20260406-中国银河-华纬科技-001380.SZ-2025年年报业绩点评_主动稳定杆逐步起量_海内外产能加速布局_4页_1mb

华纬科技2025年年报业绩点评总结

核心内容概述

华纬科技发布2025年年度报告，全年实现营业收入19.92亿元，同比增长7.08%，归母净利润2.75亿元，同比增长21.49%。2025年公司主要业务板块表现稳健，其中悬架系统零部件收入17.14亿元，同比增长5.27%，占总收入的86.01%。阀类及异形零部件业务增长显著，收入达1.39亿元，同比增长66.71%。公司正通过主动稳定杆、机器人弹簧等高附加值产品提升盈利能力，并加快海内外产能布局。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：2025年实现19.92亿元，同比增长7.08%。
• 归母净利润：2025年实现2.75亿元，同比增长21.49%。
• 扣非归母净利润：2025年实现2.50亿元，同比增长17.46%。
• 2025Q4表现：营业收入5.80亿元，同比下降7.33%，环比增长22.29%；归母净利润0.71亿元，同比下降3.29%，环比下降9.10%；扣非归母净利润0.57亿元，同比下降18.16%，环比下降24%。

2. 盈利驱动因素

• 高附加值产品增长：主动稳定杆和机器人弹簧业务表现亮眼，预计2026年将逐步放量，提升整体毛利率。
• 成本控制：公司通过提升核心原材料的自制比例，增强成本控制能力。
• 毛利率提升：2025年综合毛利率为26.62%，同比提升0.9个百分点；净利率为14%，同比提升1.42个百分点。

3. 产能扩张与海外布局

• 主动稳定杆产能提升：重庆工厂预计2026年上半年投产，形成300万只弹簧和300万根稳定杆的年产能，主要配套客户包括赛力斯、长安汽车等。
• 海外订单进入收获期：公司已获得Stellantis与雷诺的弹簧和稳定杆订单，预计2026年进入量产阶段。
• 海外生产基地建设：德国（研发中心和售后中心）、墨西哥（生产基地）、摩洛哥（生产基地）三大基地建设稳步推进，公司通过收购资产扩展海外业务，提升本地化配套能力。

4. 机器人业务布局

• 向人形机器人延伸：公司通过增资投资杭州炬坤机器人3.70%的股权，围绕五指灵巧手和工业机器人手进行战略合作，切入灵巧手整机制造环节。
• 技术积累优势：公司在工业机器人弹簧领域有较强技术积累，正快速向人形机器人弹簧领域拓展，打造第二成长曲线。

关键信息

财务预测

财务指标分析

• 毛利率：2025年为26.62%，2025Q4为22.87%，同比分别下降4.25个百分点和10.1个百分点。
• 净利率：2025年为14%，2025Q4为11.99%，同比分别提升1.42个百分点和下降0.14个百分点。
• 费用率：2025Q4期间费用率为12.41%，同比提升2.03个百分点，主要因销售、管理、研发费用率上升。

投资建议

公司2026年业绩增长主要受益于以下因素：

1. 主动稳定杆等高附加值产品升级与规模化量产；
2. 机器人弹簧业务从工业机器人向灵巧手拓展，成长空间广阔；
3. 德国、墨西哥、摩洛哥三大生产基地建设对海外订单的增量贡献。

维持“推荐”评级。

风险提示

• 产业链价格波动风险；
• 新能源渗透率不及预期的风险；
• 产品销量不及预期的风险；
• 技术升级不及预期的风险。

附录：主要财务指标预测

分析师信息

• 石金漫：汽车行业首席分析师，拥有11年研究经验，曾多次入选新财富、水晶球、II核心组员。
• 张渌荻：汽车行业分析师，拥有5年投资银行经验，2023年2月加入银河证券研究院。

联系方式

• 中国银河证券研究院
• 地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 联系人：苏一耘、程曦、林程、李洋洋、田薇、褚颖
• 邮箱：suyiyun_yj@chinastock.com.cn, chengxi_yj@chinastock.com.cn, lincheng_yj@chinastock.com.cn, liyangyang_yj@chinastock.com.cn, tianwei@chinastock.com.cn, chuying_yj@chinastock.com.cn
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