> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国公司债及企业债信用分析周报总结 ## 核心内容 本周公司债与企业债合计发行额为676.3亿元，比上周增加149.62亿元。其中公司债发行额为676.3亿元，发行额居前五位的行业包括城投、基建设施、高速公路、煤炭和多元金融。外部评级方面，AAA发行额为617.9亿元，AA+发行额为58.4亿元，AA未发行。发行集中在高等级、城投品种。 ## 主要观点 - **发行情况**：公司债发行量显著上升，城投类债券发行额最大，其次是基建设施、高速公路、煤炭和多元金融。本周未涉及企业债发行。 - **中金评分调整**：新疆青松建材化工集团的中金评分由5上调至5+，主要因其现金流表现尚可，债务压力较轻。 - **重点债券**： - **26电控K3/K4**：电子通信行业，发行额合计21亿元，发行利率分别为1.62%和1.72%，中金评分为3+/3+。 - **26青松K1**：建筑建材行业，发行额5亿元，中金评分由5/5调整为5+/5+。 - **26五资01**：多元金融行业，发行额15亿元，中金评分为4/4。 - **陕煤KY22**：煤炭行业，发行额30亿元，中金评分为3-/3-。 - **26建发G1**：城投行业，发行额11亿元，中金评分为5+/5+。 - **G26HX1**：电力行业，发行额5亿元，中金评分为3+/3+。 - **26常投G1**：综合投资行业，发行额5亿元，中金评分为4-/4-。 - **26山路01**：基建设施行业，发行额5亿元，中金评分为4-/4-。 - **26豫通Y3**：高速公路行业，发行额12亿元，中金评分为3/3。 - **26鄂交V3/V4**：高速公路行业，发行额合计20亿元，中金评分为4+/4+。 - **26HPI5YK**：电力行业，发行额15亿元，中金评分为2/2。 - **26深投03/04**：综合投资行业，发行额合计25亿元，中金评分为3/3。 - **26蛇口01**：房地产行业，发行额30.9亿元，中金评分为NA。 - **赣交YK02**：高速公路行业，发行额20亿元，中金评分为3/3。 - **26广越08**：综合投资行业，发行额10亿元，中金评分为3-/3-。 - **26保利05/06**：房地产行业，发行额合计36亿元，中金评分为NA。 - **26吉利K1**：汽车行业，发行额10亿元，中金评分为3-/3-。 - **26交投K1/K2**：基建设施行业，发行额合计25亿元，中金评分为4/4。 - **26吉高02**：高速公路行业，发行额10亿元，中金评分为4+/4+。 - **26广金02**：多元金融行业，发行额10亿元，中金评分为3-/3-。 - **26路投01**：城投行业，发行额10亿元，中金评分为5/5。 - **26常城02**：城投行业，发行额3.7亿元，中金评分为4+/4+。 - **河钢YK16**：钢铁行业，发行额15亿元，中金评分为4+/4+。 - **26福投03/04**：综合投资行业，发行额合计20亿元，中金评分为4+/4+。 - **26国能K1**：煤炭行业，发行额30亿元，中金评分为1/1。 - **26SIG01**：多元金融行业，发行额20亿元，中金评分为NA。 - **26铝集K2**：有色金属行业，发行额15亿元，中金评分为3/3。 - **铁建YK39/YK40**：基建设施行业，发行额合计40亿元，中金评分为NA。 - **26鲁西G1**：煤炭行业，发行额10亿元，中金评分为4-/4-。 - **26湘矿01**：有色金属行业，发行额5亿元，中金评分为4-/4-。 - **26恒信K1**：租赁行业，发行额10亿元，中金评分为4/4。 - **26CATLK2**：汽车行业，发行额20亿元，中金评分为NA。 - **26化学K1/K2**：基建设施行业，发行额合计20亿元，中金评分为3-/3-。 - **八局YK07**：基建设施行业，发行额20亿元，中金评分为4+/4。 - **26国耀K1**：租赁行业，发行额6亿元，中金评分为5+/5+。 - **26长水01**：公用事业行业，发行额5亿元，中金评分为4-/4-。 - **G26狮桥2**：租赁行业，发行额5亿元，中金评分为5+/5+。 - **26赣融K1/KZ01**：多元金融行业，发行额合计5亿元，中金评分为4-/4-。 - **26电YK01**：机械设备行业，发行额10亿元，中金评分为4/4-。 - **26昆交G1**：城投行业，发行额5亿元，中金评分为4/4。 - **26陕核Y1**：基建设施行业，发行额5亿元，中金评分为5/5-。 - **26川振兴K1**：多元金融行业，发行额10亿元，中金评分为4-/4-。 - **GC榕铁02**：城投行业，发行额4亿元，中金评分为4+/4+。 - **26云交01**：高速公路行业，发行额15亿元，中金评分为4+/4+。 - **26安吉04/05**：城投行业，发行额合计9.4亿元，中金评分为5+/5+。 - **26蜀道K5**：高速公路行业，发行额12亿元，中金评分为3/3。 - **26电科K2**：多元金融行业，发行额6.5亿元，中金评分为5+/5+。 - **26商城Y2**：房地产行业，发行额4.8亿元，中金评分为4-/5。 - **26文汇03**：城投行业，发行额3亿元，中金评分为5+/5+。 - **26唐新Y4**：电力行业，发行额10亿元，中金评分为3-/3-。 - **GC厦轨02**：城投行业，发行额17亿元，中金评分为3-/3-。 - **26成交KY01/KY02**：城投行业，发行额合计20亿元，中金评分为3-/3-。 - **26甬轨Y3/Y4**：城投行业，发行额合计12亿元，中金评分为3-/3-。 - **26苏能01**：煤炭行业，发行额5亿元，中金评分为4/4。 ## 关键信息 - **信用评级变化**：新疆青松建材化工集团中金评分由5上调至5+，主要因其现金流表现尚可，债务压力较轻。 - **行业分布**：公司债发行主要集中在城投、基建设施、高速公路、煤炭和多元金融行业。 - **债券类型**：多数债券为普通公司债，部分为可续期债券，如26电YK01，其债项评分较主体评分减一档。 - **主要发行人**：山东高速路桥集团股份有限公司、狮桥融资租赁(中国)有限公司、新疆青松建材化工集团股份有限公司等。 - **财务表现**：多数发行人盈利能力下降，现金流表现不佳，存在自由现金流缺口。部分发行人如新疆青松、狮桥租赁等，虽存在流动性压力，但具备一定的偿债能力。 - **偿债能力**：发行人资本结构和偿债能力存在差异，部分发行人如山东高速路桥集团、狮桥租赁等，短期流动性依赖银行授信，受限资产比例较高。 - **债务结构**：多数发行人短期债务占比较高，但部分发行人如新疆青松，债务负担较轻，且流动性压力不大。 ## 总结 本周公司债及企业债发行总额达到676.3亿元，其中公司债发行占主导地位，且发行集中在高等级和城投品种。主要发行人中，山东高速路桥集团、狮桥租赁和新疆青松的表现各有特点，其中新疆青松因现金流尚可及债务压力较轻，中金评分上调至5+。整体来看，发行人盈利能力普遍下降，现金流表现不佳，部分依赖银行授信维持流动性，但多数仍具备一定的偿债能力。