> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 招商因子周报 20260327 总结 ## 核心内容 本周A股市场整体偏弱，主要宽基指数大部分下跌，其中北证50跌幅最大，为 $-3.40\%$，而中证2000为唯一上涨指数，涨幅 $0.35\%$。从行业来看，基础化工、有色金属、综合、电力及公用事业、医药等行业表现较好，而非银行金融、计算机、农林牧渔、电子、综合金融等行业表现较差。风格因子方面，动量因子和市值因子表现突出，分别取得 $1.84\%$ 和 $-1.28\%$ 的多空收益。 ## 主要观点 - **动量与小市值风格显著**：本周动量因子表现优异，多空收益达到 $1.84\%$，表明市场偏好近期表现较好的股票；市值因子多空收益为 $-1.28\%$，显示小市值股票相对大市值股票表现更优。 - **行业分化明显**：基础化工、有色金属、综合、电力及公用事业、医药等行业的表现优于其他行业，尤其是过去一个月，煤炭、电力设备及新能源、通信等行业表现突出。 - **因子表现差异**：不同股票池中，因子表现存在显著差异。例如，沪深300股票池中，20日成交量比率、20日成交量变异系数、20日收益率标准差因子表现较好；中证500股票池中，20日成交量变异系数、60日成交量变异系数、60日反转因子表现较好；中证800股票池中，对数市值、20日成交量变异系数、60日反转因子表现较好。 ## 关键信息 ### 1. 主要市场指数表现 | 指数名称 | 近一周 | 近一月 | 近一年 | 近五年 | |----------|--------|--------|--------|--------| | 中证2000 | 0.35% | -9.52% | 27.12% | 61.30% | | 中证500 | -0.29% | -10.64% | 29.88% | 23.77% | | 中证1000 | -0.48% | -9.51% | 22.40% | 22.93% | | 深证成指 | -0.76% | -5.07% | 28.99% | -0.07% | | 上证指数 | -1.09% | -5.99% | 16.01% | 14.49% | | 中证800 | -1.10% | -6.27% | 18.49% | -3.14% | | 沪深300 | -1.41% | -4.42% | 14.50% | -10.63% | | 创业板指 | -1.68% | -0.44% | 53.65% | 20.05% | | 北证50 | -3.40% | -17.29% | -4.49% | - | ### 2. 行业指数表现 | 行业名称 | 近一周 | 近一月 | 近一年 | 近五年 | |----------|--------|--------|--------|--------| | 基础化工 | 3.38% | -6.91% | 41.94% | 33.57% | | 有色金属 | 2.60% | -17.67% | 82.20% | 147.75% | | 综合 | 2.43% | -9.54% | 9.13% | -13.40% | | 电力及公用事业 | 2.03% | 4.65% | 21.80% | 37.71% | | 医药 | 1.49% | 4.10% | 7.22% | -28.22% | ### 3. 风格因子表现 | 风格因子 | 近一周多空收益 | 近一个月多空收益 | |----------|----------------|------------------| | 动量因子 | 1.84% | -9.57% | | 市值因子 | -1.28% | - | | Beta因子 | -9.57% | - | ### 4. 量化基金表现 - **指数增强型基金**： - 沪深300指数增强产品平均超额收益为 $0.36\%$ - 中证500指数增强产品平均超额收益为 $0.21\%$ - 中证1000指数增强产品平均超额收益为 $0.26\%$ - **主动量化基金**： - 汇安量化先锋A（007775.OF）取得 $9.27\%$ 的超额收益，为本周业绩最好的主动量化基金。 - **对冲型基金**： - 工银优选对冲A（010668.OF）取得 $0.81\%$ 的超额收益，为本周业绩最好的对冲型基金。 ### 5. 招商证券量化指数增强组合表现 | 组合名称 | 近一周超额收益 | 近一月超额收益 | |----------|----------------|----------------| | 沪深300指数增强组合 | -0.04% | - | | 中证500指数增强组合 | -0.33% | - | | 中证800指数增强组合 | 0.24% | - | | 中证1000指数增强组合 | -0.76% | - | | 沪深300ESG股票池下的沪深300指数增强组合 | 0.09% | - | ### 6. 选股因子表现 #### 沪深300股票池 | 因子名称 | 近一周收益 | 近一月收益 | |----------|------------|------------| | 20日成交量比率 | 0.60% | 1.43% | | 20日成交量变异系数 | 0.57% | 0.35% | | 20日收益率标准差 | 0.57% | 1.39% | | 标准化预期外收入 | 0.42% | 1.27% | | 单季度营业收入同比增速 | 0.31% | 15.76% | #### 中证500股票池 | 因子名称 | 近一周收益 | 近一月收益 | |----------|------------|------------| | 20日成交量变异系数 | 2.20% | 1.39% | | 60日成交量变异系数 | 0.94% | 2.09% | | 60日反转 | 0.75% | 2.77% | | 单季度营业收入同比增速 | 0.04% | 4.25% | | 标准化预期外盈利 | 0.03% | 3.81% | #### 中证800股票池 | 因子名称 | 近一周收益 | 近一月收益 | |----------|------------|------------| | 对数市值 | 1.18% | -0.33% | | 20日成交量变异系数 | 1.09% | 0.11% | | 60日反转 | 0.84% | 3.02% | | 60日成交量变异系数 | 0.84% | 2.68% | | 单季度营业利润率 | 0.44% | 2.59% | | 单季度净利润率 | 0.31% | 2.54% | | 标准化预期外盈利 | 0.06% | 1.81% | | 单季度营业收入同比增速 | 0.06% | 2.35% | ## 风险提示 本报告结果基于历史数据统计、建模和测算，模型在政策和市场环境变化时存在失效风险。