> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026中期策略 | 建材新材料总结 ## 核心内容 2026年建材行业面临总量承压和结构分化，投资重点聚焦于**AI算力新材料**和**传统建材底部优质资产**两大主线。 ### 主线1：AI算力新材料 AI算力需求推动PCB上游材料和玻璃基板进入高景气周期，具备长期增长潜力。 #### 1. PCB上游材料 - **需求爆发**：AI服务器对数据传输速率和信号处理能力提出更高要求，推动PCB层数从18层提升至32层，材料等级从M5-M6升级至M7-M10。 - **量价齐升**：AI服务器带动低介电、低热膨胀系数等特种电子布需求快速增长，价格持续上涨。 - **供给紧张**：高端电子布生产技术壁垒高，扩产周期长，供需缺口明显，价格有望持续上行。 - **产业链影响**：CCL、电子布、铜箔、树脂等环节均受益于AI基建带来的材料升级和需求增长。 #### 2. 玻璃基板 - **替代趋势**：玻璃基板逐步替代硅中介层和有机载板，成为AI封装的重要材料。 - **技术优势**：玻璃具备低介电损耗、高尺寸稳定性、可调热膨胀系数等特性，适合大尺寸封装需求。 - **产业化加速**：英特尔和台积电已推进玻璃基板量产与中试线建设，推动玻璃基板从材料向光电一体化平台升级。 - **市场空间**：预计2030年玻璃基板市场规模将达310亿美元，远期市场空间有望达到千亿级。 #### 3. 国产替代进程 - 国内企业已逐步进入玻璃基板产业链，涵盖原片、精加工和辅材环节。 - 建议关注具备核心工艺能力、客户验证进展和产业布局的公司。 --- ### 主线2：传统建材底部优质资产 #### 1. 内需修复与供给侧出清 - 消费建材行业处于长周期底部，需求趋于稳定，供给收缩推动盈利修复。 - 多数企业收入和净利润位于历史低点，但部分龙头具备较强的盈利韧性。 #### 2. 海外出海扩张 - 建材企业通过自建产能、并购及本地化运营拓展海外市场，提升毛利率。 - 主要布局在东南亚、非洲、拉美等新兴市场，受益于当地基建和住宅需求增长。 #### 3. 新材料转型 - 传统企业通过产业链延伸和外延并购切入电子材料、高分子材料、新能源材料等新领域，打造第二成长曲线。 - 投资方式包括参股、自主投资和并购，以增强企业长期竞争力。 --- ## 关键信息 ### 电子布 - 普通电子布步入涨价周期，2026年供需缺口扩大，价格有望持续上涨。 - AI电子布需求量价齐升，Low-DK和Low-CTE产品紧缺，成为材料瓶颈。 - 2026年电子布供需缺口预计达1.29-2.05亿米，价格具备上涨空间。 ### 玻纤纱 - 预计2026年玻纤纱需求同比+5%，供需紧平衡，盈利小幅提升。 - 供给端新增产能缩减，价格保持稳定，库存下降，行业景气度有望改善。 ### 水泥 - 水泥行业预计2026年景气前低后高，关注出海、新材料转型和高股息公司。 ### 玻璃 - 浮法玻璃2026年H1供给收缩，下半年盈利有望边际修复。 - 电子/药用/光学玻璃企业切入半导体玻璃基板赛道，重塑估值。 --- ## 主要观点 - **AI算力新材料**是2026年建材行业的核心高景气主线，涵盖PCB上游材料和玻璃基板，具备量价齐升和结构性涨价趋势。 - **传统建材**处于底部修复阶段，龙头企业盈利韧性较强，建议关注其第二成长曲线和海外扩张机会。 - 玻璃基板作为AI封装的重要材料，市场空间广阔，国产替代进程加快。 - 电子布供需紧张，尤其是AI和Low-DK产品，价格有望持续上行。 - 消费建材行业正从“以价换量”转向“提质增效”，龙头有望率先受益。 --- ## 风险提示 - 宏观经济继续下行 - 房地产政策大幅波动 - 行业新投产能超预期 - 原材料成本上涨过快 --- ## 投资建议 - 关注**AI算力新材料**：重点推荐电子布、CCL、铜箔、树脂等上游材料，以及玻璃基板。 - 关注**传统建材底部优质资产**：优选具备技术积累、客户资源和产能布局的龙头企业，尤其是出海和新材料转型企业。 - 关注**玻纤产业链**：包括原片、精加工和辅材环节，具备国产替代潜力。