国海证券：碳纤维行业深度报告之二-碳纤维迎来大时代_64页_2mb

碳纤维行业深度报告之二总结

核心内容

碳纤维是一种具有低密度、高强高模、耐高低温、耐疲劳等特性的高性能材料，广泛应用于新能源、体育休闲、航空航天、交通等领域。随着技术进步和产能扩张，国内碳纤维行业进入快速发展阶段，预计到2025年国内需求总量将达到15.9万吨，市场空间约250亿元，行业迎来大时代。

主要观点

• 碳纤维需求快速增长：2021-2025年国内碳纤维需求CAGR为26.4%，全球CAGR为19.5%。风电、航空航天、碳碳复材、氢能等领域是主要增长点。
• 国产化加速：国内产能从2021年的6.3万吨增长至2025年的29.9万吨，CAGR为47.4%。国内企业如吉林碳谷、中复神鹰、光威复材等技术不断突破，带动行业降本增效。
• 风电领域碳纤维渗透率提升：维斯塔斯专利到期，国内碳纤维价格回落，风电叶片应用碳纤维有望快速增长，预计2025年国内风电用碳纤维需求量达5.2万吨，远期有望达13.1万吨。
• 碳碳复材需求增长显著：2021年国内碳碳复材用碳纤维需求量7000吨，预计2025年将超过1.3万吨，CAGR为38.4%。
• 航空航天应用扩大：碳纤维复合材料在飞机制造中应用比例持续提升，国产大飞机C919将带来约1.17万吨碳纤维需求。
• 体育休闲与汽车领域增长稳定：全球体育休闲碳纤维需求预计2021-2025年CAGR为5%，汽车领域预计2021-2024年CAGR为10%。

关键信息

• 全球碳纤维需求：2021年全球碳纤维需求量为11.8万吨，预计2025年将达到24万吨，2021-2025年CAGR为19.5%。
• 国内碳纤维需求：2021年国内需求量为6.24万吨，预计2025年将达到15.9万吨，CAGR为26.4%。
• 进口依存度下降：2021年国内碳纤维进口依存度为53%，预计2025年将降至21%。
• 成本与应用：碳纤维价格降至80元/kg左右时，将推动其在风电领域的广泛应用。大丝束碳纤维相比小丝束更具成本优势。
• 产业链与技术壁垒：碳纤维产业链包括原丝制备、碳丝制备、预浸料、复合材料等，技术壁垒高，涉及3000-5000个技术参数控制点。

行业关注标的

公司简称	业务布局	重点关注
吉林碳谷	大/小丝束原丝	原丝龙头
吉林化纤	碳纤维、复材	粘胶长丝龙头
中复神鹰	原丝、碳纤维	民用高性能碳纤维领导者
上海石化	大丝束原丝、碳纤维	国内首套万吨级大丝束碳纤维国产化装置
光威复材	原丝、碳纤维、复材	碳纤维全产业龙头
中简科技	碳纤维、碳纤维织物	军用碳纤维龙头
精功科技	碳纤维设备	碳化设备龙头

风险提示

• 碳纤维产能扩张不及预期
• 碳纤维应用推广不及预期
• 风电、航空航天、碳碳热场等下游需求增长不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 国内外疫情等不可抗力
• 国际局势动荡
• 行业政策大幅变动
• 重点关注公司项目推进及业绩不及预期
• 碳纤维国产替代进程的不确定性

行业趋势

• 风电叶片：碳纤维主梁应用显著增长，预计2025年国内需求量达5.2万吨，远期有望达13.1万吨。
• 碳碳复材：在光伏热场领域渗透率快速提升，预计2025年国内需求量超1.3万吨，CAGR达30%。
• 航空航天：碳纤维复合材料在飞机制造中应用比例持续提升，国产大飞机C919带来确定性增量。
• 体育休闲：预计2021-2025年CAGR为5%，需求总量达2.25万吨。
• 汽车领域：预计2021-2024年CAGR为10%，2024年全球需求达1.26万吨。
• 压力容器：预计2021-2025年CAGR为20%，氢能储氢瓶是主要增长点。

结论

碳纤维行业步入高速增长期，国内需求增速显著高于全球，国产化率持续提升，行业前景广阔。随着风电、航空航天、碳碳复材、新能源车等领域的快速发展，碳纤维需求将持续增长，行业迎来重要发展机遇。