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有色套利周报

一、重点关注价差

• 铅锌价差（锌-铅12-01）
  当前价差：-35.0元/吨
  近五年最大价差：13245.0元/吨，中位数：6470.0元/吨，最小价差：3620.0元/吨
  近一年最大价差：9080.0元/吨，中位数：5710.0元/吨，最小价差：4730.0元/吨
  2024年同期价差：8025.0元/吨
  2023年同期价差：4840.0元/吨
  观点：铅锌价差上周有所扩大，但近期宏观扰动可能导致未来价格波动加剧。建议在4965-4970区间止盈离场，等待新的交易机会。

二、现货市场价格趋势

本周，受国际要素和国内需求驱动影响，金属价格走势分化。进口铜箔集中落地，关注对下游实质性的影响。铝液成本支撑明显，热带国家天气变化对电解铝产量有扰动，影响短期价格走势。国内工业硅重复产能进入投产期，下游需求仍然偏弱，铝市观望情绪浓重。预计铝价仍在等待旺季需求验证，短期或延续震荡维持节奏。

三、跨产品套利情况

铝产业链进口利润倒挂，电解铝厂面临较大压力。出口明显回落，中小企业出货积极性一般，交割库库存持续去库但累计数量低，等待旺季补库。氧化铝利润修复，部分企业开始复产。建议关注铝锭与氧化铝价差，短期可能存在追涨风险。