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纯苯-苯乙烯日报总结

核心内容

本报告为广发期货发布的纯苯-苯乙烯产业日报，涵盖价格变化、价差、库存、开工率及市场观点等内容，旨在为投资者提供市场动态和投资建议。

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主要观点

纯苯

• 供应端：亚洲部分炼厂开工率受到实际影响，部分装置计划检修，预计供应将有所下降。
• 需求端：下游产品价格积极上涨，负荷维持，需求预期较好。
• 价格走势：纯苯现货价格下跌，期货价格也出现下跌，基差扩大。
• 策略建议：短期纯苯价格或跟随油价波动，关注中东地缘动态；EB05-BZ05价差逢高做缩。

苯乙烯

• 供应端：行业利润较好，装置重启与检修并存，整体供应维持。
• 需求端：下游采购跟进低迷，刚需提货为主，但随着出口发货和贸易商补货，供需仍偏紧。
• 原料影响：乙烯价格上涨，压缩苯乙烯利润。
• 价格走势：苯乙烯现货价格下跌，期货价格也出现下跌，基差偏强。
• 策略建议：短期苯乙烯价格跟随油价波动，关注中东地缘动态；策略同纯苯。

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关键信息

上游价格及价差

品种	3月25日	3月24日	涨跌	涨跌幅	单位
布伦特原油（5月）	102.22	104.49	-2.27	-2.2%	美元/桶
WTI原油(5月)	90.32	92.35	-2.03	-2.2%	美元/桶
CFR日本石脑油	998	1089	-91	-8.4%	美元/吨
CFR东北亚乙烯	1400	1450	-50	-3.4%	美元/吨
CFR中国纯苯	1038	1072	-34	-3.2%	美元/吨
纯苯-石脑油	40	-17	57	-335.3%	美元/吨
乙烯-石脑油	402	361	41	11.4%	美元/吨
纯苯（中石化华东挂牌价）	8500	8500	0	0.0%	元/吨
纯苯华东现货	8050	8450	-400	-4.7%	元/吨
BZ期货2605	8313	8501	-188	-2.2%	元/吨
BZ期货2606	8258	8400	-142	-1.7%	元/吨
BZ基差(05)	-263	-51	-212	415.7%	元/吨
BZ05-BZ06	55	101	-46	-45.5%	元/吨
纯苯进口利润	-161	-32	-130	410.8%	元/吨
汇率（人民币中间价）	6.8911	6.8943	-0.0032	0.0%	无

苯乙烯相关价格及价差

品种	3月25日	3月24日	涨跌	涨跌幅	单位
苯乙烯华东现货	10240	10360	-120	-1.2%	元/吨
EB期货2605	10105	10242	-137	-1.3%	元/吨
EB期货2606	9957	10072	-115	-1.1%	元/吨
EB基差 (05)	135	118	17	14.4%	元/吨
EB05-EB06	148	170	-22	-12.9%	元/吨
EB现金流（非一体化）	87	-224	312	-139.0%	元/吨
EB现金流（一体化）	-724	-1464	740	-50.6%	元/吨
EB-BZ现货价差	2190	1910	280	14.7%	元/吨
EB05-BZ05	1792	1741	51	2.9%	元/吨
CFR中国苯乙烯	1316	1328	-12	-0.9%	美元/吨
EB进口利润	-293	-273	-20	7.3%	元/吨

纯苯及苯乙烯下游现金流

品种	3月25日	3月24日	涨跌	涨跌幅	单位
苯酚现金流	-55	-283	228	-80.6%	元/吨
己内酰胺现金流（单产品）	-50	-450	400	-88.9%	元/吨
苯胺现金流	1601	1235	365	29.6%	元/吨
EPS现金流	710	865	-155	-17.9%	元/吨
PS现金流	-740	-360	-380	105.6%	元/吨
ABS现金流	-2244	-2146	-98	4.6%	元/吨

纯苯及苯乙烯库存（周度，隆众）

品种	3月23日	3月16日	涨跌	涨跌幅	单位
纯苯江苏港口库存	26.90	28.80	-1.90	-6.6%	万吨
苯乙烯江苏港口库存	16.84	16.25	0.59	3.6%	万吨

