> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕周报总结 ## 核心内容概述 本周豆粕市场呈现区间震荡态势，主要受到中美大豆谈判进展缓慢及美豆播种进度加快的影响。国内豆粕现货价格震荡盘整，但基差持续走弱，显示现货价格对期货价格的支撑力减弱。巴西升贴水小幅上调，与美豆形成跷跷板效应，进口成本支撑仍有效，限制了豆粕价格的下跌空间。 ## 主要观点与关键信息 ### 国内市场情况 - **现货价格**：本周华东地区豆粕最低报价约2800元/吨，对09合约基差在-190至-200元/吨之间。 - **基差变化**：基差持续走弱，反映市场对豆粕供应过剩的担忧。 - **库存与需求**：油厂库存季节性回升，豆粕表观消费量增加，但下游补库积极性不高，观望情绪明显。 - **进口预期**：6-7月大豆到港量均超千万吨，油厂将进入开机高峰和累库阶段，豆粕市场短期内供过于求。 ### 国际市场情况 - **美豆市场**： - 播种进度超八成，生长状况良好，对盘面形成压制。 - 短期天气预报正常，但6月整体天气有转差迹象，需警惕天气炒作。 - 周度出口销售量偏低，但出口装运量有所回升，主要目的地为中国、埃及等。 - 中美谈判成果尚未落地，美豆价格回落，但对09合约仍存在逢低多配机会。 - **巴西市场**： - 大豆收割接近尾声，产量预计超1.8亿吨，丰产已落地。 - 出口高峰期，4月出口量达1675万吨，5月预计出口1590万吨。 - 巴西升贴水小幅上调，对CBOT美豆形成反向影响。 - **阿根廷市场**： - 大豆收割接近尾声，产量预期上调至5010万吨，单产创六年新高。 - 考虑下调大豆出口税，但对豆油和豆粕出口税率影响有限，不改变出口格局。 ### 市场策略建议 - **短期策略**：建议关注美国产区天气及巴西升贴水走势，豆粕价格下方空间有限。 - **中长期策略**：6月美豆新季种植关注度上升，天气市下盘面易注入升水，逢低多配09合约为佳。 - **套利策略**：推荐7-9反套，基于国内豆粕近弱远强格局，库存季节性回升，近月买船有序推进。 ## 关键数据一览 | 市场 | 关键指标 | 数据 | |------|----------|------| | 国内豆粕现货 | 华东最低报价 | 2800元/吨 | | 国内豆粕基差 | 对09合约 | -190至-200元/吨 | | 巴西7月船期CNF升贴水 | 当前 | 175美分/蒲 | | 巴西8月船期CNF升贴水 | 当前 | 195美分/蒲 | | 美国大豆播种进度 | 当周 | 79% | | 美国大豆出苗率 | 当周 | 49% | | 中国4月大豆进口量 | 实际 | 847.8万吨 | | 中国1-4月大豆进口量 | 累计 | 2515.1万吨 | | 中国5月大豆到港量 | 预估 | 988.65万吨 | | 中国6月大豆到港量 | 预估 | 1100万吨 | | 国内油厂开机率 | 第22周预估 | 65.79% | | 国内豆粕库存 | 第22周 | 31.18万吨 | | 国内豆粕表观消费量 | 第22周 | 170.82万吨 | ## 总结 豆粕市场本周受中美谈判未果及美豆播种进度影响，呈现震荡格局。国内现货价格维持在2800元/吨左右，基差走弱，显示供需关系偏弱。巴西升贴水小幅上调，对CBOT美豆形成反向支撑，进口成本仍有效，限制豆粕价格下行空间。美国大豆播种接近尾声，但6月天气可能转差，需警惕天气炒作。国内大豆到港量增加，油厂进入高开机和累库阶段，豆粕供过于求格局短期内难以改变。建议中长期逢低多配09合约，短期关注美国天气及巴西升贴水走势，同时推荐7-9反套策略，以应对国内豆粕近弱远强的格局。