> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国银河电新：具身智能战略定位稳固，场景落地是关键——2026年政府工作报告点评总结 ## 核心内容 2026年政府工作报告中，具身智能被明确列为未来重点发展的战略性新兴产业之一，其战略定位稳固，发展路径更加清晰。报告强调了通过建立未来产业投入增长和风险分担机制，以及高效利用国家创业投资引导基金等政策手段，支持具身智能的快速发展。同时，提出要深化“人工智能+”应用，推动新一代智能终端和智能体的推广，促进重点行业的人工智能商业化与规模化应用，为具身智能的产业化发展提供政策保障。 ## 主要观点 1. **2025年为具身智能发展的重要节点** - 2025年被视为人形机器人量产元年，产业成果受到高度评价。 - 人形机器人在春晚等公众场合展示了技术进步，引发广泛关注。 - 2025年国内企业推出人形机器人超300款，出货量预计达1.8万台，同比增长超650%。 - 宇树、智元等企业处于领先地位。 2. **具身智能未来发展方向明确** - 政府工作报告提出要培育发展未来能源、量子科技、具身智能等未来产业。 - 强调通过政策支持和制度设计，对冲技术创新的不确定性，鼓励政府投资基金成为耐心资本。 - 提出打造智能经济新形态，推动“人工智能+”在重点行业领域的应用。 3. **投资逻辑与重点方向** - **主机环节**：龙头企业与代工企业具备长期发展潜力，建议关注具备综合技术积累与产品生态格局的企业。 - **应用场景**：2026年将是具身智能产业化加速应用的关键年，重点看好工业、物流、商业、特种环境及陪伴/玩具机器人等场景。 - **“大小脑”环节**：随着硬件壁垒降低，大脑部分成为关键短板，建议关注数据训练场、真机数采、视频数据模仿学习及仿真方案等方向。 - **灵巧手**：作为硬件边际变化最大的环节，解决方案多路线并行，建议关注技术优势明显、产品迭代能力强的厂商。 - **零部件**：以整机龙头为切入点，挖掘具备技术优势与大规模量产经验的供应商，关注轻量化、散热续航、高能量密度关节等关键部件。 ## 关键信息 - **2025年产业成果**：人形机器人出货量增长显著，国内企业数量与市场份额领先。 - **政策支持**：政府工作报告明确具身智能作为未来产业，提出风险分担机制与创业投资引导政策。 - **产业化趋势**：2026年将成为人形机器人产业化加速应用的元年，重点在场景落地。 - **技术瓶颈**：大脑部分仍为技术短板，需通过数据训练场、数采中心等手段加以突破。 - **投资建议**：具身智能具备强阿尔法属性，各环节存在差异化机会，建议关注主机、灵巧手、零部件等核心领域。 ## 风险提示 - **关键技术突破不及预期**：核心部件或算法可能无法按预期实现突破。 - **下游场景开发进度不及预期**：应用场景落地可能受市场接受度、成本等因素影响。 ## 投资建议总结 具身智能作为未来产业的重要组成部分，受到政策与市场的双重支持。其发展路径更加清晰，产业化进程有望加速。建议投资者关注具备综合技术积累与产品生态格局的龙头企业、制造能力强的代工企业，以及在灵巧手、零部件等关键环节具备技术优势与量产经验的供应商。同时，应密切关注政策动向与技术进展，把握行业成长机遇。 ## 研究团队介绍 - **曾韬**：中国银河证券电力设备及新能源行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验，多次在权威评选中获得优异成绩。 - **黄林**：中国银河证券电力设备及新能源行业分析师，拥有社会学与经济学双学士学位，以及工商管理硕士学位，具备跨学科背景。 - **段尚昌**：中国银河证券电力设备及新能源行业分析师，北京大学理学本硕，曾任职于互联网教育产品公司，具备技术研发经验。