超72%，天立教育涨幅超105%。
• 海运股、煤炭股表现低迷，光大证券下跌超14%，中国有赞下跌超19%。

四、港股研究报告

内险股推荐

• 里昂研究认为，内险股中，中国财险(02328) 和 友邦保险(01299) 是中期首选。
• 寿险代理改革持续推进，新寿险销售承压，但内险股股价受投资表现推动。
• 中国太平(00966) 和 新华保险(01336) 的账面价值敏感性较高，而 友邦保险(01299) 和 中国平安(02318) 敏感性较低。

五、学习园地：游戏行业投资主线分析

行业发展阶段

1. 创世纪（1995-1999）：以《侠客行》为代表的中文文字网游Mud盛行。
2. 跃进时代（2000-2007）：盛大《传奇时代》开创CSP盈利模式，第九城市引进《魔兽世界》。
3. 稳定时代（2008-2012）：《愤怒的小鸟》引领智能手机网游发展。
4. 多平台时代（2013至今）：端游、页游、手游共同发展，游戏直播行业兴起。

当下投资主线

• 游戏版号：2022年4月版号重启，标志着政策底确立，对行业估值修复有催化作用。
• ARPU（每用户平均收入）：中国手游ARPU远低于欧美，但随着用户结构向高付费人群调整，ARPU有望提升。
• 游戏流水：国产手游在海外市场表现强劲，流水增速显著，市占率稳步提升。
• 元宇宙概念：元宇宙技术（如NFT、区块链）将重塑游戏价值体系，带来估值提升空间。

估值现状

• 截至2022年6月10日，游戏板块市盈率TTM降至23.0X（近十年23.4%分位），市净率降至2.28X（近十年9.57%分位），处于历史低位。

投资建议

1. 关注受益于游戏版号续发和新游戏发行加速的厂商。
2. 看好出海前景，关注积极布局海外市场的游戏公司。
3. 关注游戏精品化趋势下的研发与运营能力强的厂商。

六、免责声明及风险提示

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