2026年通信行业中期策略报告_AI光通信的大周期_6G再接再厉_58页_15mb

报告摘要

AI 光通信的大周期，6G 再接再厉 —— 2026 年通信行业中期策略报告总结

核心内容

2026 年上半年通信行业表现亮眼，涨幅居首，光模块、光器件、光芯片等细分领域业绩兑现度高。AI 驱动下，通信行业指数涨幅显著，其中光纤光缆、铜连接、光模块等细分行业涨幅领先，带动整体行业增长。2026Q1 通信板块公募基金重仓配比达 13.1%，超配 7.2%，创 2016 年以来新高，表明市场对通信行业的高成长性有较强信心。

2026 年下半年，Token 经济学影响加深，AI 大周期延续，推动通信行业从“点突破”走向“链自强”，产业深度融合。随着 Token 作为 AI 大模型处理信息的基本单元，其计量、定价与算账功能日益凸显，成为智能时代的核心生产要素。全球主要 CSP 厂商加大 CAPEX 投入，推动算力、网络、存储等基础设施建设，进一步提升行业景气度。同时，运营商、光通信、AIDC、6G 等领域将受益于 AI 与 Token 经济学的发展。

主要观点

1. 通信行业表现强劲

2026 年 1-5 月 A 股 SW 通信行业指数上涨 55.9%，涨幅居行业首位。
光模块、光器件、光芯片涨幅达 87.6%，光纤光缆、铜连接涨幅达 155.6%，显示出 AI 产业链对光通信的强劲拉动。

2. Token 经济学影响加深

Token 成为 AI 产业链中的关键生产要素，推动 AI 应用的商业化与规模化。
Token 套餐推出，提升算力利用率，增强用户粘性，运营商加速向 To C 市场拓展。
2026Q3 国内 AI 算力服务中推理占比预计提升至 60% 以上，Token 调用量增长迅速。

3. 产业政策推动发展

“十五五”规划推动从“点突破”到“链自强”，聚焦 AI、6G、量子科技、绿色低碳等新兴领域。
政策支持新质生产力发展，推动“数据要素×”与“人工智能+”双引擎协同发力。

4. 运营商转型加速

三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）在 AI 研究院建设、算力网络构建、Token 套餐推出等方面取得进展。
增值税调整优化资费环境，提升算力利用率，增强运营商的高股息属性。

5. 光通信行业持续增长

全球光模块市场在 AI 军备竞赛推动下持续扩张，800G、1.6T 等高速光模块需求激增。
国内光通信企业在全球市场中占据重要份额，如中际旭创、新易盛等。

关键信息

1. 行业表现

2026 年 1-5 月通信行业涨幅 55.9%，高于全 A 指数。
光模块&光器件&光芯片、光纤光缆&铜连接、IDC&算力租赁是涨幅前三的子行业。

2. Token 经济学影响

Token 成为 AI 产业链中的核心生产要素，推动 AI 服务商业化。
Token 套餐推出，提升算力利用率，增强用户粘性，运营商积极拓展 To C 市场。
Token 调用量两年多增长 1,400 倍，国内日均 Token 调用量超 140 万亿。

3. 政策支持

“十五五”规划强调 AI 与通信技术的融合，推动“链自强”。
政府工作报告多次提及新质生产力、AI+、6G 等关键词，相关政策密集出台。

4. 运营商发展

中国移动、中国电信、中国联通在 AI 研究院、Token 套餐、算力网络建设等方面积极布局。
增值税调整优化资费环境，运营商高股息属性增强，预计 2026 年分红仍将维持较高水平。

5. 光通信市场

全球光模块市场规模 2025 年达 245 亿美元，预计 2030 年将达 1,086 亿美元。
800G 光模块 2025-2030 年五年 CAGR 达 24.9%，1.6T 光模块五年 CAGR 达 76.2%。
国内光通信企业如中际旭创、新易盛在全球市场中占据重要位置。

投资建议

运营商：关注中国移动、中国电信、中国联通等，其 CAPEX 转向智算，高股息属性有望进一步增强。
光通信：AI 军备竞赛带动光模块、光芯片等高弹性赛道，关注中际旭创、新易盛等国内厂商。
AIDC：国产算力逐步放量，AIDC 爬坡周期较短，关注具备稀缺资源与技术优势的企业。
6G：工信部试点在即，卫星互联网与地面蜂窝通信互补，关注低轨卫星与 6G 技术方案。

风险提示

海外产业与贸易政策波动。
AI 应用发展不及预期。
主要 CSP 厂商 CAPEX 下行。
光通信技术路径变更。

重点公司盈利预测与估值

股票代码	股票名称	2025A EPS	2026E EPS	2027E EPS	2025A PE	2026E PE	2027E PE	投资评级
600941.SH	中国移动	6.35	7.00	7.40	14.43	14.98	14.50	推荐
300308.SZ	中际旭创	9.80	28.42	59.16	139.58	50.53	29.08	推荐
300502.SZ	新易盛	9.61	16.21	21.76	60.51	43.44	27.06	推荐

总结

2026 年通信行业在 AI 和 Token 经济学的推动下表现强劲，光通信、运营商、AIDC 和 6G 成为重点投资方向。政策支持与产业融合推动行业发展，技术迭代与市场需求增长带动光模块、光芯片等上游产业。运营商加速转型，提升算力服务与 Token 套餐，增强盈利能力与市场竞争力。光通信行业在 AI 军备竞赛中持续增长，国内企业在全球市场中占据重要地位。整体来看，通信行业估值尚未完全反映其高成长性，长期增长潜力巨大。

展开完整摘要