产业链开工率变化（周度，隆众，华瑞）

品种	3月20日	3月13日	涨跌	涨跌幅	单位
亚洲纯苯开工率（华瑞）	73.8%	74.0%	-0.2%	-0.3%	%
国内纯苯开工率	74.6%	74.2%	0.4%	0.5%	%
国内加氢苯开工率	61.5%	63.1%	-1.6%	-2.5%	%
苯酚开工率	87.4%	87.0%	0.4%	0.5%	%
己内酰胺开工率	77.0%	74.5%	2.5%	3.4%	%
苯胺开工率	88.3%	89.0%	-0.7%	-0.8%	%
苯乙烯开工率	70.5%	71.8%	-1.3%	-1.9%	%
下游PS开工率	51.6%	51.7%	-0.1%	-0.2%	%
下游EPS开工率	61.0%	57.8%	3.2%	5.6%	%
下游ABS开工率	67.1%	67.4%	-0.3%	-0.4%	%

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纯碱与玻璃相关数据

纯碱相关价格及价差

品种	现值	前值	涨跌	涨跌幅	单位
华北报价	1060	1070	-10	-0.93%	元/吨
华东报价	1250	1250	0	0.00%	元/吨
华中报价	1080	1080	0	0.00%	元/吨
华南报价	1260	1260	0	0.00%	元/吨
纯碱2605	1244	1240	4.0	0.32%	元/吨
纯碱2609	1325	1320	5.0	0.38%	元/吨
05基差	3	6	-3	-50.00%	元/吨

玻璃相关价格及价差

品种	现值	前值	涨跌	涨跌幅	单位
玻璃2605	1057	1064	-7	-0.66%	元/吨
玻璃2609	1204	1214	-10	-0.82%	元/吨
05基差	36	40	-4	-10.00%	元/吨

供需数据

品种	3月20日	3月13日	涨跌	涨跌幅	单位
纯碱开工率	86.38%	87.00%	-0.01	-0.71%	%
纯碱周产量(万吨)	81.81	80.92	0.9	1.10%	万吨
浮法日熔量(万吨)	14.58	14.69	-0.1	-0.75%	万吨
光伏日熔量(吨)	89360.00	89360.00	0	0.00%	吨
3.2mm镀膜主流价(元)	15.00	15.00	0	0.00%	元

库存数据

品种	3月20日	3月13日	涨跌	涨跌幅	单位
玻璃厂库(万重箱)	7443.00	7584.90	-141.9	-1.87%	万重箱
纯碱厂库(万吨)	185.38	193.17	-7.8	-4.03%	万吨
玻璃厂纯碱库存天数	19.92	19.56	0.4	1.84%	天

地产数据当月同比

品种	现值	前值	涨跌	涨跌幅	单位
新开工面积	-20.20%	-19.31%	-0.89%	-0.89%	%
施工面积	-2.17%	-47.13%	44.96%	44.96%	%
竣工面积	-16.85%	-18.36%	1.51%	1.51%	%
销售面积	-9.04%	-16.57%	7.53%	7.53%	%

纯碱观点

• 现货价格以稳为主，成交一般。
• 供应端：多条产线检修或短停，但亦有复产现象，总体供应窄幅下降。
• 需求端：下游积极性弱，刚需拿货为主，浮法玻璃产能再降，光伏玻璃供需两弱，多条产线停产。
• 库存方面：厂内库存略降但绝对量仍在高位，关注去库能否持续。
• 成本利润：联碱法利润走强；氮碱法利润微幅调整。
• 基本面：供强需弱格局延续，后市仍将为供需面和成本支撑预期的博弈，震荡偏弱看待。
• 关注SA605在前期震荡区间下沿1150左右的支撑，近月受基本面压制，套利可关注5-9反套。

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天然橡胶产业期现日报总结

现货价格及基差

品种	3月25日	3月24日	涨跌	涨跌幅	单位
云南国营全乳胶(SCRWF):上海	16300	16100	200	1.24%	元/吨
全乳基差	-130	-125	-5	无	元/吨
泰标混合胶报价	15550	15400	150	0.97%	元/吨
非标价差	-880	-825	-55	-6.67%	元/吨
杯胶：国际市场：FOB中间价	57.50	57.00	0.50	0.88%	泰铢/公斤
胶水：国际市场：FOB中间价	76.00	75.50	0.50	0.66%	泰铢/公斤
天然橡胶：胶块：西双版纳州	13000	13300	-300	-2.26%	元/吨

月间价差

合约	3月25日	3月24日	涨跌	涨跌幅	单位
9-1价差	-770	-790	20	2.53%	元/吨
1-5价差	815	800	15	1.88%	元/吨
5-9价差	-45	-10	-35	-350.00%	元/吨

