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2026-06-01 燃料油早报总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年6月1日发布的燃料油市场早报，主要分析了燃料油市场的多空因素、基本面数据、库存变化、价差情况以及市场预期。

主要观点

1. 基本面分析

• 高硫燃料油：由于发电行业部分需求支撑，高硫燃料油现金升水可能继续维持。
• 低硫燃料油：波斯湾供应中断持续，美伊战争进入第三个月，进一步加剧了供应紧张。
• 中硫组分：目前也面临紧张局面，合规0.5%低硫燃料油供应在短期内较为有限。
• 整体基本面：市场整体基本面偏中性，但部分供应问题为价格提供了支撑。

2. 基差情况

• 高硫燃料油：新加坡高硫燃料油价格为623.99美元/吨，基差为450元/吨，显示现货升水期货。
• 低硫燃料油：新加坡低硫燃料油价格为743.03美元/吨，基差为426元/吨，同样现货升水期货。
• 基差趋势：高硫基差略有下降，低硫基差大幅下降，表明市场对期货价格的预期有所下调。

3. 库存数据

• 新加坡燃料油库存：2026年5月27日当周库存为2496.9万桶，较前一周减少80万桶。
• 库存趋势：库存整体呈波动下降趋势，显示市场供应紧张，对价格形成支撑。
• 季节性对比：库存水平在近年来呈现季节性波动，近期库存处于相对低位，反映市场供需失衡。

4. 盘面与主力持仓

• 价格位置：价格位于20日线下方，显示短期偏空趋势。
• 主力持仓：高硫主力持仓多单，空翻多，偏多；低硫主力持仓多单，多减，偏多。
• 市场情绪：整体市场情绪偏多，因供应紧张和地缘风险的持续影响。

5. 市场预期

• 地缘风险：美伊在和平协议上尚未达成统一，双方仍存在分歧，地缘担忧情绪持续。
• 需求变化：近期南亚发电需求提升，对燃油价格形成一定支撑。
• 物流困境：中东物流困境尚未明显改善，进一步影响供应。
• 价格区间：FU2609预计在3780-3860区间运行；LU2607预计在4620-4700区间运行。

关键信息

多空因素

• 利多因素：
  • 中东局势动荡，增加市场地缘担忧情绪。
• 利空因素：
  • 海峡通行恢复有望，可能缓解部分供应压力。
  • 上游原油承压受挫，影响燃料油成本支撑。

行情数据

库存趋势

• 新加坡燃料油库存在2026年5月27日当周为2496.9万桶，环比下降80万桶。
• 库存数据呈现波动下降趋势，近期库存处于相对低位，反映市场供需失衡。

价差情况

• 高低硫燃料油价差（FU-LU）在2026年5月7日为-1600元/吨，显示低硫燃料油相对高硫燃料油更具价格优势。
• 价差波动较大，反映了市场对不同硫分燃料油的需求和供应变化。

风险提示

• 地缘风险：中东局势若迅速缓和，可能对燃料油市场造成压力。
• 物流改善：海峡通行恢复有望缓解供应紧张局面，对价格形成利空。
• 原油价格：上游原油价格承压，可能影响燃料油成本支撑。

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