> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 证券研究报告·策略周报总结 ## 核心结论摘要 - **ETF市场阶段性转为净赎回**：本周两市非货币ETF总份额减少514亿份，为近六周首次下降；股票型ETF份额减少478亿份，成为非货币ETF份额收缩的主要来源。 - **资金流向切换明显**：股票型ETF各细分类别均出现一级市场资金净流出，宽基和主题ETF为流出主力。资金配置呈现阶段性减仓特征。 - **指数层面资金再平衡**：黄金、有色资产及中小盘宽基成为资金承接方向，而核心宽基、科创及半导体指数则遭遇净流出。部分前期增配资金可能在反弹时选择止盈。 - **行业资金流向切换**：电子行业大幅净流出，有色金属、计算机、电力设备、非银金融等获得资金流入，半导体板块内部出现结构性分化。 - **热门标的交易分化**：部分ETF在上涨时遭赎回，显示止盈行为；也有ETF在下跌时获逆势加仓，反映逢低布局逻辑。 ## 市场总量 - **一级市场**：非货币ETF总份额连续五周增长后首次下降，减少514亿份，资金净流出763亿元。 - **二级市场**：非货币ETF周成交量环比减少703亿份，连续第三周下降，但仍维持在万亿份以上。 - **ETF份额变动与交易热度**：ETF份额变动与成交规模同步走弱，显示市场参与度有所降温。 ## 股票型ETF - **全品类赎回**：股票型ETF在一级市场和二级市场均出现资金净流出，宽基与主题ETF为流出主力。 - **场内折溢价变化**：股票型ETF由整体溢价转为小幅折价，反映市场情绪由乐观转向谨慎。 - **资金行为逻辑**：资金在上涨阶段选择止盈，下跌阶段则逢低布局，显示投资者策略的多元化。 ## 指数资金流向排序 ### 净流入前十指数 | 序号 | 指数名称 | 资金净流入(亿元) | 净流入占比 | |------|---------------------------|------------------|-------------| | 1 | 黄金9999 | 109.38 | 2.3% | | 2 | 中证A500指数 | 34.48 | 1.5% | | 3 | 中证沪深港黄金产业股票指数 | 25.43 | 10.3% | | 4 | 中证2000指数 | 24.30 | 18.8% | | 5 | 中证港股通互联网指数 | 23.78 | 3.9% | | 6 | 国证半导体芯片指数 | 20.56 | 5.0% | | 7 | 上期所有色金属期货价格指数 | 13.74 | 10.7% | | 8 | 中证全指证券公司指数 | 13.25 | 0.9% | | 9 | 上证基准做市公司债指数 | 12.12 | 1.3% | | 10 | 上证投资级可转债及可交换债券指数 | 11.54 | 8.9% | ### 净流出前十指数 | 序号 | 指数名称 | 资金净流出(亿元) | 净流出占比 | |------|---------------------------|------------------|-------------| | 1 | 创业板指数 | -139.64 | -14.1% | | 2 | 中证1000指数 | -100.36 | -16.6% | | 3 | 沪深300指数 | -79.26 | -2.8% | | 4 | 科创板50指数 | -63.45 | -3.7% | | 5 | 上证科创板半导体材料设备主题指数 | -60.23 | -11.0% | | 6 | 中证小盘500指数 | -52.22 | -6.5% | | 7 | 中证半导体材料设备主题指数 | -47.70 | -5.7% | | 8 | 创业板50指数 | -40.24 | -11.3% | | 9 | 中证全指通信设备指数 | -29.97 | -7.4% | | 10 | 中证短融指数 | -29.25 | -3.5% | ## 行业资金流向排序 ### 净流入前十行业 | 排序 | 行业名称 | 资金净流入(亿元) | 净流入占比 | |------|--------------|------------------|-------------| | 1 | 有色金属 | 42.11 | 3.6% | | 2 | 计算机 | 14.55 | 3.3% | | 3 | 电力设备 | 9.14 | 1.0% | | 4 | 非银金融 | 7.24 | 0.4% | | 5 | 食品饮料 | 4.90 | 1.1% | | 6 | 传媒 | 2.20 | 1.2% | | 7 | 农林牧渔 | 0.69 | 0.4% | | 8 | 建筑装饰 | 0.42 | 2.5% | | 9 | 钢铁 | 0.10 | 0.8% | | 10 | 机械设备 | 0.06 | 0.0% | ### 净流出前十行业 | 排序 | 行业名称 | 资金净流出(亿元) | 净流出占比 | |------|--------------|------------------|-------------| | 1 | 电子 | -215.16 | -3.5% | | 2 | 医药生物 | -35.10 | -1.4% | | 3 | 通信 | -45.01 | -7.0% | | 4 | 半导体 | -195.89 | -3.8% | | 5 | 医疗器械 | -10.01 | -2.6% | | 6 | 煤炭 | -10.72 | -7.9% | | 7 | 保险 | -5.73 | -4.0% | | 8 | 电力 | -8.36 | -3.2% | | 9 | 公用事业 | -8.36 | -3.2% | | 10 | 医药生物 | -27.01 | -3.7% | ## 热门标的 ### 份额增长TOP5 | 序号 | ETF名称 | 基金代码 | 份额变动(万份) | 周涨跌幅(%) | 量价关系 | |------|---------------------------|----------|----------------|-------------|--------------| | 1 | 富国中证港股通互联网ETF | 159792 | 231000 | -0.16 | 下跌买入 | | 2 | 华泰柏瑞中证2000ETF | 563300 | 119000 | 9.78 | 上涨买入 | | 3 | 国泰中证全指证券公司ETF | 512880 | 111500 | -0.99 | 下跌买入 | | 4 | 黄金股ETF永赢 | 517520 | 104850 | 11.69 | 上涨买入 | | 5 | 嘉实中证软件服务ETF | 159852 | 83200 | 2.53 | 上涨买入 | ### 份额缩减TOP5 | 序号 | ETF名称 | 基金代码 | 份额变动(万份) | 周涨跌幅(%) | 量价关系 | |------|-----------------------------|----------|----------------|-------------|--------------| | 1 | 华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF | 588170 | -535800 | 10.33 | 上涨卖出 | | 2 | 国泰中证全指通信设备ETF | 515880 | -482200 | 13.40 | 上涨卖出 | | 3 | 易方达沪深300医药ETF | 512010 | -288900 | 5.04 | 上涨卖出 | | 4 | 华宝中证医疗ETF | 512170 | -250000 | 4.85 | 上涨卖出 | | 5 | 南方中证1000ETF | 512100 | -244400 | 8.62 | 上涨卖出 | ## 风险提示 - 本报告仅反映ETF渠道的资金行为，未涵盖公募主动基金、保险资金、外资直接持股等其他资金动向。 - 投资者应结合多维度数据进行综合判断，避免单一依赖ETF数据。 - 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，亦不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。