深度报告-20250915-开源证券-铁流股份-603926.SH-中小盘首次覆盖报告_精密制造能力显著_长期成长天花板高企_12页_1mb

铁流股份首次覆盖报告分析

公司概况

铁流股份是一家集精密制造及智慧服务为一体的全球性公司，主营业务涵盖汽车传动系统、高精密零部件制造和商用车智慧服务。

• 核心业务：汽车离合器、液力变矩器、新能源汽车高精密零部件等。
• 国内市场份额领先,2018年收购德国Geiger切入高精密加工领域。
• 资本实力雄厚,拥有38.59亿元市值。

核心业务分析

汽车传动领域

• 主产品为干摩擦式离合器,全国产能领先,产品覆盖90%以上车型。
• 主要客户包括中国重汽、理想汽车、零跑汽车、大众等。
• 2023-2024年离合器业务保持稳定增长。

新能源业务布局

• 重点发力新能源汽车电机轴业务,年产60万套电机轴项目进展顺利。
• 产品已获得理想、零跑、大众等车企订单验证。
• 获得德国高精度加工技术加持,设备投入达数千万级别。

技术协同效应

• 公司技术与机器人零部件业务具备协同性。
• 与长三角哈特机器人签署战略合作框架协议。

财务预测

盈利推测

• 2025-2027年预计净利润：1.29亿→1.64亿→2.08亿元，增幅24.8%-26.6%
• EPS分别为0.55元、0.70元、0.88元/股。
• 上市后估值PE分别为30.0→23.5→18.6倍。

营收结构

• 2025年预计营收26.01亿元，同比增长8.3%。
• 主要收入来源为汽车传动系统，占比超80%。
• 毛利率连续提升，2025年达17.75%，至2027年将达18.72%。

投资建议

首次覆盖给予“买入”评级，目标价基于PE逐步下行测算，反映了市场对该成长性的看好。

风险提示

• 客户销量不及预期
• 产能建设进度延迟
• 宏观经济波动影响