基本面数据

指标	现值	前值	涨跌	涨跌幅	单位
1月泰国产量	549.00	494.20	54.80	11.09%	千吨
1月印尼产量	161.10	189.30	-28.20	-14.90%	千吨
1月印度产量	108.10	112.00	-3.90	-3.48%	千吨
12月中国产量	51.20	135.70	-84.50	无	千吨
开工率:汽车轮胎:半钢胎(周)	78.25	77.71	0.54	无	%
开工率:汽车轮胎:全钢胎(周)	70.72	70.22	0.50	无	%
12月国内轮胎产量	10656.3	10182.8	473.50	4.65%	万条
2月轮胎出口数量:新的充气橡胶轮胎	5607.0	6401.0	-794.00	-12.40%	万条
2月天然橡胶进口数量合计	46.15	64.50	-18.36	-28.46%	万吨
2月进口天然及合成橡胶(包括胶乳)	60.00	80.00	-20.00	-25.00%	万吨
干胶:STR20:生产成本:泰国(日)	13800.0	13500.0	300.00	2.22%	元/吨
干胶:RSS3:生产成本:泰国(日)	19621.0	19291.0	330.00	1.71%	元/吨
干胶:RSS3:生产毛利:泰国(日)	-21.0	309.0	-330.00	-106.80%	元/吨

库存变化

品种	现值	前值	涨跌	涨跌幅	单位
保税区库存(保税+一般贸易库存)	685569	677569	8000	1.18%	吨
天然橡胶:厂库期货库存:上期所(周)	48082	49291	-1209	-2.45%	吨
干胶:保税库:出库率:青岛(周)	4.94	6.44	-1.50	无	%
干胶:一般贸易:入库率:青岛(周)	11.61	9.62	1.99	无	%
干胶:一般贸易:出库率:青岛(周)	12.69	9.58	3.11	无	%

天胶观点

• 供应方面：海外产出维持低水平，工厂有补库需求，原料采购价格上涨，现货端买涨情绪较重。
• 需求方面：轮胎企业装置运行平稳，短期供应面波动不大。
• 当前多数企业处于涨价执行前阶段，出货尚可，个别企业以发前期储备订单为主，企业整体去库节奏尚可，月底前对销售层面有一定支撑。
• 随着国内产区全面开割，供应压力将逐步主导市场，同时美伊冲突对轮胎出口造成影响，预计后续价格仍承压，关注美伊冲突后续进展。

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原油日报总结

原油价格及价差

品种	3月25日	3月24日	涨跌	涨跌幅	单位
Brent	102.22	104.49	-2.27	-2.17%	美元/桶
WTI	90.32	92.35	-2.03	-2.20%	美元/桶
SC	727.20	751.90	-24.70	-3.29%	元/桶
Dubai	130.93	133.60	-2.66	-1.99%	美元/桶
Brent M1-M3	9.29	8.89	0.40	4.50%	美元/桶
WTI M1-M3	5.26	5.57	-0.31	-5.57%	美元/桶
SC M1-M3	1.90	5.50	-3.60	-65.45%	元/桶
Dubai M1-M3	37.81	36.15	1.66	4.58%	美元/桶
Brent-WTI	11.90	12.14	-0.24	-1.98%	美元/桶
SC-Brent	3.13	4.58	-1.45	-31.68%	元/桶

成品油价格及价差

品种	3月25日	3月24日	涨跌	涨跌幅	单位
NYM RBOB	301.24	314.80	-13.56	-4.31%	美分/加仑
NYM ULSD	400.63	429.09	-28.46	-6.63%	美分/加仑
ICE Gasoil	1052.50	1135.75	-83.25	-7.33%	美元/吨
RBOB M1-M3	13.34	15.78	-2.44	-15.46%	美分/加仑
ULSD M1-M3	52.12	69.77	-17.65	-25.30%	美分/加仑
Gasoil M1-M3	223.50	288.50	-65.00	-22.53%	美元/吨

成品油裂解价差

品种	3月25日	3月24日	涨跌	涨跌幅	单位
美国汽油	36.20	39.87	-3.67	-9.19%	美元/桶
欧洲汽油	16.82	22.37	-5.55	-24.80%	美元/桶
新加坡汽油	0.00	0.80	-0.80	-100.00%	美元/桶
美国柴油	77.94	87.87	-9.92	-11.29%	美元/桶
新加坡柴油	56.48	69.04	-12.56	-18.19%	美元/桶
美国航煤	82.17	94.13	-11.96	-12.71%	美元/桶
新加坡航煤	60.17	72.72	-12.55	-17.26%	美元/桶

