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EC周报总结：市场提前打入淡季贴水，EC盘面偏弱震荡

核心内容概览

本报告由银河期货高级分析师贾瑞林发布，分析了2026年7月3日EC市场的走势及供需情况，并对运价、运力、地缘政治影响及经济数据进行了详细追踪与解读。整体来看，市场呈现偏弱震荡态势，运价逐步回落，而地缘政治风险的缓解对油价和欧洲经济产生积极影响。

主要观点与关键信息

1. 运价表现

• SCFI欧线：6月29日报3358.62点，环比+11.6%；7月3日报3418美金/TEU，环比+2.27%。
• 现货报价：近期主流船司报价出现松动，旺季现货拐点逐渐显现，但市场对后续运价走势分歧较大。
• MSK报价：6月30日WK29周上海-鹿特丹报价5500美金/FEU，汉堡报价5500美金/FEU，环比持平。
• 其他船司报价：
  • CMA FAK报价6200（7月上半月），7月下半月宣涨7000。
  • EMC线下报价5800-5900。
  • PA7月上半月YML报价5500，下半月特价5150-5350。
  • ONE7月8日-15日报价5300。
  • MSC7月上半月线下报价5600，下半月报价5750。

2. 市场走势与交易策略

• EC盘面：整体维持偏弱震荡，市场提前博弈运价下跌速率。
• 单边策略：现货拐点迹象显现，但08提前打入贴水较多，建议暂时观望。
• 套利策略：
  • 7-8反套继续持有。
  • 10-12反套等待回调后逢低入场。

3. 地缘政治影响

• 霍尔木兹海峡：短期通行数量有所改善，但美伊双方对收费机制仍存在分歧。
• 美伊谈判进展：
  • 6月8日：特朗普宣称签署和平协议，但随后局势反复。
  • 6月18日：美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡开放。
  • 6月26日：伊朗无人机击中巴拿马油轮，美方认定为违约。
  • 6月28日：美伊同意停止敌对行动，计划在多哈会谈。
  • 6月29日：伊朗表示将派遣专家代表团，但尚未进入最终协议谈判阶段。
• 谈判影响：霍尔木兹海峡通行情况好转，带动地线运价回落。

4. 供给端分析

• 运力变化：2026年6月29日，上海-北欧5港6/7/8/9月周均运力分别为21.88/28.05/26.02/26.86万TEU，环比变化为-10.9%（6月）至+3.7%（7月）。
• 新船交付：2026-2027年集装箱船大船交付预测显示，8000TEU+及15000TEU+新船交付量将逐步增加，可能影响未来运力供给。
• 运力调配：关注船司对航线间运力的调整，特别是9月运力排期尚未完全更新。

5. 需求端分析

• 出口数据：
  • 5月出口额达3767.8亿美元，同比增长19.4%，创三个月新高。
  • AI产业链产品出口表现强劲，同比增长110.9%和66.1%。
  • 传统劳动密集型产品如玩具、鞋类出口下降，显示海外需求复苏仍偏谨慎。
• 发运量：
  • 4月亚洲-欧洲发运量为184.24万TEU，同比+12.32%，环比3月提升10.69个百分点。
  • 4月亚洲-北美发运量同比+11.31%，环比提升22.77个百分点。
  • 4月亚洲-全球发运量同比+8.94%，增速环比提升13.1个百分点。
• 欧线发运情况：4月欧线发运量同比+12.4%，显示进入发运旺季，需关注后续货物发运量与节奏。

6. 欧洲经济与通胀情况

• 6月经济数据：
  • 欧元区制造业PMI为51.4，小幅回落但仍处于荣枯线以上。
  • 服务业PMI为48.9，创三个月新高，文旅及休闲行业需求复苏。
• 经济表现：
  • 德国经济受服务业拖累，短期面临较大下行压力。
  • 法国制造业复苏带动经济略有改善。
• 通胀缓解：随着油价下跌，欧洲通胀压力有所缓解。

结论

EC市场整体呈现偏弱震荡，运价逐步回落，但短期下跌速率有限，9月预计加快。地缘政治局势有所缓和，对油价和欧洲经济产生积极影响，但双方在霍尔木兹海峡收费机制上仍存在分歧。供需两端存在不确定性，建议投资者保持观望，关注运价走势及船司报价调整。