20180415-招商证券-招商农业周报第二十期_养猪公司股东价值重要性排序_成本_增速_猪价_22页_2mb

文档总结

核心内容

本报告为招商证券农业周报第二十期（04.09-04.15），主要分析了农业板块的市场表现、行业动态、重点公司财务数据及未来投资机会。报告指出，当前猪价低点已过，投资重点应放在具备成本优势、增长潜力和盈利能力的卓越养殖企业。

主要观点

1. 投资优先级排序：在当前猪价低迷周期中，投资养猪公司的优先级应为：成本 > 增速 > 猪价。低成本是创造价值的基础，增长速度可以开启复利模式，猪价反弹则是阶段性兑现的时刻。
2. 猪价走势：今年猪价低点已过，预计年内低点可能已过去，未来有望进入震荡爬升期。根据历史数据，2018年下半年猪价可能达到14-15元/kg，较当前上涨40%-50%。
3. 行业表现：本周农林牧渔Ⅱ（申万）指数下跌至2723，跌幅为2.58%，跑输沪深300指数3.00个百分点。动物保健板块表现最佳，种植业跌幅最大。
4. 财务指标：部分卓越养殖企业如温氏股份、圣农发展、国联水产、隆平高科、海大集团、生物股份等，其财务表现良好，被强烈推荐。

关键信息

市场概况

• 大盘走势：沪深300指数本周上涨0.42%，市场PE上涨1.02%，PB上涨1.06%。
• 农业板块：农林牧渔Ⅱ（申万）指数下跌2.58%，农业整体PE和PB分别下降10.15%和3.88%。
• 子板块表现：动物保健板块上涨0.35%，种植业下跌5.46%。

农产品价格

• 生猪价格：本周上涨0.58%至10.49元/kg，仔猪价格下降0.89%至26.80元/kg。
• 肉鸡价格：毛鸡价格上涨6.61%至3.87元/斤，苗鸡价格上涨2.08%至2.45元/羽，快大鸡价格下降4.60%至6.22元/斤。
• 水产品价格：湛江对虾价格下降0.08%至155.45，海参价格下降1.89%至104.00元/kg，鲍鱼价格上涨7.14%至150.00元/kg，草鱼价格下降5.88%至16.00元/kg。
• 原材料价格：玉米价格上涨2.02%至2020元/吨，国际玉米价格上涨1.42%至393.75美分/蒲式耳；国际小麦价格上涨7.21%至498.25美分/蒲式耳；豆粕价格上涨0.30%至3290元/吨，国际豆粕价格上涨0.13%至386.80美元/短吨。

公告与动态

• 温氏股份：2017年净利润同比下降42.64%，3月商品猪销售量和收入环比增长，但销售均价同比下降。公司计划向关联自然人出让安居房产，并拟发行公司债券。
• 国联水产：一季度净利润预计大增418.03%-445.3%，主要得益于股权转让带来的投资收益。
• 天邦股份：收购鲟龙科技23.80%股权，切入鱼子酱市场，3月生猪出栏量同比增长77%。
• 正邦科技：一季度生猪销量和收入同比增长显著，公司产能释放明显。
• 龙大肉食、华英农业等：年报将在下周披露，成为市场关注焦点。

风险提示

• 突发大规模不可控疫病
• 重大食品安全事件
• 宏观经济系统性风险
• 极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价

重点公司财务指标

图表目录

1. 沪深300指数一周走势
2. 市场PE/PB一周变化
3. 农业指数一周走势
4. 农业PE/PB一周变化
5. 申万一级行业指数一周涨跌幅
6. 动物保健板块表现最好，种植业跌幅最大
7. 种植业PE/PB一周变化
8. 畜禽养殖PE/PB一周变化
9. 动物保健PE/PB一周变化
10. 饲料PE维持不变，PB一周变化
11. 水产PE/PB一周变化
12. 生猪价格上涨，猪肉和仔猪价格下降
13. 二元母猪价格下降
14. 猪价差下降
15. 猪粮比下降
16. 自繁自养利润上涨
17. 外购仔猪养殖利润上涨
18. 中大猪存栏占比下降
19. 生猪出栏重量上涨
20. 定点屠宰企业生猪屠宰量走势图
21. 烟台毛鸡价格上涨
22. 烟台苗鸡价格上涨
23. 快大鸡价格下降
24. 白羽鸡孵化场利润下降
25. 湛江对虾价格下降
26. 扇贝价格趋稳
27. 海参价格下降
28. 鲍鱼价格上涨
29. 草鱼价格下降
30. 罗非鱼价格趋稳
31. 国内玉米价格上涨
32. 国际玉米价格上涨
33. 国内小麦价格下降
34. 国际小麦价格上涨
35. 国内豆粕价格上涨
36. 国际豆粕价格上涨
37. 天然橡胶价格上涨
38. 棉花价格上涨
39. 白砂糖价格下降
40. 国际白砂糖价格下降

附录：下周大事提醒

结论

综上所述，当前农业板块整体表现不佳，但部分卓越养殖企业具备成长潜力和成本优势，值得长期持有。投资者应关注这些公司的基本面变化和未来增长预期。同时，需警惕市场风险及行业政策变化带来的影响。