20260309-财达期货-铜周报_关注库存变化及宏观风险带来的波动_3页_459kb

沪铜市场分析总结

核心内容

本周沪铜主力合约整体呈现冲高回落和震荡下行的走势，价格在10万元/吨附近波动，较前一周小幅回落。市场在宏观情绪支撑下一度维持高位，但随着海外金融市场波动加剧及库存持续累积，铜价受到压制。

供需分析

供应端

• 全球供应紧张：全球最大铜矿Escondida的劳资谈判陷入僵局，可能影响全球约3%的铜供应。
• 铜精矿供应受限：铜精矿现货TC指数处于深度负值区间，显示供应端压力较大。
• 国内产量回升：3月国内电解铜预计产量为117.38万吨，环比增加6.72%。

需求端

• 下游复工加快：节后下游企业复工复产持续推进，3月传统消费旺季临近，下游加工企业复产节奏明显加快。
• 开工率回升：电解铜制杆周度开工率回升至约62%，显示电网、家电及新能源产业链订单逐渐恢复。
• 采购谨慎：尽管需求逐步回暖，但高铜价仍使部分终端采购保持谨慎，以刚需补库为主。

库存情况

• 国内外库存增加：截至3月初，国内及海外显性库存仍处于阶段性累库阶段。
• 国内库存：SMM全国主流地区铜库存约57.7万吨，周环比继续增加。
• SHFE仓单库存：国内SHFE仓单库存同步攀升至315,488吨。

宏观环境

中东局势

• 中东局势仍不明朗，避险情绪阶段性推高美元指数，对铜价形成一定压制。

能源与航运风险

• 能源及航运不确定性仍为大宗商品提供潜在风险溢价。

美国经济数据

• 美国2月非农就业数据录得减少9.2万人，低于市场预期，经济衰退担忧升温。

中国政策支持

• 国内两会召开，政府工作报告提出全年经济增长目标约为4.5% - 5%，并继续加大对新能源、电网建设及先进制造业投资的支持力度。
• 市场普遍认为相关领域对铜需求具有长期支撑作用。

市场展望

• 短期走势：高库存压力、需求复苏偏缓以及强美元共同作用，导致铜价在前期风险快速释放后进入震荡寻底阶段。
• 中期趋势：随着“金三银四”消费旺季逐步展开，下游开工率持续回升，叠加矿端供应偏紧的中长期逻辑未变，预计铜价整体仍将维持高位震荡格局。

关键信息

• 沪铜主力合约价格震荡下行，受宏观情绪与库存压力影响。
• 全球铜供应紧张，Escondida铜矿谈判影响约3%的供应。
• 国内电解铜产量环比上升，但需求复苏仍偏缓。
• 高铜价抑制部分终端采购，下游以刚需补库为主。
• 中东局势与美元指数对铜价形成压制。
• 美国非农数据不佳，经济衰退担忧升温。
• 中国两会政策支持新能源、电网及先进制造业，对铜需求长期利好。
• 铜价短期震荡，中期维持高位震荡格局。

数据来源

• 国内外铜期货近期走势：同花顺iFinD

免责声明

本报告由财达期货有限公司发布，仅用于市场分析参考，不构成投资建议。报告基于公开资料，不保证其准确性与完整性，使用本报告产生的任何后果由使用者自行承担。未经授权，不得以任何形式翻版、复制和发布。