SP08_SP10合约全商品对冲报告-20230519-银河期货-28页_716kb
报告摘要
银河期货SP08~SP10合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告为银河期货发布的SP08~SP10合约全商品对冲报告，旨在为投资者提供基于SP08、SP09、SP10合约的跨品种对冲比例及策略变动分析。报告通过分析不同商品与SP系列合约之间的价差波动率，帮助投资者优化对冲策略，降低风险，提高收益。
主要观点
-
对冲策略的核心理念：
- 跨品种对冲的波动率与风险成正比，同时与收益率相关。
- 合理的对冲配比能够有效降低价差波动率，通常低于单边头寸，有时甚至同时低于两种对冲商品。
- 报告提供的是价差环比变动，即1手SP08、SP09或SP10合约对冲其他商品的价差货值变动。
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对冲策略的时间划分：
- SP12~SP02对冲报告：8月至11月
- SP04~SP06对冲报告：12月至次年3月
- SP08~SP10对冲报告：4月至7月
-
对冲比例：
- 报告提供了SP08~SP10合约对冲其他商品的对冲比例，包括每1手SP合约对冲其他合约的手数及对应的吨数。
- 该比例为固定值，用于计算对冲头寸的大小。
-
对冲策略变动：
- 报告列出了各对冲组合的货值差变动情况，显示了5月18日与5月19日之间的变化。
- 每种对冲策略的变动幅度及占SP合约比例不同，反映了市场波动对对冲效果的影响。
关键信息
一、对冲比例
| 合约 | 交易单位 | 1手纸浆对冲手数 | 1吨纸浆对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU08 | 1000 | 0.20 | 20.00克 |
| AG08 | 15 | 0.91 | 1.37千克 |
| CU09 | 5 | 0.21 | 0.10吨 |
| AL09 | 5 | 0.71 | 0.36吨 |
| ZN09 | 5 | 0.54 | 0.27吨 |
| PB09 | 5 | 0.70 | 0.35吨 |
| NI09 | 1 | 0.43 | 43.4千克 |
| SN09 | 1 | 0.32 | 31.9千克 |
| SI09 | 5 | 0.81 | 0.41吨 |
| RB10 | 10 | 1.50 | 1.50吨 |
| I09 | 100 | 0.78 | 7.84吨 |
| HC10 | 10 | 1.52 | 1.52吨 |
| SS09 | 5 | 0.77 | 0.38吨 |
| SF09 | 5 | 1.66 | 0.83吨 |
| SM09 | 5 | 1.64 | 0.82吨 |
| JM09 | 60 | 0.60 | 3.61吨 |
| J09 | 100 | 0.26 | 2.56吨 |
| FG09 | 20 | 1.75 | 3.49吨 |
| SC09 | 1000 | 0.12 | 11.73桶 |
| FU09 | 10 | 2.24 | 2.24吨 |
| LU09 | 10 | 1.79 | 1.79吨 |
| BU09 | 10 | 1.81 | 1.81吨 |
| PG09 | 20 | 0.67 | 1.34吨 |
| TA09 | 5 | 2.04 | 1.02吨 |
| V09 | 5 | 1.63 | 0.82吨 |
| RU09 | 10 | 0.41 | 0.41吨 |
| NR09 | 10 | 0.52 | 0.52吨 |
| L09 | 5 | 1.25 | 0.62吨 |
| PF09 | 5 | 1.47 | 0.74吨 |
| EG09 | 10 | 1.01 | 1.01吨 |
| MA09 | 10 | 2.28 | 2.28吨 |
| PP09 | 5 | 1.30 | 0.65吨 |
| EB09 | 5 | 1.20 | 0.60吨 |
| UR09 | 20 | 1.48 | 2.96吨 |
| SA09 | 20 | 1.41 | 2.82吨 |
| C09 | 10 | 2.39 | 2.39吨 |
| CS09 | 10 | 2.05 | 2.05吨 |
| A09 | 10 | 1.18 | 1.18吨 |
| B09 | 10 | 1.46 | 1.46吨 |
| M09 | 10 | 1.83 | 1.83吨 |
| Y09 | 10 | 0.78 | 0.78吨 |
| RM09 | 10 | 2.12 | 2.12吨 |
| OI09 | 10 | 0.66 | 0.66吨 |
| P09 | 10 | 0.86 | 0.86吨 |
| CF09 | 5 | 0.72 | 0.36吨 |
| SR09 | 10 | 0.97 | 0.97吨 |
| JD09 | 10 | 1.31 | 1.31吨 |
| LH09 | 16 | 0.19 | 0.31吨 |
| AP10 | 10 | 0.74 | 0.74吨 |
二、对冲策略变动
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 5月19日 | 5月18日 | 变动δ | 变动δ占1.00手SP合约比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| JM09 | 1.00SP09-0.6JM09 | 0.38 | 0.22 | 0.17 | 3.17% |
| SA09 | 1.00SP09-1.41SA09 | 0.31 | 0.16 | 0.15 | 2.82% |
| J09 | 1.00SP09-0.26J09 | -0.28 | -0.42 | 0.14 | 2.72% |
| MA09 | 1.00SP09-2.28MA09 | 0.29 | 0.18 | 0.11 | 2.12% |
| FG09 | 1.00SP09-1.75FG09 | -0.29 | -0.38 | 0.09 | 1.67% |
| UR09 | 1.00SP09-1.48UR09 | -0.07 | -0.15 | 0.08 | 1.53% |
| I09 | 1.00SP09-0.78I09 | -0.54 | -0.57 | 0.03 | 0.51% |
