> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股上市银行26Q1季报综述总结 ## 核心内容 2026年第一季度，A股上市银行整体业绩呈现回暖趋势，营收、拨备前利润（PPOP）和归母净利润累计同比分别增长 $7.6\%$、$9.8\%$ 和 $3.0\%$，分别较2025年末回升6.2pct、9.0pct和1.6pct。净利息收入成为业绩反弹的主要驱动力，其增速较2025年末回升7.2pct至 $7.2\%$，而手续费收入增速小幅下降0.3pct至 $5.8\%$，其他非息收入则增长8.2pct至 $12.7\%$，其中公允价值变动损益大幅增长，但投资收益有所下降。在营收改善的背景下，银行普遍增提减值，尤其是国有大行，导致PPOP和归母净利润改善幅度分化。 ## 主要观点 - **净利息收入支撑营收反弹，利润边际改善** 净利息收入的显著增长是推动银行营收改善的核心因素。国有行在净利息收入、非息收入等方面表现尤为突出，而股份行利润增速尚未转正，农商行改善幅度偏小。 - **扩表延续放缓，金融投资增速不弱** 生息资产增速较2025年末小幅下降0.4pct至 $9.1\%$，贷款增长放缓，金融投资则保持稳健增长，同比提升0.6pct至 $14.1\%$。国有大行和农商行在金融投资方面表现较好，中小行相对增配其他综合收益（OCI）。 - **净息差小幅收窄，部分个股强势反弹** 2026年第一季度净息差为 $1.32\%$，较2025年末下降1BP。尽管净息差有所收窄，但负债端成本改善为净息差提供了支撑，资产端收益率降幅也明显收窄。部分银行的净息差实现强势反弹，如农商行。 - **资产质量潜在压力尚存，积极增提拨备处置风险** 不良率略有下降，但关注率上升，不良净生成率同比大幅增加，表明资产质量压力仍存在。银行积极增提拨备，不良核销金额同比显著增长，但信用成本率上升，拨备反哺利润动能减弱。 ## 关键信息 - **业绩表现** 国有行营收和PPOP改善最为明显，股份行利润小幅下降，城商行营收和利润修复强劲，农商行改善幅度偏小。 - **资产与负债情况** 生息资产增速放缓，贷款增长受政策和需求影响，金融投资保持增长，存款增速总体稳健，大行存款增速下降最缓。同业负债增速上升，但银行发行存单意愿不强，应付债券增速显著下降。 - **净息差与信用成本** 净息差小幅收窄，但负债端成本改善显著，资产端收益率降幅收窄。信用成本率上升，拨备覆盖率下降，表明风险处置压力增加。 - **投资建议** 建议关注基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行（如工商银行、农业银行）和基本面确定的优质中小行（如渝农商行、杭州银行、宁波银行、苏州银行、南京银行）。 ## 风险提示 - 货币政策超预期收紧 - 财政政策不及预期 - 假设变动对测算结果的影响 ## 投资主线 1. **国有大行**：具备较好防御价值，建议关注工商银行(601398)、农业银行(601288) 2. **优质中小行**：基本面确定，建议关注渝农商行(601077，买入)、杭州银行(600926，买入)、宁波银行(002142，买入)、苏州银行(002966，买入)、南京银行(601009，买入) ## 图表目录 - 图1：26Q1上市银行业绩全面回暖，利润改善幅度弱于营收 - 图2：26Q1上市银行净利息收入增速大幅反弹 - 图3：26Q1业绩驱动因素拆分，息差负向拖累明显减弱 - 图4：26Q1上市银行各营收分项同比增速及其他综合收益环比变动情况，利息净收入增速全面反弹 - 图5：26Q1国有行业绩改善最为明显 - 图6：国有行息差拖累明显减弱，减值计提力度提升 - 图7：26Q1在净利息收入明显回暖的背景下，浮盈兑现力度总体较为克制 - 图8：26Q1股份行营收改善明显，利润小幅下降 - 图9：股份行非息收入和规模增长是业绩主要驱动因素 - 图10：26Q1城商行营收利润均有不弱反弹 - 图11：拆分驱动因素看，城商行息差对业绩不再有拖累 - 图12：26Q1农商行净利息收入和中收驱动营收改善 - 图13：农商行息差对业绩的贡献由负转正 - 图14：26Q1上市银行生息资产扩表放缓，金融投资保持不弱增速 - 图15：26Q1上市银行对公贷款占比普遍抬升，零售贷款占比进一步下降 - 图16：26Q1大行AC占比提升，中小行相对增配OCI，TPL表现相对分化 - 图17：上市银行贷款总额同比增速走势，农商行和股份行信贷增长边际提速 - 图18：26Q1上市银行计息负债及其细分类别同比增速及变动情况，同业负债增速进一步抬升