20211212-国金证券-电力设备与新能源行业研究_能耗双控转向碳排双控_可再生能源鼓励政策再加码_5页_783kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了电力设备与新能源行业及新能源汽车行业的市场动态与投资机会。整体来看，新能源行业在政策支持下持续向好，而新能源汽车市场则在供需两旺的背景下，逐步转向关注需求端增长和电动智能化赛道。

主要观点

政策导向

• 能耗双控转向碳排双控：中央经济工作会议强调，新能源行业将从能耗控制转向碳排放控制，鼓励可再生能源替代。
• 可再生能源鼓励政策再加码：新增可再生能源和原料用能不纳入总量控制，释放约6%的能耗指标，有利于新能源产业链发展。
• 关注碳边境税风险：出口型可再生能源装备制造业需关注全生命周期碳足迹追溯和碳边境税的潜在影响。

产业链动态

• 硅片价格持续走低：受二线企业抛售库存影响，硅片价格下降，但新签长单金额超800亿元，显示行业仍具韧性。
• 硅料价格支撑：硅片长单履约责任可能转化为硅料采购压力，支撑硅料价格。
• 光伏与新能源车维持高景气：光伏行业供需博弈趋缓，新能源车市场持续增长，建议关注具备技术优势和产业一体化布局的公司。

新能源车市场

• 产销持续回升：11月新能源车产量、批发销量、零售销量分别环比增长16.5%、17.9%、19.4%。
• 渗透率保持高位：厂商批发渗透率达19.9%，连续4个月维持在18%-20%区间，1-11月渗透率15.0%。
• 关注电动智能化赛道：建议关注微电机、车载音响、连接器、传感器等零部件公司，如恒帅股份、上声电子、合兴股份、星宇股份、科博达、德赛西威等。
• 整车推荐：比亚迪、长城、长安、小鹏汽车等具备较强竞争力。

电池产业链

• 动力电池装车量破20GWh：11月动力电池产量和装车量分别增长121.8%和96.2%。
• 磷酸铁锂仍占优势：占比55.8%，预计短期维持高市场份额。
• 高镍三元潜力可期：随着技术进步和成本下降，高镍三元份额有望回升，建议关注容百科技、当升科技、华友钴业等企业。
• 电池安全赛道崛起：随着产业链对安全重视程度提升，建议关注陶瓷涂覆（壹石通）、复合集流体（东威科技）、固态电池与LMFP（国轩高科）、被动安全（泛亚微透）等细分领域。

氢能与燃料电池

• 广东示范城市群启动：佛山南海多个氢能项目发布，涵盖渣土车、叉车、两轮车、翼展车等多元化场景。
• 工信部发布氢燃料电池汽车推荐目录：第11批目录中，客车重回榜首，显示燃料电池车推广逐步脱离政府主导。

关键信息

本周重要事件

• 中央经济工作会议强调双碳目标，鼓励可再生能源利用。
• 双良签订三份单晶方棒/硅片销售长单。
• 安徽发布风光指标分配，要求高比例配储。
• 通威云南5万吨硅料新产能启动试生产。
• 上汽集团启动L4自动驾驶运营平台享道Robotaxi。
• 赣锋锂业固态电池装车东风E70电动车。
• 天际股份投资30亿扩建六氟磷酸锂产能。
• 上海发布燃料电池汽车示范应用项目申报通知。

板块配置建议

• 光伏：加大配置各环节龙头，优选利润兑现确定性高的环节/公司。
• 新能源车：关注电动智能化优质赛道，配置强壁垒电池/材料龙头及受益电动/智能化弹性较大的零部件、整车龙头。
• 燃料电池：关注广东氢能产业相关机会。

推荐组合

• 新能源：隆基股份、通威股份、阳光电源、金晶科技、大全新能源（A/美）、晶澳科技、新特能源、亚玛顿、福斯特、海优新材、信义光能、福莱特（A/H）、信义能源、信义储电、晶科能源、晶盛机电、中环股份。
• 电池：宁德时代、赣锋锂业、容百科技、亿纬锂能、中伟股份、恩捷股份、天赐材料、科达利、九丰能源、亿华通、福耀玻璃、嘉元科技、天齐锂业、德方纳米。
• 汽零：合兴股份、上声电子、恒帅股份、星宇股份、科博达、德赛西威、比亚迪、长城汽车、长安汽车、小鹏。

风险提示

• 政策调整、执行效果低于预期。
• 产业链价格竞争激烈程度超预期。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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• 报告信息仅供参考，不构成投资建议。
• 本报告仅限于中国大陆使用。