> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯苯-苯乙烯日报总结 ## 核心内容 本报告为广发期货发布的纯苯-苯乙烯产业日报，涵盖价格变化、价差、库存、开工率及市场观点等内容，旨在为投资者提供市场动态和投资建议。 --- ## 主要观点 ### 纯苯 - **供应端**：亚洲部分炼厂开工率受到实际影响，部分装置计划检修，预计供应将有所下降。 - **需求端**：下游产品价格积极上涨，负荷维持，需求预期较好。 - **价格走势**：纯苯现货价格下跌，期货价格也出现下跌，基差扩大。 - **策略建议**：短期纯苯价格或跟随油价波动，关注中东地缘动态；EB05-BZ05价差逢高做缩。 ### 苯乙烯 - **供应端**：行业利润较好，装置重启与检修并存，整体供应维持。 - **需求端**：下游采购跟进低迷，刚需提货为主，但随着出口发货和贸易商补货，供需仍偏紧。 - **原料影响**：乙烯价格上涨，压缩苯乙烯利润。 - **价格走势**：苯乙烯现货价格下跌，期货价格也出现下跌，基差偏强。 - **策略建议**：短期苯乙烯价格跟随油价波动，关注中东地缘动态；策略同纯苯。 --- ## 关键信息 ### 上游价格及价差 | 品种 | 3月25日 | 3月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|---------|---------|------|--------|------| | 布伦特原油（5月） | 102.22 | 104.49 | -2.27 | -2.2% | 美元/桶 | | WTI原油(5月) | 90.32 | 92.35 | -2.03 | -2.2% | 美元/桶 | | CFR日本石脑油 | 998 | 1089 | -91 | -8.4% | 美元/吨 | | CFR东北亚乙烯 | 1400 | 1450 | -50 | -3.4% | 美元/吨 | | CFR中国纯苯 | 1038 | 1072 | -34 | -3.2% | 美元/吨 | | 纯苯-石脑油 | 40 | -17 | 57 | -335.3% | 美元/吨 | | 乙烯-石脑油 | 402 | 361 | 41 | 11.4% | 美元/吨 | | 纯苯（中石化华东挂牌价） | 8500 | 8500 | 0 | 0.0% | 元/吨 | | 纯苯华东现货 | 8050 | 8450 | -400 | -4.7% | 元/吨 | | BZ期货2605 | 8313 | 8501 | -188 | -2.2% | 元/吨 | | BZ期货2606 | 8258 | 8400 | -142 | -1.7% | 元/吨 | | BZ基差(05) | -263 | -51 | -212 | 415.7% | 元/吨 | | BZ05-BZ06 | 55 | 101 | -46 | -45.5% | 元/吨 | | 纯苯进口利润 | -161 | -32 | -130 | 410.8% | 元/吨 | | 汇率（人民币中间价） | 6.8911 | 6.8943 | -0.0032 | 0.0% | 无 | ### 苯乙烯相关价格及价差 | 品种 | 3月25日 | 3月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|---------|---------|------|--------|------| | 苯乙烯华东现货 | 10240 | 10360 | -120 | -1.2% | 元/吨 | | EB期货2605 | 10105 | 10242 | -137 | -1.3% | 元/吨 | | EB期货2606 | 9957 | 10072 | -115 | -1.1% | 元/吨 | | EB基差 (05) | 135 | 118 | 17 | 14.4% | 元/吨 | | EB05-EB06 | 148 | 170 | -22 | -12.9% | 元/吨 | | EB现金流（非一体化） | 87 | -224 | 312 | -139.0% | 元/吨 | | EB现金流（一体化） | -724 | -1464 | 740 | -50.6% | 元/吨 | | EB-BZ现货价差 | 2190 | 1910 | 280 | 14.7% | 元/吨 | | EB05-BZ05 | 1792 | 1741 | 51 | 2.9% | 元/吨 | | CFR中国苯乙烯 | 1316 | 1328 | -12 | -0.9% | 美元/吨 | | EB进口利润 | -293 | -273 | -20 | 7.3% | 元/吨 | ### 纯苯及苯乙烯下游现金流 | 品种 | 3月25日 | 3月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|---------|---------|------|--------|------| | 苯酚现金流 | -55 | -283 | 228 | -80.6% | 元/吨 | | 己内酰胺现金流（单产品） | -50 | -450 | 400 | -88.9% | 元/吨 | | 苯胺现金流 | 1601 | 1235 | 365 | 29.6% | 元/吨 | | EPS现金流 | 710 | 865 | -155 | -17.9% | 元/吨 | | PS现金流 | -740 | -360 | -380 | 105.6% | 