> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 - 能源周报总结 ## 核心内容概述 本周能源市场整体呈现震荡上行趋势，原油、燃料油及沥青价格均有所上涨，主要受地缘政治风险和供需结构变化影响。美伊局势紧张导致霍尔木兹海峡通行受限，加剧了原油供应紧张，同时OPEC产量上调和美国原油出口增加对市场形成支撑。亚洲地区，尤其是中国和印度，面临原油进口和成品油供应的双重压力，地缘局势对市场情绪影响显著。 --- ## 原油市场分析 ### 主要观点 1. **油价走势**： - 周度油价重心上移，WTI 10月合约收盘87.06美元/桶，周度涨幅5.15%。 - 布伦特10月合约收盘94.39美元/桶，周度涨幅5.38%。 - SC主力合约收盘602.4元/桶，与国际油价走势保持一致。 2. **地缘政治影响**： - 美伊60天谅解备忘录窗口期结束，美方拒绝延期，伊朗态度强硬。 - 市场担忧霍尔木兹海峡航运受阻，风险溢价推升油价。 - 美军已秘密开辟新航运通道，为供应恢复提供潜在增量。 3. **供需与库存**： - IEA上调全球石油供应缺口，Q3缺口从80万桶/日增至180万桶/日。 - EIA预测2026年布伦特均价将从82美元上调至87美元，年底库存预计下降。 - 中国7月原油进口量3572.6万吨，环比增加22.0%，同比下降24.3%。 - 中国原油加工量同比下降15.8%，但降幅较6月收窄。 4. **市场结构**： - 沥青和燃料油市场结构走强，价差和月差均收敛。 - 中国地炼开工率回升至55%，主营炼厂开工率稳定在77.6%附近。 - 亚洲成品油市场面临柴油和汽油短缺，可能进一步支撑油价。 5. **风险因素**： - 美以与伊朗局势仍为油价的主要支撑因素。 - 霍尔木兹海峡通行量接近低点，市场等待进一步谈判进展。 --- ## 燃料油市场分析 ### 主要观点 1. **供应情况**： - 乌克兰袭击俄罗斯炼厂，导致高硫供应受限。 - 俄罗斯8月高硫发货量环比减少80万吨至90万吨左右。 - 中东高硫发货量仅40万吨，同比和环比均大幅下降。 - 低硫方面，尼日利亚发货量预计为16万吨。 2. **需求情况**： - 埃及高硫进口量增加，沙特高硫到港量减少。 - 中国8月预计高硫到港量为40万吨，地炼采购增加，高硫存在增长空间。 - 新加坡高硫和低硫市场结构均走强，低硫供应受限。 3. **库存与价差**： - 新加坡高硫380现货价格震荡上涨，升贴水走高。 - 低硫船用燃料油现货价格小幅上涨，但升贴水有所回落。 - 燃料油库存整体维持低位，供需缺口扩大。 4. **策略观点**： - 燃料油绝对价格偏强，裂解价差和基差短期走强。 - 霍尔木兹海峡问题缓解后，供应或有望改善。 --- ## 沥青市场分析 ### 主要观点 1. **供应情况**： - 9月地炼排产环比持平，总排产87.9万吨。 - 炼厂开工率上升至30.85%，库存率下降。 - 地方炼厂出货量环比小幅上升，市场偏好性价比高的资源。 2. **需求情况**： - 亚洲需求季节性回暖，基建和养护项目施工窗口打开。 - 水泥磨机开工率上升，挖掘机销量增加，终端需求回暖。 3. **库存与价差**： - 国内沥青库存率维持低位，社会库存率下降。 - 沥青盘面价格窄幅上行，基差和裂解价差均走强。 4. **策略观点**： - 沥青价格跟随油价走强，裂解价差和基差短期有望继续走高。 - 未来需关注地缘局势变化及终端需求修复情况。 --- ## 关键数据汇总 | 指标 | 本周数据 | 上周数据 | 变动 | 涨跌幅 | 单位 | |------|----------|----------|------|--------|------| | WTI 10月合约 | 87.06 | 81.25 | +5.81 | +8.10% | 美元/桶 | | 布伦特10月合约 | 94.39 | 87.07 | +7.32 | +8.41% | 美元/桶 | | SC主力合约 | 602.4 | 580.0 | +22.4 | +3.86% | 元/桶 | | 中国原油进口量 | 3572.6万吨 | 2928.3万吨 | +644.3万吨 | +22.0% | 万吨 | | 中国原油加工量 | 5311万吨 | 5255.3万吨 | +55.7万吨 | +1.06% | 万吨 | | 中国地炼开工率 | 55% | 54.9% | +0.1% | +0.18% | % | | 主营炼厂开工率 | 77.58% | 77.37% | +0.21% | +0.27% | % | --- ## 风险与展望 - **主要风险**：美伊局势未明，霍尔木兹海峡运行仍不正常。 - **市场展望**： - 原油价格有望延续震荡向上趋势。 - 燃料油和沥青市场结构继续走强，价格表现偏强。 - 需关注地缘政治、库存变化及终端需求恢复情况。 --- ## 研究团队简介 - **钟美燕**：光大期货研究所副所长，上海财经大学硕士，多次获得优秀分析师称号。 - **杜冰沁**：能源化工研究总监，美国威斯康星大学硕士，长期服务于国内外能源行业。 - **邸艺琳**：橡胶、聚酯分析师，擅长数据分析和逻辑分析，多次发表行业观点。 - **彭海波**：甲醇、丙烯等分析师，具备期现贸易经验，结合金融理论与产业操作。 --- ## 联系方式 - 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - 公司电话：021-80212222 - 传真：021-80212200 - 客服热线：400-700-7979 - 邮编：200127 --- ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，光大期货研究所不对信息的准确性和完整性作出保证。报告内容仅供参考，不构成任何操作依据。投资者据此操作，风险自担。