> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安克创新2026年Q2业绩总结 ## 核心内容 安克创新在2026年第二季度发布了业绩报告，整体表现超出市场预期。公司二季度收入达到89.97亿元，同比增长30.9%；归母净利润为12.3亿元，同比增长83.3%；扣非净利润为8.9亿元，同比增长71%。其中，公允价值变动收益为3.6亿元，显示出公司在投资和资产方面有良好的表现。 ## 主要观点 - **盈利能力显著提升**：公司二季度毛利率达到55.05%，同比提升9.05个百分点，环比提升11.4个百分点。即便剔除关税退税的影响，毛利率仍保持在47%以上，显示公司产品结构优化和成本控制能力增强。 - **业务增长强劲**：公司充电储能类业务收入为89.3亿元，同比增长31%，占总收入的53.8%，同比增长0.8个百分点。该业务持续发力，成为增长的主要驱动力。 - **新品拓展与市场布局**：公司在欧洲市场持续推出本地化的阳台储能解决方案，推动下半年业务拓展。同时，7月在澳洲成功签约分销商，渠道突破有望带动产品销量增长。 - **智能创新产品表现亮眼**：智能创新产品收入为41.86亿元，同比增长28.8%，占比25.2%。其中，母婴小家电依托电源和温控技术迭代新品，海外渠道持续放量。智能影音收入为34.8亿元，同比增长24.5%，占比21%。 - **北美市场复苏明显**：北美收入占比45.6%，同比增长32.7%，亚马逊依赖度下降，独立站和其它平台收入增长显著。 - **费用结构变化**：Q2费用率上升至37.75%，同比增加2.6个百分点。主要因研发费用率大幅上升2.51个百分点，以及财务费用率上升0.94个百分点，预计与汇兑损益有关。 - **净利率逆势改善**：尽管费用上升，公司Q2归母净利率和扣非净利率分别达到13.7%和9.9%，同比提升3.9和2.3个百分点。 ## 关键信息 ### 收入与利润预测 | 年份 | 营业收入(百万元) | 归母净利润(百万元) | 净利率 | |------|------------------|---------------------|--------| | 2026E| 39,705 | 3,766 | 9.5% | | 2027E| 49,162 | 4,106 | 8.4% | | 2028E| 59,110 | 5,123 | 8.7% | ### 估值与评级 - 当前PE为18倍，预计2026-2028年PE分别为17.71倍、16.24倍、13.02倍。 - 公司中报业绩超预期，全年业绩有望上调，维持“买入”评级。 ### 风险提示 - 海外需求不及预期 - 新品拓展不及预期 - 欧美关税及贸易监管政策加码 ## 附录信息 ### 三张报表预测摘要 #### 损益表（人民币百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 毛利 | 7,622 | 10,792 | 13,751 | 19,102 | 22,668 | 27,346 | | 营业利润 | 1,806 | 2,377 | 2,926 | 4,184 | 4,562 | 5,692 | #### 现金流量表（人民币百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 经营活动现金净流 | 1,367 | 2,649 | 385 | 3,653 | 3,740 | 4,637 | #### 资产负债表（人民币百万元） | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 货币资金 | 2,065 | 2,534 | 3,657 | 5,387 | 6,733 | 8,718 | | 资产总计 | 12,777 | 16,604 | 20,067 | 21,895 | 25,642 | 30,123 | ### 比率分析 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|-------|-------|-------| | 每股收益 | 3.973 | 3.979 | 4.747 | 7.022 | 7.656 | 9.552 | | 净资产收益率 | 20.19% | 23.60% | 24.18% | 28.61% | 25.60% | 26.10% | ### 投资建议 - 市场中相关报告投资建议为“买入”的占1.00分，为“增持”的占2分，为“中性”的占3分，为“减持”的占4分。 - 最终评分1.00对应“买入”评级，1.01~2.0对应“增持”评级，2.01~3.0对应“中性”评级，3.01~4.0对应“减持”评级。 ## 分析师信息 - 于健（执业 S1130525070012） - 谷亦清（执业 S1130525080002） ## 市场中相关报告评级比率分析 | 评级 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |------|--------|--------|--------|--------|--------| | 买入 | 2 | 8 | 19 | 30 | 82 | | 增持 | 0 | 0 | 2 | 4 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ## 特别声明 - 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发、转载。 - 本报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性和完整性。 - 报告观点可能与其他研究报告不一致，不构成投资建议。 - 报告仅限中国境内使用，国金证券保留一切权利。