元/吨 | | ABS现金流 | -2244 | -2146 | -98 | 4.6% | 元/吨 | ### 纯苯及苯乙烯库存（周度，隆众） | 品种 | 3月23日 | 3月16日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|---------|---------|------|--------|------| | 纯苯江苏港口库存 | 26.90 | 28.80 | -1.90 | -6.6% | 万吨 | | 苯乙烯江苏港口库存 | 16.84 | 16.25 | 0.59 | 3.6% | 万吨 | ### 产业链开工率变化（周度，隆众，华瑞） | 品种 | 3月20日 | 3月13日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|---------|---------|------|--------|------| | 亚洲纯苯开工率（华瑞） | 73.8% | 74.0% | -0.2% | -0.3% | % | | 国内纯苯开工率 | 74.6% | 74.2% | 0.4% | 0.5% | % | | 国内加氢苯开工率 | 61.5% | 63.1% | -1.6% | -2.5% | % | | 苯酚开工率 | 87.4% | 87.0% | 0.4% | 0.5% | % | | 己内酰胺开工率 | 77.0% | 74.5% | 2.5% | 3.4% | % | | 苯胺开工率 | 88.3% | 89.0% | -0.7% | -0.8% | % | | 苯乙烯开工率 | 70.5% | 71.8% | -1.3% | -1.9% | % | | 下游PS开工率 | 51.6% | 51.7% | -0.1% | -0.2% | % | | 下游EPS开工率 | 61.0% | 57.8% | 3.2% | 5.6% | % | | 下游ABS开工率 | 67.1% | 67.4% | -0.3% | -0.4% | % | --- ## 纯碱与玻璃相关数据 ### 纯碱相关价格及价差 | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|------|------|------|--------|------| | 华北报价 | 1060 | 1070 | -10 | -0.93% | 元/吨 | | 华东报价 | 1250 | 1250 | 0 | 0.00% | 元/吨 | | 华中报价 | 1080 | 1080 | 0 | 0.00% | 元/吨 | | 华南报价 | 1260 | 1260 | 0 | 0.00% | 元/吨 | | 纯碱2605 | 1244 | 1240 | 4.0 | 0.32% | 元/吨 | | 纯碱2609 | 1325 | 1320 | 5.0 | 0.38% | 元/吨 | | 05基差 | 3 | 6 | -3 | -50.00% | 元/吨 | ### 玻璃相关价格及价差 | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|------|------|------|--------|------| | 玻璃2605 | 1057 | 1064 | -7 | -0.66% | 元/吨 | | 玻璃2609 | 1204 | 1214 | -10 | -0.82% | 元/吨 | | 05基差 | 36 | 40 | -4 | -10.00% | 元/吨 | ### 供需数据 | 品种 | 3月20日 | 3月13日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|---------|---------|------|--------|------| | 纯碱开工率 | 86.38% | 87.00% | -0.01 | -0.71% | % | | 纯碱周产量(万吨) | 81.81 | 80.92 | 0.9 | 1.10% | 万吨 | | 浮法日熔量(万吨) | 14.58 | 14.69 | -0.1 | -0.75% | 万吨 | | 光伏日熔量(吨) | 89360.00 | 89360.00 | 0 | 0.00% | 吨 | | 3.2mm镀膜主流价(元) | 15.00 | 15.00 | 0 | 0.00% | 元 | ### 库存数据 | 品种 | 3月20日 | 3月13日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|---------|---------|------|--------|------| | 玻璃厂库(万重箱) | 7443.00 | 7584.90 | -141.9 | -1.87% | 万重箱 | | 纯碱厂库(万吨) | 185.38 | 193.17 | -7.8 | -4.03% | 万吨 | | 玻璃厂纯碱库存天数 | 19.92 | 19.56 | 0.4 | 1.84% | 天 | ### 地产数据当月同比 | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|------|------|------|--------|------| | 新开工面积 | -20.20% | -19.31% | -0.89% | -0.89% | % | | 施工面积 | -2.17% | -47.13% | 44.96% | 44.96% | % | | 竣工面积 | -16.85% | -18.36% | 1.51% | 1.51% | % | | 销售面积 | -9.04% | -16.57% | 7.53% | 7.53% | % | ### 纯碱观点 - 现货价格以稳为主，成交一般。 - 供应端：多条产线检修或短停，但亦有复产现象，总体供应窄幅下降。 - 需求端：下游积极性弱，刚需拿货为主，浮法玻璃产能再降，光伏玻璃供需两弱，多条产线停产。 - 库存方面：厂内库存略降但绝对量仍在高位，关注去库能否持续。 - 成本利润：联碱法利润走强；氮碱法利润微幅调整。 - 基本面：供强需弱格局延续，后市仍将为供需面和成本支撑预期的博弈，震荡偏弱看待。 - 关注SA605在前期震荡区间下沿1150左右的支撑，近月受基本面压制，套利可关注5-9反套。 --- ## 天然橡胶产业期现日报总结 ### 现货价格及基差 | 品种 | 3月25日 | 3月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|---------|---------|------|--------|------| | 云南国营全乳胶(SCRWF):上海 | 16300 | 16100 | 200 | 1.24% | 元/吨 | | 全乳基差 | -130 | -125 | -5 | 无 | 元/吨 | | 泰标混合胶报价 | 15550 | 15400 | 150 | 0.97% | 元/吨 | | 非标价差 | -880 | -825 | -55 | -6.67% | 元/吨 | | 杯胶：国际市场：FOB中间价 | 57.50 | 57.00 | 0.50 | 0.88% | 泰铢/公斤 | | 胶水：国际市场：FOB中间价 | 76.00 | 75.50 | 0.50 | 0.66% | 泰铢/公斤 | | 天然橡胶：胶块：西双版纳州 | 13000 | 13300 | -300 | -2.26% | 元/吨 | ### 月间价差 | 合约 | 3月25日 | 3月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|---------|---------|------|--------|------| | 9-1价差 | -770 | -790 | 20 | 2.53% | 元/吨 | | 1-5价差 | 815 | 800 | 15 | 1.88% | 元/吨 | | 5-9价差 | -45 | -10 | -35 | -350.00% | 元/吨 | ### 基本面数据 | 指标 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|------|------|------|--------|------| | 1月泰国产量 | 549.00 | 494.20 | 54.80 | 11.09% | 千吨 | | 1月印尼产量 | 161.10 | 189.30 | -28.20 | -14.90% | 千吨 | | 1月印度产量 | 108.10 | 112.00 | -3.90 | -3.48% | 千吨 | | 12月中国产量 | 51.20 | 135.70 | -84.50 | 无 | 千吨 | | 开工率:汽车轮胎:半钢胎(周) | 78.25 | 77.71 | 0.54 | 无 | % | | 开工率:汽车轮胎:全钢胎(周) | 70.72 | 70.22 | 0.50 | 无 | % | | 12月国内轮胎产量 | 10656.3 | 10182.8 | 473.50 | 4.65% | 万条 | | 2月轮胎出口数量:新的充气橡胶轮胎 | 5607.0 | 6401.0 | -794.00 | -12.40% | 万条 | | 2月天然橡胶进口数量合计 | 46.15 | 64.50 | -18.36 | -28.46% | 万吨 | | 2月进口天然及合成橡胶(包括胶乳) | 60.00 | 80.00 | -20.00 | -25.00% | 万吨 | | 干胶:STR20:生产成本:泰国(日) | 13800.0 | 13500.0 | 300.00 | 2.22% | 元/吨 | | 干胶:RSS3:生产成本:泰国(日) | 19621.0 | 19291.0 | 330.00 | 1.71% | 元/吨 | | 干胶:RSS3:生产毛利:泰国(日) | -21.0 | 309.0 | -330.00 | -106.80% | 元/吨 | ### 库存变化 | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|------|------|------|--------|------| | 保税区库存(保税+一般贸易库存) | 685569 | 677569 | 8000 | 1.18% | 吨 | | 天然橡胶:厂库期货库存:上期所(周) | 48082 | 49291 | -1209 | -2.45% | 吨 | | 干胶:保税库:出库率:青岛(周) | 4.94 | 6.44 | -1.50 | 无 | % | | 干胶:一般贸易:入库率:青岛(周) | 11.61 | 9.62 | 1.99 | 无 | % | | 干胶:一般贸易:出库率:青岛(周) | 12.69 | 9.58 | 3.11 | 无 | % | ### 天胶观点 - 供应方面：海外产出维持低水平，工厂有补库需求，原料采购价格上涨，现货端买涨情绪较重。 - 需求方面：轮胎企业装置运行平稳，短期供应面波动不大。 - 当前多数企业处于涨价执行前阶段，出货尚可，个别企业以发前期储备订单为主，企业整体去库节奏尚可，月底前对销售层面有一定支撑。 - 随着国内产区全面开割，供应压力将逐步主导市场，同时美伊冲突对轮胎出口造成影响，预计后续价格仍承压，关注美伊冲突后续进展。 --- ## 原油日报总结 ### 原油价格及价差 | 品种 | 3月25日 | 3月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|---------|---------|------|--------|------| | Brent | 102.22 | 104.49 | -2.27 | -2.17% | 美元/桶 | | WTI | 90.32 | 92.35 | -2.03 | -2.20% | 美元/桶 | | SC | 727.20 | 751.90 | -24.70 | -3.29% | 元/桶 | | Dubai | 130.93 | 133.60 | -2.66 | -1.99% | 美元/桶 | | Brent M1-M3 | 9.29 | 8.89 | 0.40 | 4.50% | 美元/桶 | | WTI M1-M3 | 5.26 | 5.57 | -0.31 | -5.57% | 美元/桶 | | SC M1-M3 | 1.90 | 5.50 | -3.60 | -65.45% | 元/桶 | | Dubai M1-M3 | 37.81 | 36.15 | 1.66 | 4.58% | 美元/桶 | | Brent-WTI | 11.90 | 12.14 | -0.24 | -1.98% | 美元/桶 | | SC-Brent | 3.13 | 4.58 | -1.45 | -31.68% | 元/桶 | ### 成品油价格及价差 | 品种 | 3月25日 | 3月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|---------|---------|------|--------|------| | NYM RBOB | 301.24 | 314.80 | -13.56 | -4.31% | 美分/加仑 | | NYM ULSD | 400.63 | 429.09 | -28.46 | -6.63% | 美分/加仑 | | ICE Gasoil | 1052.50 | 1135.75 | -83.25 | -7.33% | 美元/吨 | | RBOB M1-M3 | 13.34 | 15.78 | -2.44 | -15.46% | 美分/加仑 | | ULSD M1-M3 | 52.12 | 69.77 | -17.65 | -25.30% | 美分/加仑 | | Gasoil M1-M3 | 223.50 | 288.50 | -65.00 | -22.53% | 美元/吨 | ### 成品油裂解价差 | 品种 | 3月25日 | 3月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|---------|---------|------|--------|------| | 美国汽油 | 36.20 | 39.87 | -3.67 | -9.19% | 美元/桶 | | 欧洲汽油 | 16.82 | 22.37 | -5.55 | -24.80% | 美元/桶 | | 新加坡汽油 | 0.00 | 0.80 | -0.80 | -100.00% | 美元/桶 | | 美国柴油 | 77.94 | 87.87 | -9.92 | -11.29% | 美元/桶 | | 新加坡柴油 | 56.48 | 69.04 | -12.56 | -18.19% | 美元/桶 | | 美国航煤 | 82.17 | 94.13 | -11.96 | -12.71% | 美元/桶 | | 新加坡航煤 | 60.17 | 72.72 | -12.55 | -17.26% | 美元/桶 | ### 原油观点 - WTI 05月合约结算价90.32美元/桶，下跌2.20%。 - 布伦特05月合约结算价102.22美元/桶，下跌2.17%。 - 当前冲突已进入第四周，焦点在霍尔木兹海峡控制权与能源供应链安全。 - 美国提出15条停火方案，伊朗提出5大停火条件，局势进一步升级。 - 霍尔木兹海峡通航情况未有明显改善，预计油价维持宽幅震荡，主线仍是地缘支撑+政策抑制。 - 短期重点跟踪：霍尔木兹海峡实际通航恢复、谈判是否有实质性进展。 - 若通航大幅改善，油价震荡回落；若局势无改善或再生变数，未来1-2周供给将实质性短缺，原油期价或进一步向现货靠拢，存持续冲高动能。 - 中长期关注高油价对全球通胀与经济的压制、能源替代提速，以及地缘冲突带来的持续性不确定性。 --- ## 原油产业价差日报图 - 图表显示了Brent、Dubai、OMAN、SC、RBOB、ULSD、Gasoil等原油及成品油的月差结构。 - 各品种价差变化及趋势分析见图表。 --- ## 甲醇产业期现日报总结 ### 甲醇价格及价差 | 品种 | 3月25日 | 3月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|---------|---------|------|--------|------| | MA2605 收盘价 | 3089 | 3139 | -50 | -1.59% | 元/吨 | | MA2609 收盘价 | 2883 | 2939 | -56 | -1.91% | 元/吨 | | MA59价差 | 206 | 200 | 6 | 3.00% | 元/吨 | | 太仓基差 | 35 | 20 | 15 | 75.00% | 元/吨 | | MTO05盘面 | 326 | 297 | 29 | 9.76% | 元/吨 | | 内蒙北线现货 | 2363 | 2433 | -70 | -2.88% | 元/吨 | | 河南洛阳现货 | 2680 | 2758 | -78 | -2.81% | 元/吨 | | 港口太仓现货 | 2980 | 3145 | -165 | -5.25% | 元/吨 | | 区域价差: 太仓-内蒙北线 | 618 | 713 | -95 | -13.33% | 元/吨 | | 区域价差: 太仓-洛阳 | 300 | 388 | -88 | -22.58% | 元/吨 | ### 甲醇库存（周三更新） | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|------|------|------|--------|------| | 甲醇企业库存 | 43.298 | 48.49 | -5.19 | -10.71% | 万吨 | | 甲醇港口库存 | 115.6 | 126.2 | -10.62 | -8.42% | 万吨 | | 甲醇社会库存 | 158.8 | 174.7 | -15.81 | -9.05% | 万吨 | ### 上下游开工率（周四更新） | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|------|------|------|--------|------| | 上游-国内企业开工率 | 78.11 | 76.27 | 1.84 | 2.41% | % | | 上游-海外企业开工率(周五) | 49.3 | 47.2 | 2.16 | 4.58% | % | | 西北企业产销率 | 100 | 101 | -1.22 | -1.21% | % | | 下游-外采MTO装置开工率 | 70.9 | 70.3 | 0.61 | 0.87% | % | | 下游-甲醛开工率 | 33.8 | 30.6 | 3.19 | 10.44% | % | | 下游-冰醋酸开工率 | 86.5 | 85.5 | 0.98 | 1.15% | % | | 下游-MTBE开工率 | 72.1 | 72.5 | -0.43 | -0.59% | % | ### 甲醇观点 - 甲醇期货开盘跳水后震荡上行，基差走强，全天成交活跃。 - 地缘冲突扰动反复，盘面波动较大。 - 供应端：煤制甲醇利润维持良好，春检计划延后推动国内开工率进一步抬升，产量增加；港口市场伊朗装置再度关停，运力恢复存疑，进口减量预期增加，港口库存预计显著去化。 - 需求端：下游烯烃受油价上涨带动，内地煤制一体化装置利润走强，港口MTO需求亦有回暖预期。 - 整体来看，进口减量主导当前行情，但高波动下需警惕需求持续性及政策风险。 --- ## 聚酯产业链日报总结 ### 上游价格 | 品种 | 3月25日 | 3月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|---------|---------|------|--------|------| | 布伦特原油（5月） | 102.22 | 104.49 | -2.27 | -2.2% | 美元/桶 | | WTI原油（5月） | 90.32 | 92.35 | -2.03 | -2.2% | 美元/桶 | | CFR日本石脑油 | 998 | 1089 | -91 | -8.4% | 美元/吨 | | CFR中国MX | 1076 | 1120 | -44 | -3.9% | 美元/吨 | | CFR东北亚乙烯 | 1400 | 1450 | -50 | -3.4% | 美元/吨 | | 汇率（人民币中间价） | 6.8943 | 6.9041 | -0.0098 | -0.1% | 无 | ### PX相关价格及价差 | 品种 | 3月25日 | 3月24日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | |------|---------|---------|------|--------|------| | CFR中国PX | 1208 | 1227 | -19 | -1.5% | 美元/吨 | | PX现货价格（人民币） | 9679 | 9844 | -165 | -1.7% | 元/吨 | | PX期货2605 | 9502 | 9708 | -206 | -2.1% | 元/吨 | | PX期货2609 | 9252 | 9428 | -176 | -1.9% | 元/吨 | | PX基差(05) | 177 | 136 | 41 | 30.3% | 元/吨 | | PX05-PX09 | 250 | 280 | -30 | -10.7% | 元/吨 | | PX-原油 | 462 | 464 | -2 | -0.5% | 美元/吨 | | PX-石脑油 | 210 | 138 | 72 | 52.2% | 美元/吨 | | PX-MX | 132 | 107 | 25 | 23.4% | 元