> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中望软件 (688083.SH) 2025年业绩总结 ## 核心内容概述 中望软件于2026年4月22日公布了2025年年报，显示其全年营业收入为8.93亿元，同比增长0.6%；归母净利润为0.21亿元，同比减少67.57%。尽管业绩略低于预期，但公司整体表现符合此前发布的业绩快报，同时海外业务的快速增长成为公司新的增长引擎。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2025年公司营业收入小幅增长，但归母净利润大幅下滑，主要由于大额减值及费用增长。 - **利润压力**：2025年扣非净利润为-11,565.88万元，较2024年减少2,430.50万元。主要原因包括子公司北京博超的业绩下滑及商誉减值3,315.45万元，以及股权激励费用、办公大楼投入及营销活动增加带来的费用增长。 - **业务增长**：公司2D/3D CAD业务保持稳健增长，分别同比增长9.40%和6.65%，巩固了其在国内工业软件市场的龙头地位。 - **海外业务**：海外业务收入增速超过35%，过去三年复合增长率保持在30%以上，成为公司业绩增长的核心动力。欧洲市场表现尤为突出，法国、意大利、西班牙等重点国家订单增长显著。 - **盈利预测**：基于2025年业绩情况及海外业务拓展前景，分析师调整盈利预测，预计2026-2028年营业收入分别为10.09/11.76/13.80亿元，归母净利润分别为0.90/1.29/1.77亿元，维持“买入”评级。 - **风险提示**：3D CAD技术迭代不及预期、海外业务落地不及预期、宏观经济波动等风险仍需关注。 ## 关键财务数据 ### 营收与利润 | 财务指标 | 2024A (百万元) | 2025A (百万元) | 2026E (百万元) | 2027E (百万元) | 2028E (百万元) | |------------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------| | 营业收入 | 888 | 893 | 1,009 | 1,176 | 1,380 | | 营业收入增长率 | 7.3% | 0.6% | 12.9% | 16.6% | 17.4% | | 归母净利润 | 64 | 21 | 90 | 129 | 177 | | 归母净利润增长率 | 4.2% | -67.6% | 332.9% | 43.9% | 36.9% | ### 财务比率 | 指标 | 2024A (%) | 2025A (%) | 2026E (%) | 2027E (%) | 2028E (%) | |-------------------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 毛利率 | 94.4 | 96.0 | 96.0 | 96.0 | 96.0 | | 净利率 | 7.2 | 2.3 | 8.9 | 11.0 | 12.8 | | ROE | 2.4 | 0.8 | 3.3 | 4.8 | 6.4 | | P/E | 146.7 | 452.2 | 104.5 | 72.6 | 53.0 | | P/B | 3.5 | 3.5 | 3.5 | 3.5 | 3.4 | ### 营运能力 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|------|------|------|------|------| | 总资产周转率 | 0.3 | 0.3 | 0.3 | 0.4 | 0.4 | | 应收账款周转率 | 7.2 | 7.8 | 9.6 | 9.8 | 9.9 | | 应付账款周转率 | 0.9 | 0.6 | 0.8 | 1.0 | 1.0 | ### 每股指标 | 指标 | 2024A (元/股) | 2025A (元/股) | 2026E (元/股) | 2027E (元/股) | 2028E (元/股) | |------------------------|---------------|---------------|---------------|---------------|---------------| | 每股收益（最新摊薄） | 0.38 | 0.12 | 0.53 | 0.76 | 1.04 | | 每股经营现金流（最新摊薄） | 0.12 | 0.74 | 1.10 | 1.55 | 1.88 | | 每股净资产（最新摊薄） | 15.81 | 15.81 | 15.86 | 16.02 | 16.25 | ## 总结 中望软件在2025年虽面临利润压力，但其核心业务2D/3D CAD持续增长，海外业务表现亮眼，成为公司增长的新引擎。分析师认为，随着海外业务的进一步拓展，公司有望在未来三年实现盈利的快速提升，维持“买入”评级。尽管存在技术迭代、海外落地及宏观经济波动等风险，但公司基本面仍具吸引力。