20240819-东海证券-普洛药业-000739.SZ-公司简评报告_2024H1业绩超预期_制剂业务快速增长_4页_355kb

普洛药业（000739）2024年上半年业绩表现强劲，收入和利润均实现大幅增长，第二季度单季创下多项历史新高。在业绩亮点方面：

1. 财务数据：2024年上半年营业收入达6429亿元，同比增长796%；归母净利润625亿元，同比增长396%；Q2单季营业收入3231亿元，同比增长1261%，归母净利润381亿元，同比增长535%。公司业绩表现超预期，主要得益于原料药、CDMO和制剂三大业务板块的增长。

2. 原料药业务：上半年原料药中间体销售收入4704亿元，同比增长1189%，核心抗生素产品市场占有率稳中有升。公司持续推进产能扩建，新增注册项目和客户，毛利率虽略有下降但仍保持较高水平。

3. CDMO业务：虽然上半年营收因特殊订单影响出现下滑，但项目数量与规模持续增长，商业化及研发阶段项目同比分别新增28%和54%。美国波士顿实验室和生物发酵提取车间投入运营，服务能力建设取得进展。

4. 制剂业务：收入同比增长1837%，毛利率大增992个百分点，品种拓展加速，5个国内制剂品种进入注册阶段，多肽生产线拟投产。

投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年营收年复合增长率11.85%，归母净利润年复合增长率19.15%。按预测的2024年EPS 10.1元、PE 1543倍等估值指标，结合公司全产业链布局和技术优势，给予行业超配评级。

风险提示：汇率波动、药品研发和销售不及预期、制剂放量不及预期等风险需关注。公司需持续提升产品附加值并优化成本，以应对市场竞争和盈利能力压力。