20230113-国金证券-黄金珠宝电商数据专题分析报告_4Q22大盘增长提速_黄金_培育钻延续快增_22页_3mb

黄金珠宝电商数据专题分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年12月及2022年第四季度（4Q22）黄金、天然钻石、培育钻石在淘系、抖音、京东三大电商平台的销售情况、品牌表现、价格波动及市场趋势，同时对2023年市场预期进行了展望。

主要观点

大盘增长情况

• 2022年12月淘系+抖音+京东珠宝销售额合计48-51亿元，同比增长10%~16%，环比增长提速。
• 淘系销售额27亿元，同比增长14%，其中黄金首饰增长显著。
• 抖音12月销售额8.1-10.8亿元，同比增长4%~40%，品牌集中度高于淘系。
• 京东12月销售额13亿元，同比增长5%，4Q22增速明显提速。

培育钻石线上增长

• 培育钻石12月淘系+京东销售额达0.92亿元，同比增长63%。
• 淘系培育钻销售额占比更高，京东体量较小但增速较快。
• 培育钻线上销售以婚庆需求为主导，部分品牌如小白光、Diamond Foundry表现突出。
• 培育钻线上渗透率在淘系达31%，京东仅2%。

天然钻石销售承压

• 2022年12月淘系天然钻销售额2.1亿元，同比下降31%，降幅较11月有所收窄。
• 4Q22天然钻销售额6.6亿元，同比下降36%，较3Q22降幅收窄。
• 主要品牌如DR、I do、克徕帝销售额下降，但De beers保持增长。

品牌表现分化

• 培育钻品牌表现分化明显，小白光、Diamond Foundry、凯丽希等品牌销售增长较快，但部分品牌如曼卡龙、露璨等表现不稳定。
• 天然钻品牌中，De beers延续快增，而本土品牌普遍承压。

价格趋势

• 培育钻价格自2022年9月中旬以来总体企稳，部分规格价格回升。
• IDEX成品钻价格指数12月累计下跌0.75%，降幅收窄。
• 天然钻价格在12月略有下跌，但降幅趋缓。

关键信息

投资建议

• 黄金珠宝：建议关注周大生、迪阿股份、潮宏基、中国黄金等品牌，2023年业绩弹性较大。
• 培育钻石：2023年零售端值得期待，一体化布局进展有望落地，建议关注中国黄金等品牌。

风险提示

• 培育钻石：数据准确性、印度进出口波动、价格波动。
• 黄金珠宝：终端零售不及预期、加盟渠道拓展不及预期、疫情反复。

电商平台销售数据

淘系

• 2022年12月珠宝总销售额27亿元，同比增长14%。
• 黄金首饰销售额18亿元，同比增长32%。
• 钻石首饰销售额2.1亿元，同比下降31%。
• 人工宝石销售额0.9亿元，同比增长70%。
• 培育钻销售额0.91亿元，同比增长64%。
• 品牌集中度提升，淘系CR5为38.5%，CR10为49%。
• 培育钻成交均价为2415元，天然钻均价为3146元。

抖音

• 2022年12月珠宝总销售额8.1-10.8亿元，同比增长4%~40%。
• 品牌集中度更高，CR5为57%，CR10为74%。
• 中国黄金稳居第一，周大生稳居前3，潮宏基稳居前5。
• 培育钻销售额280-558万元，尚小于淘系。

京东

• 2022年12月珠宝总销售额13亿元，同比增长5%。
• 培育钻销售额96万元，同比增长-1%。
• 品牌集中度较低，CR5为16%。
• 培育钻成交均价为1745元。

品牌表现分析

培育钻石

• 小白光：12月淘系销售额210万元，京东24万元，合计234万元，同比-54%。
• 凯丽希：12月淘系+京东销售额149万元，同比-51%。
• Diamond Foundry/VARI 芮爱：12月销售额364万元，4Q22同比增长33%。
• 曼卡龙慕璨：12月淘系销售额5万元，4Q22同比增长-37.82%。
• 露璨（豫园股份）：12月淘系销售额26万元，同比+726%，抖音销售额100-250万元。
• 黛诺（国机精工）：12月淘系销售额53万元，4Q22同比增长+7%。
• 超钻：12月淘系销售额9.9万元，同比增长+240%。
• 波琳克琳（郑州华晶）：12月淘系销售额0.45万元，同比增长+175%。

天然钻石

• DR：12月淘系销售额2528万元，同比-55.65%；4Q22销售额5931万元，同比-60%。
• I do：12月淘系销售额266万元，同比-90%；4Q22销售额1083万元，同比-87%。
• 克徕帝：12月淘系销售额1837万元，同比-26%；4Q22销售额6622万元，同比+18%。
• De beers：12月淘系销售额204万元，同比+132%；4Q22销售额627.9万元，同比+123%。
• 曼卡龙：12月淘系销售额45万元，同比+59%；4Q22销售额178万元，同比+7%。
• 其他品牌：如佐卡伊、莱绅通灵、纯瑞、喜钻、宝石矿工等销售额均出现不同程度的下降。

价格跟踪

培育钻价格

• 全球培育钻价格自2022年9月中旬以来总体企稳。
• 12月HTHP大钻、CVD 1.5~1.99克拉及0.5~0.69克拉价格回升。
• IDEX成品钻价格指数12月累计下跌0.75%，降幅收窄。
• 1克拉RAPI指数12月下跌1.5%，降幅较10-11月收窄。

天然钻价格

• 12月天然钻价格略有下跌，但降幅收窄。
• 1克拉裸钻价格在8-12万元之间。

市场估值

• 黄金珠宝板块估值自2022年11月以来提升至20倍。
• 培育钻板块估值处于2022年以来的5%分位。

行情回顾

• 黄金珠宝板块2022年12月以来上涨7.25%。
• 培育钻板块2022年12月以来下跌0.99%，估值较低。

总结

整体来看，2022年12月及4Q22黄金珠宝电商市场呈现增长态势，尤其是培育钻石品类表现突出，线上销售持续高增。黄金首饰表现稳健，而天然钻石受疫情影响销售承压。未来需关注疫情恢复、金价走势及培育钻市场布局进展。