> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品期货早班车总结 ## 核心内容概览 本报告为招商期货发布的商品期货早班车，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场和能源化工五大板块，对各品种的市场表现、基本面分析、交易策略及风险提示进行了详细梳理。报告基于当前的宏观经济、地缘政治、行业供需、库存变化等多维度信息，为投资者提供参考。 --- ## 黄金市场 ### 市场表现 - 国际金价下跌2.7%，收报4327.28美元/盎司。 - 国内金交所9999下跌1.71%，收于957.92元/克。 - 上期所沪金主力合约下跌1.96%，收于959.94元/克。 ### 基本面 - 美伊冲突加剧，油价上涨，美债收益率上行，对金属形成压力。 - 央行购金减少，美联储加息预期升温，对金价形成压制。 - 国内黄金ETF流入1.28吨，COMEX黄金库存维持不变，伦敦7月黄金库存增加。 ### 交易策略 - 建议黄金多单短线离场。 - 白银基本面不佳，建议配置空单。 ### 风险提示 - 央行停止购金。 - 美联储货币政策意外转向。 --- ## 基本金属 ### 铜 - 市场表现：震荡偏弱。 - 基本面：美伊冲突推高油价，美债收益率上行，金属承压。 - 供应紧张，需求支撑尚存。 - 交易策略：观望等待买点。 - 风险提示：全球需求不及预期。 ### 铝 - 市场表现：主力合约收盘价+0.15%，收于24110元/吨。 - 基本面：国内电解铝厂维持高负荷生产，需求小幅下降。 - 交易策略：短期震荡偏强，建议多单持有。 - 风险提示：加息预期提升、中东局势反复、海外投产超预期。 ### 氧化铝 - 市场表现：主力合约收盘价+0.22%，收于2693元/吨。 - 基本面：供应端产能释放，需求端维持高位。 - 交易策略：短期震荡偏弱，建议暂时观望。 - 风险提示：投产超预期、几内亚铝土矿政策不及预期。 ### 锌 - 市场表现：偏强运行，突破前高。 - 基本面：矿端偏紧，冶炼利润压缩，下游需求偏弱。 - 交易策略：回调轻仓试多，高位谨慎止盈。 - 风险提示：美联储政策变化、LME锌集中度变化、出口不及预期。 ### 铅 - 市场表现：偏弱运行。 - 基本面：交割前累库压制价格，但检修增多支撑铅价。 - 交易策略：建议区间操作，不宜追涨追空。 - 风险提示：铅交割累库、原生铅检修及再生铅复产节奏变化。 ### 工业硅 - 市场表现：主力合约收于8790元/吨，收盘价-0.85%。 - 基本面：周产量稳定，库存持稳，需求偏弱。 - 交易策略：短期价格在8500-9000元/吨区间窄幅震荡。 - 风险提示：工厂开工计划、焦煤价格、调控政策及电力供应。 ### 碳酸锂 - 市场表现：LC2701收于157860元/吨，收盘价-2%。 - 基本面：产量恢复，库存向下游转移，基差坚挺。 - 交易策略：震荡偏强，关注9月去库预期。 - 风险提示：检修恢复进度、现货成交贴水走势、新仓单恢复高位。 ### 多晶硅 - 市场表现：主力合约收于38000元/吨，收盘价+2.61%。 - 基本面：产量小幅回升，行业库存增加，供需矛盾延续。 - 交易策略：短期震荡，关注政策利好。 - 风险提示：下游减产、光伏行业政策。 ### 锡 - 市场表现：震荡偏弱。 - 基本面：美伊冲突推高油价，锡矿紧张格局不改。 - 交易策略：观望等待买点。 - 风险提示：全球需求不及预期。 --- ## 黑色产业 ### 螺纹钢 - 市场表现：主力合约收于3171元/吨，涨8元/吨。 - 基本面：库存环比上升，需求偏弱，但供应下降。 - 交易策略：观望为主。 - 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。 ### 铁矿石 - 市场表现：主力合约收于724.5元/吨，涨5元/吨。 - 基本面：澳巴发运上升，到港下降，供需偏弱。 - 交易策略：观望为主。 - 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。 ### 焦煤 - 市场表现：主力合约收于1719.5元/吨，涨47元/吨。 - 基本面：铁水产量下降，焦炭提涨，供应边际回升。 - 交易策略：观望为主。 - 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。 --- ## 农产品市场 ### 豆粕 - 市场表现：CBOT大豆上涨。 - 基本面：美豆优良率下滑，出口强劲。 - 交易策略：短期偏强，关注单产和到货节奏。 - 风险提示：宏观及出口不及预期。 ### 玉米 - 市场表现：期货偏强，现货略跌。 - 基本面：新季玉米上市临近，下游采购积极性不高。 - 交易策略：震荡运行。 - 风险提示：政策变化。 ### 白糖 - 市场表现：郑糖01合约收5403元/吨，涨幅0.02%。 - 基本面：国内库存高企，国际偏强。 - 交易策略：观望。 - 风险提示：宏观、政策、天气、进口量。 ### 棉花 - 市场表现：郑棉震荡偏强。 - 基本面：国内供应稳定，国际价格偏强。 - 交易策略：逢低买入做多。 - 风险提示：宏观事件扰动、全球气象变化。 ### 棕榈油 - 市场表现：马盘上涨。 - 基本面：国内供应回归，国际需求偏弱。 - 交易策略：观望，关注美伊谈判进展。 - 风险提示：地缘政治扰动、进口供应、下游需求、装置检修。 ### 鸡蛋 - 市场表现：期货窄幅震荡，现货略涨。 - 基本面：开学及中秋备货提振需求，供应逐步回升。 - 交易策略：震荡运行。 - 风险提示：疫病或天气异常。 ### 生猪 - 市场表现：期货下跌，现货略跌。 - 基本面：供应充裕，需求季节性回暖。 - 交易策略：震荡运行。 - 风险提示：疫病或天气异常。 --- ## 能源化工 ### PVC - 市场表现：v01收4888元/吨，涨4%。 - 基本面：供应回升，需求偏弱，成本支撑。 - 交易策略：反弹后做空。 - 风险提示：产业政策变动。 ### PTA - 市场表现：PX价格1143美元/吨，PTA现货价格6320元/吨。 - 基本面：国产供应回归，进口供应受限。 - 交易策略：多TA空原油套利头寸逐步止盈。 - 风险提示：地缘冲突、装置检修、新装置投产、下游需求。 ### 玻璃 - 市场表现：fg01收970元/吨，涨3%。 - 基本面：供应复产增多，库存高位，需求清淡。 - 交易策略：供减需弱，估值较低，建议观望。 - 风险提示：产业政策变动。 ### MEG - 市场表现：EG2610基差845元/吨。 - 基本面：国产供应回归，进口供应受限。 - 交易策略：01趋向过剩，建议空配。 - 风险提示：地缘冲突、进口供应、下游需求、装置检修。 ### 原油 - 市场表现：油价大幅上涨。 - 基本面：美伊冲突加剧，海峡通行受阻，供应紧张。 - 交易策略：油价面临双向风险，建议观望。 - 风险提示：美伊冲突升级、海峡重启、产能受损。 ### 纯碱 - 市场表现：sa01收1070元/吨，涨1.45%。 - 基本面：供应端检修，库存高位。 - 交易策略：供增需弱，建议逢高空配。 - 风险提示：产业政策变动。 --- ## 招商期货研究团队 - 研究团队成员包括：王思然、徐世伟、王真军、李国洲、吕杰、安婧、赵嘉瑜、马芸、马幼元、游洋、朱志鹏、曹澄。 - 每位成员均持有中国证监会批准的投资咨询从业资格证书。 --- ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。 - 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。 - 报告内容基于合法信息，不保证其准确性和完整性。 - 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。 - 市场有风险，投资需谨慎。