> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 台风影响下PTA继续降负总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了台风对PTA（精对苯二甲酸）产业链的影响，涵盖了成本端、供需情况、价格与基差、加工费、库存变化、聚酯负荷、下游产品利润等多个方面。同时，文档还提供了相关图表和数据来源，便于进一步研究和决策参考。 ## 主要观点 ### 成本端分析 - **原油价格**：市场焦点仍在美伊局势，原油价格随地缘政治变动而波动。 - **PX价格**：上个交易日PX价格为347美元/吨，环比上涨18美元/吨。 - **PTA现货加工费**：当前为488元/吨，环比下降81元/吨。 - **TA主力合约加工费**：当前为423元/吨，环比下降53元/吨。 - **PF现货生产利润**：当前为-217元/吨，环比上涨142元/吨，但整体仍偏弱。 ### 供应端分析 - **PTA负荷**：国内PTA负荷仍维持低位，8月中下旬预计逐步回升。 - **PX负荷**：国内PX负荷低位，下周预计恢复，海外PX负荷恢复也较慢。 - **台风影响**：台风导致部分装置降负或停车，进一步加剧PTA供应紧张。 ### 库存情况 - **PTA库存**：当前社会库存降至中位水平，港口流通库存降至低位，基差反弹。 - **PX库存**：库存处于季节性低位，且在去库过程中。 - **瓶片库存**：瓶片工厂库存天数有所下降，但后期可能因供应增加而震荡。 ### 需求端分析 - **聚酯开工率**：当前为81.9%，环比下降0.1%，需求恢复偏缓。 - **终端订单**：仍偏弱，需求端负荷低于往年同期水平。 - **9月旺季预期**：9月为聚酯季节性旺季，8月负荷预计稳健或小幅回落，若地缘局势缓和，可能逐步回升。 ### 加工费与利润 - **瓶片加工费**：当前为429元/吨，环比下降20元/吨。 - **出口利润**：PTA、PF、瓶片出口利润均受原料价格波动影响，表现不一。 ## 关键信息 ### 价格与基差 - **TA基差**：当前为225元/吨，环比上涨12元/吨。 - **PX基差**：当前基差表现偏强，关注负荷恢复情况。 - **短纤基差**：短纤1.56D\*38mm半光本白基差走势受供需变化影响。 ### 上游利润与价差 - **PX加工费**：PXN为347美元/吨，与石脑油价差走势反映成本变化。 - **PTA加工费**：现货加工费488元/吨，主力合约加工费423元/吨。 - **韩国加工利润**：韩国二甲苯异构化和STDP选择性歧化利润表现不一。 ### 国际价差与进出口利润 - **甲苯价差**：美湾与韩国FOB价差波动，反映国际供需变化。 - **PTA出口利润**：受国际价格差异影响，出口利润受压。 ### 装置负荷 - **PTA负荷**：中国、韩国、台湾PTA负荷均处于低位，8月中下旬预计逐步回升。 - **PX负荷**：中国PX负荷低位，亚洲整体负荷恢复缓慢。 - **瓶片负荷**：聚酯瓶片负荷持稳小降，后期可能因供应增加而震荡。 ### 库存与仓单 - **PTA社会库存**：周度和月度库存均处于季节性低位，去库趋势明显。 - **仓单库存**：PTA和PX仓单库存均处于低位，关注后续变化。 ### 聚酯负荷与库存 - **聚酯开工率**：当前为81.9%，终端订单偏弱，需求恢复缓慢。 - **长丝库存天数**：DTY、FDY、POY库存天数均有所下降，但库存仍处于高位。 - **江浙开机率**：织机、加弹、印染开机率均偏弱，反映下游需求疲软。 ### 下游产品利润 - **涤纶短纤利润**：当前为负值，但权益库存天数下降，显示库存压力缓解。 - **纯涤纱利润**：当前为正值，但开机率仍偏弱。 - **涤棉纱加工费**：受原料波动影响，加工费和利润均呈现震荡态势。 ## 策略建议 - **单边策略**：PX/PTA/PF/PR整体中性，短期建议观望。 - **关注点**：美伊谈判协议落地、霍尔木兹海峡开放情况、8月中下旬负荷恢复进度。 ## 风险提示 - **原油价格波动**：原油和汽油价格大幅波动可能影响成本端。 - **地缘政治风险**：美伊局势及霍尔木兹海峡状态可能对市场造成影响。 - **宏观政策变化**：政策变动可能对市场产生超预期影响。 ## 图表与数据来源 - **价格与基差**：包含TA、PX、PTA、短纤等品种的走势与基差数据。 - **加工费与利润**：涉及PTA、PX、PF、瓶片等产品的加工费与利润变化。 - **库存与仓单**：PTA、PX、瓶片等库存数据及仓单库存情况。 - **聚酯负荷与产销**：长丝、短纤、涤纶短纤、纯涤纱、涤棉纱等负荷与产销数据。 - **其他数据**：包括瓶片负荷、进出口利润、价差等。 ## 本期分析人员 - **梁宗泰**：从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616 - **陈莉**：从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421 - **杨露露**：从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799 - **刘启展**：从业资格号：F03140168 - **梁琦**：从业资格号：F03148380 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。 - 报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。 - 投资者应自行判断，不承担依据本报告进行投资决策的相关责任。 - 本报告版权归华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com