> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 莲花控股2026年半年报业绩点评总结 ## 核心内容 莲花控股在2026年上半年实现了营业收入、归母净利润和扣非归母净利润的稳健增长，同时盈利能力显著提升，展现出良好的发展态势。公司持续推动“消费+AI科技”双轮驱动战略，通过产品结构优化、渠道拓展和品牌升级，进一步增强了市场竞争力。 --- ## 主要观点 ### 1. 营收与利润增长显著 - **2026年半年度数据**：公司实现营业收入19.14亿元，同比增长18.10%；归母净利润2.44亿元，同比增长50.98%；扣非归母净利润2.03亿元，同比增长25.52%。 - **2026年第二季度数据**：营业收入8.98亿元，同比增长8.58%；归母净利润1.00亿元，同比增长65.90%；扣非归母净利润0.63亿元，同比增长3.15%。 ### 2. 产品结构持续优化 - **味精等氨基酸调味品**：收入11.76亿元，同比增长8.78%，基本盘稳固。 - **鸡精等复合调味品**：收入2.62亿元，同比增长19.48%，表现良好。 - **液态调味品**：收入1.09亿元，同比增长82.64%，增长显著。 - **面粉和面制品**：收入1.41亿元，同比增长103.85%，增速最快。 - **有机肥和水溶肥**：收入0.32亿元，同比增长52.17%，稳步增长。 - **算力服务**：收入0.54亿元，同比下降21.52%，需关注后续发展。 - **其他业务**：收入1.14亿元，同比增长51.67%，表现亮眼。 ### 3. 地区业务稳步增长 - **国内业务**：收入17.55亿元，同比增长18.5%。 - **出口业务**：收入1.59亿元，同比增长13.9%。 - 公司持续推进线上线下一体化发展，新渠道建设和终端覆盖有望进一步支撑消费业务增长。 ### 4. 盈利能力显著改善 - **毛利率提升**：2026年半年度毛利率为29.46%，同比提升1.27个百分点；2026年第二季度毛利率为27.22%，同比提升1.42个百分点。 - **费用率下降**：2026年第二季度销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别同比下降2.63%、1.71%、0.24%和0.62%。 - **净利率提升**：2026年半年度净利率为13.08%，同比提升3.02个百分点；2026年第二季度净利率为11.61%，同比提升4.85个百分点。 --- ## 关键信息 ### 1. 未来业绩预测 - **收入预测**：预计2026-2028年公司收入分别为42.0亿元、52.6亿元、64.4亿元，年均复合增长率约为21.7%。 - **归母净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为4.5亿元、6.3亿元、8.3亿元，年均复合增长率约为45.3%。 - **EPS预测**：预计2026-2028年EPS分别为0.25元、0.35元、0.46元，对应PE分别为47倍、34倍、26倍。 ### 2. 投资评级 - **投资评级**：维持“买入”评级，预计公司未来三年将保持稳健增长，盈利能力和估值水平有望持续改善。 ### 3. 风险提示 - **市场竞争加剧**：需警惕行业竞争带来的业绩压力。 - **食品安全问题**：食品质量安全是公司发展的关键因素。 - **原材料价格波动**：可能影响成本控制和利润空间。 - **大股东减持风险**：可能对市场信心产生一定影响。 --- ## 财务摘要 ### 资产负债表预测（单位：百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|-------|-------|-------|-------| | 流动资产 | 2,626 | 3,460 | 4,336 | 5,351 | | 非流动资产 | 997 | 1,046 | 1,108 | 1,070 | | 资产总计 | 3,623 | 4,506 | 5,444 | 6,420 | ### 现金流量表预测（单位：百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|-------|-------|-------|-------| | 经营活动现金流 | 220 | 1,106 | 731 | 822 | | 投资活动现金流 | 82 | -22 | -147 | -7 | | 筹资活动现金流 | -190 | -126 | 84 | 53 | | 现金净增加额 | 112 | 958 | 668 | 867 | ### 利润表预测（单位：百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 3,452 | 4,202 | 5,260 | 6,440 | | 营业利润 | 396 | 613 | 870 | 1,143 | | 净利润 | 320 | 465 | 652 | 857 | | 归母净利润 | 309 | 449 | 629 | 827 | --- ## 指标预测 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率 | 27.43%| 29.34%| 30.68%| 31.56%| | 净利率 | 9.27% | 11.07%| 12.39%| 13.30%| | ROE | 18.62%| 21.19%| 22.80%| 23.54%| | ROIC | 11.25%| 15.22%| 16.93%| 17.98%| | 资产负债率 | 50.21%| 45.97%| 43.31%| 38.59%| | 净负债比率 | 41.44%| 22.78%| 23.45%| 23.93%| | 总资产周转率 | 0.95 | 1.03 | 1.06 | 1.09 | | P/E | 68.80 | 47.35 | 33.79 | 25.70 | --- ## 总结 莲花控股2026年半年度业绩表现亮眼，营收与利润均实现增长，盈利能力持续改善。公司通过优化产品结构、拓展新渠道、推动新品研发，强化了消费业务的增长动力。同时，AI科技业务作为第二增长曲线，发展迅速，前景广阔。未来三年，公司预计将继续保持稳健增长，盈利能力有望进一步提升，估值水平逐步下降。投资者可关注其在消费与科技双轮驱动下的长期发展潜力，但需注意市场竞争、食品安全、原材料价格波动及大股东减持等潜在风险。