> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 头部 AI 厂商持续加强生态构建，玻璃基技术有望加速推动 CPO 落地 ## 核心内容总结 本报告聚焦通信行业在AI算力与光通信技术领域的最新动态，分析行业趋势、市场表现及投资机会。报告指出，尽管近期市场表现不佳，但AI算力需求依然保持高景气，头部厂商正通过生态整合与技术创新加速布局，推动行业向更高性能、更高密度的光互连架构演进。 --- ## 主要观点 1. **AI算力需求持续增长** - Meta推出AI云服务“Meta Compute”，通过出售富余算力探索新商业模式，但不意味着AI基础设施进入拐点。 - 头部厂商如英伟达、Meta等正通过整合GPU、CPU与网络等核心环节，构建端到端生态，重塑智算中心产业格局。 2. **玻璃基技术推动CPO商业化** - 康宁推出GlassWorks AI平台及玻璃基光互连技术“Glass Bridge”，通过晶圆级离子交换波导技术实现高精度光纤与光子芯片耦合。 - 玻璃基技术有望解决CPO生产中的核心难点，加速其商业化进程。建议关注具备无源光器件和光路耦合技术优势的厂商。 3. **光互联市场进入高速增长期** - 花旗预测，2028年全球光互连市场规模将达920亿美元，未来三年复合增速高达65%。 - 增长主要来自光模块速率迭代、CPO/NPO商业化放量及硅光子技术渗透率提升。 4. **英伟达成为数据中心以太网交换机市场营收冠军** - 2026年第一季度，英伟达以太网交换机收入同比增长192.7%，达到21亿美元，占据21.5%的市场份额。 - 其Spectrum-X平台通过GPU与网络协同设计，满足超大规模云厂商和企业客户对AI工厂网络基础设施的需求。 5. **CPO与NPO商业化进程提速** - CPO和NPO预计在2027年进入大规模商用阶段，相关产品出货量将从2026年的40万只增长至2028年的5600万只。 - 硅光子技术渗透率将从29%提升至60%，推动光芯片需求爆发式增长。 6. **卫星互联网与量子科技加速发展** - 我国成功发射低轨卫星互联网22组卫星，推动相关产业链发展。 - 上交所拟将量子科技纳入科创板重点支持行业，工信部成立量子信息标准化技术委员会，显示政策对量子科技的重视。 --- ## 关键信息汇总 ### 市场表现 - 申万通信行业指数上周下跌9.17%，跑输沪深300和创业板指。 - 2026年初至7月5日，申万通信行业累计上涨54.50%，排名申万31个一级行业第2位。 ### 估值情况 - 申万通信行业PE-TTM为34.48倍，高于2023-2025年均值22.01倍。 ### 投资主线 - **AI算力产业链**：关注资本开支、智算中心建设、液冷技术及高速光模块需求。 - **空地一体化**：关注卫星互联网上游技术突破、低轨星座部署及手机/车联卫星应用落地。 ### 产业动态 - **康宁**：推出GlassWorks AI平台和Glass Bridge技术，推动CPO与玻璃芯半导体封装发展。 - **AXT与Coherent**：签订三年硅晶圆供应协议，支持英伟达CPO技术发展。 - **Anthropic**：计划在澳大利亚建设1.4GW数据中心，投资达150亿美元。 - **Meta**：布局AI云业务，通过Meta Compute对外出售算力，探索新商业模式。 - **卫星互联网**：我国成功发射低轨卫星22组，加速组网进程。 - **量子科技**：上交所拟将量子科技纳入科创板重点支持行业，工信部成立量子信息标准化技术委员会。 --- ## 投资建议 - **关注技术领先企业**：如康宁、AXT等在光互连、光器件制造及CPO技术方面具备优势的厂商。 - **把握AI算力产业链**：AI算力基础设施建设、高速光模块、光纤光缆等需求持续增长。 - **关注空地一体化趋势**：卫星互联网、量子科技等新兴领域具备长期投资价值。 --- ## 风险提示 - 中美科技摩擦及地缘政治风险可能影响技术合作与市场拓展。 - 算力需求不及预期或技术突破延迟可能对行业增长造成压力。 - 市场竞争加剧可能导致利润率下降。 --- ## 投资评级 - **行业评级**：强于大市（维持） - **公司评级**：买入、增持、观望、卖出（根据相对大盘表现） --- ## 基准指数 - 基准指数为沪深300指数，用于衡量行业与市场的相对表现。