> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 # 恒力期货日报系列 # 2026.7.2 ## 核心内容概览 本报告为恒力期货2026年7月2日的市场分析，涵盖油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属五大板块，分析了各板块的市场逻辑、基本面、宏观因素、地缘政治影响及风险提示。同时，附录提供了各板块的日度数据监测。 --- ## 01 油品 ### 【原油】 - **逻辑**：美伊多哈谈判推进，油价下跌 - **基本面**：中东产油国持续装载石油及石化产品，沙特阿美恢复原油装载作业，全球原油流量持续复苏，但海湾国家完全恢复出口仍需时间。市场对中国原油需求的担忧进一步压低油价，全球原油库存紧张，需关注中东复产能力。 - **宏观**：大宗商品市场整体疲软，美国劳动力市场稳定，市场预计美联储可能加息，对油价形成压力。 - **地缘政治**：中东局势趋于稳定，美伊双方停止互袭，但谈判进展仍存在不确定性，需警惕冲突反复风险。 - **风险提示**：美伊多哈会谈、霍尔木兹海峡通航恢复进度、亚洲需求节奏。 ### 【LPG】 - **逻辑**：关注新一轮谈判结果 - **基本面**：美伊谈判一度搁浅，FEI丙烷价格回落3%至565美元/吨。7月CP价格大幅下调，丙烷为580美元/吨，丁烷为600美元/吨，民用气报价普遍走低。价格下调刺激部分下游入市采购，市场出货情况好转，短期价格有望企稳。 - **风险提示**：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡动态。 --- ## 02 芳烃-聚酯 ### 【PTA】 - **逻辑**：主流工厂检修升温 - **基本面**：TA2609收跌56点至5466点，日持仓微降至96.4万手。7月主港在09+240~265有成交，价格商谈区间在5710-5850。PTA负荷67.9%，华南一套450万吨装置预计7月底重启。聚酯负荷78.8%，加弹负荷77%，织造负荷68%，印染负荷72%。2026年5月PTA出口量32.61万吨，同比增长12.10%。前五月进口量同比下降4.31%。 - **风险提示**：中东地缘博弈不确定性。 --- ## 03 煤化工 ### 【甲醇】 - **逻辑**：市场情绪欠佳，估值承压 - **基本面**：MA2609收于2350点，跌幅3.41%。期现货市场情绪均欠佳，港口市场延续降价出货，华东基差走弱至09+220，华南基差约09+340。内地市场继续回落，厂家降价出货。市场缺乏利好支撑，估值及Back价格结构承压。 - **风险提示**：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 --- ## 04 盐化工 ### 【纯碱】 - **逻辑**：价格中枢往低价偏移 - **基本面**：纯碱库存高位徘徊，产业矛盾未大幅积累。部分企业提前完成年度检修，三季度检修预期下降，支撑减弱。未来供应端减量对价格支撑有限，下半年库存预计维持高位。明年为投产大年，新投产能多为低成本厂家，对价格形成下行压力。 - **风险提示**：宏观情绪扰动、厂家预期外减产。 ### 【玻璃】 - **逻辑**：产能出清仍需继续推进 - **基本面**：玻璃估值处于低位，但现实端无起色，需求偏弱，库存小幅增加。即使成本压力大，也难以支撑价格。下半年虽有金九银十旺季预期，但淡旺季界限模糊。未来仍需关注供应端的出清情况。 - **风险提示**：地产政策变化、宏观情绪变化。 ### 【烧碱】 - **逻辑**：现货下跌，但持续下跌驱动不强 - **基本面**：厂家库存回升，现货价格偏弱。若液氯再次走弱，亏损扩大将促使减产。向上驱动需看氧化铝三季度投产情况，若顺利则对烧碱形成阶段性需求。中长期来看，需求端改善不明显，氧化铝投产主要集中在华南，对山东影响有限。 - **风险提示**：出口需求变动、厂家开工变化。 --- ## 05 有色金属 ### 【黄金】 - **逻辑**：弱势震荡 - **基本面**：美国向中东派遣地面部队，但美伊对峙未实质性破局。美元强势延续，对黄金构成下行压力。美联储主席沃什释放强硬信号，市场预期加息，黄金机会成本上升。世界杯期间市场预期非农数据良好，进一步打压金价。 - **风险提示**：美元大幅波动、央行购金扰动。 ### 【白银】 - **逻辑**：震荡偏弱 - **基本面**：短期PCE物价指标符合预期，但美联储鹰派立场强化加息预期，对白银构成压力。市场预期7月或9月加息，概率攀升至70%。需求趋紧，波动加大。 - **风险提示**：现货趋紧、需求波动加大。 ### 【铜】 - **逻辑**：车企加速布局铝代铜 - **基本面**：特斯拉等车企加速铝替代铜，国际铜价与铝价比值大于3.5时替换需求旺盛。铝导电性约为铜的65%，但质量轻3倍，技术进步使得高压导体也可用铝替代。下游电解铜消费弱修复，开工回升依赖前期订单，新订单不足。库存结构分化，伦敦库存小幅去化，上海仓单库存小降，纽约继续累库。 - **风险提示**：印尼复产、加工费波动。 ### 【铝】 - **逻辑**：通胀风险有所缓解，沪铝小幅反弹 - **基本面**：沪铝日内震荡偏弱，主力合约收跌0.95%至22370元/吨。夜盘受美联储言论影响小幅反弹。海外库存低位，国内库存去库节奏较好，对价格形成支撑。下游采购以刚需为主，观望情绪浓厚。欧洲高温带动空调需求，中国对欧盟出口显著增长。 - **风险提示**：美联储利率、供应释放节奏、国内库存去化节奏。 --- ## 附录：各板块日度数据监测 ### 原油价格 - **期货价格**：Brent、WTI、Dubai、SC、TTF均下跌，其中Brent跌幅最大。 - **欧洲现货价**：Dated BFO基准价下跌，Brent升贴水、Forties升贴水等均有所波动。 - **亚洲现货价**：ESPO升贴水大幅下跌，印度原油篮子小幅下跌。 - **月差**：Brent C1-C2、WTI C1-C2、Dubai C1-C2、SC C1-C2均呈现不同幅度的下跌或上升。 - **价差**：欧洲汽油裂解、柴油裂解等价差下降，美国汽油裂解上升，柴油裂解下降。 ### LPG关键数据 - **FEI**：丙烷、丁烷价格下跌，C3-C4价差缩小。 - **CP**：价格大幅下调，C3 M1、C4 M1等价格下跌。 - **运费**：BLPG1上涨，BLPG2、BLPG3小幅上涨。 - **基差**：FEI-CP价差缩小，PDH-PP价差上升。 - **期货**：PG2608、PG2609价格小幅上涨，仓单无变化。 - **月差**：连一-连二、连二-连三价差变化不大。 - **利润**：PDH-PP利润上升，其他下游利润波动。 ### 聚酯产业链 - **价格**：PTA现货价格下调，TA609价格小幅下跌。 - **利润**：PTA现货加工费上升，短纤利润大幅回升，POY、FDY利润上升，瓶片利润下降。 - **库存**：PTA、MEG、短纤等库存变化不大。 - **基差**：主力合约基差缩小，部分品种基差扩大。 ### 甲醇 - **现货折盘面**：江苏、内蒙等地价格下跌，基差缩小。 - **期货**：MA2609价格下跌，跨月价差缩小。 - **利润**：PDH-PP利润上升，其他下游利润波动。 ### 玻璃与纯碱 - **现货价格**：纯碱、玻璃价格稳定，基差变化不大。 - **库存**：玻璃库存小幅增加，纯碱库存维持高位。 - **利润**：天然气制、煤制气制、石油焦制玻璃利润均下降，纯碱毛利下降。 ### 烧碱 - **价格**：液碱价格稳定，片碱价格下降。 - **成本利润**：氯碱成本稳定，利润下降。 - **期货**：SH01、SH05、SH09价格下跌，月差变化不大。 - **基差**：SH01、SH05、SH09基差波动。 ### 铜 - **价格**：LME价格稳定，现货上海价格持平。 - **库存**：LME库存下降，期货库存上升。 - **精废价差**：精废价差缩小。 - **进口盈亏**：进口盈亏扩大，进口溢价上升。 - **走势**：近期价格波动不大。 ### 黄金 - **价格**：期货、现货价格下跌，库存稳定。 - **ETF波动率**：小幅下降。 - **进口盈亏**：进口盈亏下降。 ### 白银 - **价格**：期货、现货价格下跌，库存略有增加。 - **ETF**：SLVETF小幅上升。 - **走势**：近期价格波动不大。 --- ## 总结 本报告全面分析了2026年7月2日各主要商品市场的走势与影响因素，重点涉及原油、LPG、PTA、甲醇、纯碱、玻璃、烧碱、铜、黄金和白银等。整体市场情绪偏弱，主要受地缘政治、宏观经济、供需关系等因素影响。各板块的走势均受到宏观政策、行业动态及国际形势的显著影响，投资者需密切关注相关数据及政策动向，以判断市场趋势与风险。