| RM09 | 1.00SP09-2.12RM09 | -1.17 | -1.19 | 0.02 | 0.35% |
| RB10 | 1.00SP09-1.5RB10 | -0.27 | -0.29 | 0.02 | 0.33% |
| HC10 | 1.00SP09-1.52HC10 | -0.46 | -0.47 | 0.01 | 0.25% |
| PP09 | 1.00SP09-1.3PP09 | 0.66 | 0.64 | 0.01 | 0.21% |
| M09 | 1.00SP09-1.83M09 | -1.07 | -1.08 | 0.01 | 0.13% |
| SM09 | 1.00SP09-1.64SM09 | -0.33 | -0.32 | -0.01 | -0.10% |
| L09 | 1.00SP09-1.25L09 | 0.43 | 0.43 | -0.01 | -0.16% |
| ZN09 | 1.00SP09-0.54ZN09 | -0.26 | -0.25 | -0.01 | -0.19% |
| AU08 | 1.00SP08-0.2AU08 | -3.74 | -3.73 | -0.01 | -0.20% |
| SR09 | 1.00SP09-0.97SR09 | -1.45 | -1.44 | -0.01 | -0.27% |
| LH09 | 1.00SP09-0.19LH09 | 0.08 | 0.09 | -0.01 | -0.28% |
| LU09 | 1.00SP09-1.79LU09 | -1.70 | -1.69 | -0.01 | -0.28% |
| B09 | 1.00SP09-1.46B09 | -0.50 | -0.49 | -0.02 | -0.22% |
| JD09 | 1.00SP09-1.31JD09 | -0.17 | -0.15 | -0.02 | -0.37% |
| EB09 | 1.00SP09-1.2EB09 | 0.68 | 0.70 | -0.02 | -0.41% |
| A09 | 1.00SP09-1.18A09 | -0.52 | -0.50 | -0.02 | -0.42% |
| AP10 | 1.00SP09-0.74AP10 | -1.17 | -1.14 | -0.02 | -0.47% |
| SS09 | 1.00SP09-0.77SS09 | -0.31 | -0.28 | -0.03 | -0.32% |
| AL09 | 1.00SP09-0.71AL09 | -1.22 | -1.19 | -0.03 | -0.66% |
| EG09 | 1.00SP09-1.01EG09 | 0.90 | 0.94 | -0.04 | -0.72% |
| CU09 | 1.00SP09-0.21CU09 | -1.48 | -1.44 | -0.05 | -0.88% |
| SN09 | 1.00SP09-0.32SN09 | -1.17 | -1.13 | -0.05 | -0.89% |
| C09 | 1.00SP09-2.39C09 | -0.80 | -0.75 | -0.05 | -0.98% |
| BU09 | 1.00SP06-1.81BU09 | -1.52 | -1.46 | -0.05 | -1.04% |
| PB09 | 1.00SP09-0.7PB09 | -0.13 | -0.07 | -0.06 | -1.14% |
| RU09 | 1.00SP09-0.41RU09 | 0.24 | 0.30 | -0.06 | -1.23% |
| CS09 | 1.00SP09-2.05CS09 | -0.59 | -0.52 | -0.07 | -1.27% |
| FU09 | 1.00SP09-2.24FU09 | -1.64 | -1.58 | -0.07 | -1.29% |
| SF09 | 1.00SP09-1.66SF09 | -0.91 | -0.84 | -0.07 | -1.33% |
| SI09 | 1.00SP09-0.81SI09 | -0.91 | -0.84 | -0.07 | -1.33% |
| NR09 | 1.00SP09-0.52NR09 | 0.14 | 0.22 | -0.08 | -1.52% |
| Y09 | 1.00SP09-0.78Y09 | -0.36 | -0.27 | -0.09 | -1.67% |
| PF09 | 1.00SP09-1.47PF09 | 0.08 | 0.18 | -0.09 | -1.78% |
| AG08 | 1.00SP08-0.91AG08 | -2.24 | -2.15 | -0.10 | -1.82% |
| TA09 | 1.00SP09-2.04TA09 | -0.27 | -0.17 | -0.10 | -1.85% |
| NI09 | 1.00SP09-0.43NI09 | -1.58 | -1.49 | -0.10 | -1.88% |
| SC09 | 1.00SP09-0.12SC09 | -0.93 | -0.83 | -0.10 | -1.97% |
| CF09 | 1.00SP09-0.72CF09 | -0.51 | -0.40 | -0.11 | -2.03% |
| OI09 | 1.00SP09-0.66OI09 | -0.04 | 0.07 | -0.11 | -2.19% |
| P09 | 1.00SP09-0.86P09 | -0.56 | -0.44 | -0.12 | -2.32% |
| PG09 | 1.00SP09-0.67PG09 | -0.13 | 0.00 | -0.13 | -2.46% |
重要说明
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
- 投资者应结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》以及各商品基本面报告进行综合决策。
- 策略变动每季度更新，以确保对冲效果的准确性。
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