原油观点

• WTI 05月合约结算价90.32美元/桶，下跌2.20%。
• 布伦特05月合约结算价102.22美元/桶，下跌2.17%。
• 当前冲突已进入第四周，焦点在霍尔木兹海峡控制权与能源供应链安全。
• 美国提出15条停火方案，伊朗提出5大停火条件，局势进一步升级。
• 霍尔木兹海峡通航情况未有明显改善，预计油价维持宽幅震荡，主线仍是地缘支撑+政策抑制。
• 短期重点跟踪：霍尔木兹海峡实际通航恢复、谈判是否有实质性进展。
• 若通航大幅改善，油价震荡回落；若局势无改善或再生变数，未来1-2周供给将实质性短缺，原油期价或进一步向现货靠拢，存持续冲高动能。
• 中长期关注高油价对全球通胀与经济的压制、能源替代提速，以及地缘冲突带来的持续性不确定性。

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原油产业价差日报图

• 图表显示了Brent、Dubai、OMAN、SC、RBOB、ULSD、Gasoil等原油及成品油的月差结构。
• 各品种价差变化及趋势分析见图表。

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甲醇产业期现日报总结

甲醇价格及价差

品种	3月25日	3月24日	涨跌	涨跌幅	单位
MA2605 收盘价	3089	3139	-50	-1.59%	元/吨
MA2609 收盘价	2883	2939	-56	-1.91%	元/吨
MA59价差	206	200	6	3.00%	元/吨
太仓基差	35	20	15	75.00%	元/吨
MTO05盘面	326	297	29	9.76%	元/吨
内蒙北线现货	2363	2433	-70	-2.88%	元/吨
河南洛阳现货	2680	2758	-78	-2.81%	元/吨
港口太仓现货	2980	3145	-165	-5.25%	元/吨
区域价差: 太仓-内蒙北线	618	713	-95	-13.33%	元/吨
区域价差: 太仓-洛阳	300	388	-88	-22.58%	元/吨

甲醇库存（周三更新）

品种	现值	前值	涨跌	涨跌幅	单位
甲醇企业库存	43.298	48.49	-5.19	-10.71%	万吨
甲醇港口库存	115.6	126.2	-10.62	-8.42%	万吨
甲醇社会库存	158.8	174.7	-15.81	-9.05%	万吨

上下游开工率（周四更新）

品种	现值	前值	涨跌	涨跌幅	单位
上游-国内企业开工率	78.11	76.27	1.84	2.41%	%
上游-海外企业开工率(周五)	49.3	47.2	2.16	4.58%	%
西北企业产销率	100	101	-1.22	-1.21%	%
下游-外采MTO装置开工率	70.9	70.3	0.61	0.87%	%
下游-甲醛开工率	33.8	30.6	3.19	10.44%	%
下游-冰醋酸开工率	86.5	85.5	0.98	1.15%	%
下游-MTBE开工率	72.1	72.5	-0.43	-0.59%	%

甲醇观点

• 甲醇期货开盘跳水后震荡上行，基差走强，全天成交活跃。
• 地缘冲突扰动反复，盘面波动较大。
• 供应端：煤制甲醇利润维持良好，春检计划延后推动国内开工率进一步抬升，产量增加；港口市场伊朗装置再度关停，运力恢复存疑，进口减量预期增加，港口库存预计显著去化。
• 需求端：下游烯烃受油价上涨带动，内地煤制一体化装置利润走强，港口MTO需求亦有回暖预期。
• 整体来看，进口减量主导当前行情，但高波动下需警惕需求持续性及政策风险。

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聚酯产业链日报总结

上游价格

品种	3月25日	3月24日	涨跌	涨跌幅	单位
布伦特原油（5月）	102.22	104.49	-2.27	-2.2%	美元/桶
WTI原油（5月）	90.32	92.35	-2.03	-2.2%	美元/桶
CFR日本石脑油	998	1089	-91	-8.4%	美元/吨
CFR中国MX	1076	1120	-44	-3.9%	美元/吨
CFR东北亚乙烯	1400	1450	-50	-3.4%	美元/吨
汇率（人民币中间价）	6.8943	6.9041	-0.0098	-0.1%	无

PX相关价格及价差

品种	3月25日	3月24日	涨跌	涨跌幅	单位
CFR中国PX	1208	1227	-19	-1.5%	美元/吨
PX现货价格（人民币）	9679	9844	-165	-1.7%	元/吨
PX期货2605	9502	9708	-206	-2.1%	元/吨
PX期货2609	9252	9428	-176	-1.9%	元/吨
PX基差(05)	177	136	41	30.3%	元/吨
PX05-PX09	250	280	-30	-10.7%	元/吨
PX-原油	462	464	-2	-0.5%	美元/吨
PX-石脑油	210	138	72	52.2%	美元/吨
PX-MX	132	107	25	23.4%	元